Glastonin Q3-numerot olivat tilausten ja liikevaihdon osalta odotustemme alapuolella, mutta oikaistu EBIT pysyi juuri ja juuri positiivisena eli oli ennusteidemnme mukainen. Merkille pantavaa oli kehityksen polarisoituminen: Insulating Glass (IG) -segmentin eli eristyslasikoneiden kehitys oli sekä tilausten että kannattavuuden osalta melko tyydyttävää, mutta Heat Treatment (HT) -segmentin eli lämpökäsitelykoneiden ja etenkin Automotive % Emerging Technologies (AET) -segmentin kehitys oli heikkoa. Konsernin 2020-ohjeistus eli vertailukelpoisen EBITA:n lasku uudistettiin odotetusti. HT:n ja AET:n markkinatilanne jatkuu haastavana ja eikä raportissa ollut selviä kurssinousuajureita. Tämänhetkinen suosituksemme osakkeelle on vähennä 0,75 euron tavoitehinnalla.
Glastonin Q3-tilauskertymä oli 33,3 MEUR (-27 % v/v) jääden 36,0 MEUR:n (-21 % v/v) odotuksestamme. IG-segmentin tilaukset kasvoivat 2 % v/v, mutta HT-segmentissä pudotus oli raju eli -52 % v/v. Samoin kävi AET:ssä (-33 % v/v). Konsernitasolla laitetilaukset (57 % osuus) laskivat 26 % v/v ja palvelutilaukset (43 % osuus) 18 % v/v. Viime mainittu kärsi edelleen koronasta johtuvista liikkumisrajoituksista. Konsernin Q3:n lopun tilauskanta oli 47,8 MEUR eli 40 % vuotta aiempaa pienempi. Erityisen huolestuttava on tilanne AET:ssä, jossa tilauskanta on jo hyvin pieni (3,6 MEUR) pudottuaan 76 % v/v.
Konsernin liikevaihto laski 34 % v/v jääden 10 % ennusteestamme. Laiteliikevaihto (64 % osuus) laski 35 % v/v ja palveluliikevaihto (36 % osuus) 27 % v/v. Liikevaihdon lasku oli reipasta kaikissa segmenteissä (IG -19 %; HT -37 % ja AET -49 %). Vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli konsernissa 3,6 % (Q3’19: 5,7 %). Segmenteistä parhaiten pärjäsi tässäkin IG (7,2 %) kun taas HT:n (1,8 %) ja AET:n (-1,8 %) marginaalit olivat heikkoja. Kertaluonteiset Bystronic-integraatioon liittyvät kulut olivat -0,7 MEUR heikentäen raportoitua tulosta.
Glaston toisti ohjeistuksena 2020:n vertailukelpoisen EBITA:n laskusta v/v ja sanoi odottavansa Q4:n tilauskertymän kasvavan Q3:n tasosta mutta jäävän alle Q4’19:n 49 MEUR:n. Nämä kommentit eivät yllättäneet. Markkinakommentit olivat edelleen varovaisia: ”Lämpökäsitellyn lasin päämarkkinan, toimistorakentamisen ennusteet ovat heikot, kun taas IG-alueelle tärkeät asuntorakentamisen markkinat jatkavat kasvuaan. Näemme selvän tarpeen sopeuttaa HT-liiketoimintaa markkinoiden kysynnän tämänhetkiseen tasoon. Lisäksi ajoneuvolasimarkkinoiden ylikapasiteetti aiheuttaa edelleen haasteita AET-liiketoiminnalle."
Kokonaisuudessaan raportti oli pettymys, minkä jo nähty kurssireaktiokin vahvistaa. Haluamme saada lisätietoja etenkin IG-markkinan kyvystä kompensoida heikkoudet muilla alueilla, HT:n sopeutusohjelmasta sekä älylasiprojektin tilanteesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Glaston
Glaston on vuonna 1870 perustettu lasinjalostusteollisuuden toimija, joka tarjoaa laitteita, palveluita ja ratkaisuja rakennus-, ajoneuvo-, aurinkoenergia- sekä kaluste- ja laiteteollisuuden tarpeisiin. Lisäksi yhtiö tukee uusien, lasiin älyä integroivien teknologioiden kehittämistä. Glaston toimii globaalisti tuotannon, palveluiden ja myynnin saralla. Glastonin koneilla prosessoitua lasia toimitetaan arkkitehtuurilasi-, autolasi-, aurinkoenergia- ja laiteteollisuudelle. Suurin osa yrityksen teknologialla tuotetusta lasista toimitetaan rakennusteollisuudelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 181,0 | 175,5 | 177,0 |
kasvu-% | 78,96 % | −3,04 % | 0,88 % |
EBIT (oik.) | 5,9 | 3,4 | 9,0 |
EBIT-% (oik.) | 3,24 % | 1,93 % | 5,09 % |
EPS (oik.) | 0,02 | 0,00 | 0,07 |
Osinko | 0,02 | 0,00 | 0,04 |
P/E (oik.) | 63,03 | 287,41 | 12,20 |
EV/EBITDA | 18,77 | 10,47 | 5,13 |