Goforen kasvu jäi odotuksista elokuussa

Analyytikon kommentti 10.09.2019 6:24 Gofore
Yhtiö: Gofore
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 8.70 EUR
Kurssi: 8.02 EURKurssi hetkellä: 10.9.2019 - 6:09

Gofore tiedotti eilen sen elokuun liikevaihdon kasvaneen 5,3 MEUR:oon, mikä vastaa 15 %:n kasvua vertailukaudesta. Liikevaihto jäi suhteellisen selvästi 6,2 MEUR:n ennusteestamme. Yhtiön mukaan elokuun alkua painoivat kesälomat, mutta loppukuusta tilanne normalisoitui ja henkilöresurssit olivat jo tehokkaassa käytössä. Julkisen hallinnon hankkeissa hallituksen vaihtuminen on vaikuttanut alkuvuodesta vähäiseen tarjouspyyntöjen määrään. Yhtiön mukaan kesäkuussa tahti piristyi ja on jatkunut myös läpi elokuun. Elokuussa yhtiö saavutti kilpailutusvoittoja, joista merkittävin oli Verohallinnon sopimus (kommentit luettavissa tästä). Työpäiviä oli elokuussa 22 (8/18: 23) tai 4 % vähemmän kuin vertailukaudella.

Goforessa yhtiön oman henkilöstömäärän ja kokonaiskapasiteetin kasvu indikoivat parhaiten tulevaa kasvua. Goforen henkilöstön lukumäärä oli 562 elokuun lopussa, kokonaiskapasiteetti oli 521 (laskua 14 edelliskuukaudesta) ja alihankinta nousi kesän jälkeen normaaleille tasoilleen, ollen 56 (18 heinäkuussa). Goforen henkilöstömäärän ja kokonaiskapasiteetin kehitys jäi odotuksistamme elokuussa ja jätti kirittävää loppuvuodelle.

Gofore ohjeistaa vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan 67-72 MEUR:oon vastaten 32-42 %:n kasvua vuonna 2019. Yhtiön kuluvan vuoden kasvua tukevat viime vuoden rekrytoinnit, yrityskaupat ja hyvä tilauskanta. Odotettua heikomman elokuun myötä laskimme liikevaihtoennustettamme kuluvalle vuodelle 0,7 MEUR ja odotamme Goforen liikevaihdon kasvavan 32 % 67,0 MEUR:oon vuonna 2019. Lisäksi odotamme EBITA-%:n paranevan 14,9 %:iin (2018: 13,4 %) vuonna 2019. Heinä- ja elokuun odotettua heikompi liikevaihto yhdessä yhtiön pitkän aikavälin kasvun kulmakertoimen kommenttien kanssa herättää kuitenkin hieman huolia, eikä ohjeistus tarjoa varaa uusille pehmeyksille.

Gofore on kuitenkin edelleen yksi sektorin laadukkaimpia ja nopeimmin kasvavia yhtiöitä. Ennusteillamme osakkeen liikearvopoistoista oikaistut P/E- ja EV/EBIT-kertoimet vuodelle 2019 ovat 14x ja 10x ja keskimäärin 10 % alle verrokkien. Arvostus yhdistettynä vuosien 2019-2021 ennustettuun reilun 10 %:n tuloskasvuun tarjoaa näkemyksemme mukaan edelleen hyvän tuotto/riskisuhteen osakkeelle. Lisäoptiona odotamme yhtiön jatkavan IT-palvelukentän konsolidaatiota, jossa yhtiö on tehokkaasti käyttänyt myös omaa osakettaan. Näkemyksemme mukaan yhtiön keskeisimmät riskit liittyvät yrityskauppoihin, kansainvälistymiseen, lyhyen aikavälin markkinamuutoksiin ja tekijöiden saatavuuteen.

 

Käy kauppaa. (Gofore)

Gofore on vuonna 2002 toimintansa aloittanut, voimakkaasti kasvanut ja kasvua tavoitteleva digitalisaation asiantuntijayritys. Tarjoamme uuden ajan palveluita yksityisen ja julkisen sektorin toimijoille muutoksen kohtaamiseen. Palvelumme kattavat koko arvoketjun – johdon konsultoinnista palveluiden muotoiluun ja rakentamiseen sekä pilvipalveluihin. Missiomme on muuttaa maailmaa paremmaksi digitalisaation keinoin ja työkulttuuria uudistamalla.

Tunnusluvut 2018 2019e 2020e
Liikevaihto 50,6 67,0 77,0
- kasvu-% 49,0% 32,4% 15,0%
Liikevoitto (EBIT) 6,1 8,3 9,9
- EBIT-% 12,1% 12,4% 12,8%
EPS (oik.) 0,42 0,58 0,67
Osinko 0,19 0,25 0,30
P/E (oik.) 20,2 13,9 11,9
EV/EBITDA 14,5 10,2 8,3
Osinkotuotto-% 2,2% 3,1% 3,7%
Uusimmat ennusteet