Heeros on pääasiassa Suomessa toimiva SaaS-ohjelmistoyhtiö, jonka modulaarinen tuoteperhe kattaa pk-yritysten kaikki keskeiset taloushallinnon prosessit. Taloushallinnon ohjelmistomarkkinan kasvupotentiaali yhdistettynä skaalautuvaan liiketoimintamalliin tarjoaa huomattavan pitkän aikavälin potentiaalin. Nopeasta kannattavuuden käänteestä huolimatta yhtiöltä odotetaan vielä vahvempia merkkejä kasvun piristymisestä, jotta se voisi saavuttaa kunnianhimoiset tavoitteisiinsa. Toistamme lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehinnan 7,5 euroon (aik. 8,0 euroa). Laaja raportti Heeroksesta on vapaasti luettavissa täältä.
Heeroksen modulaarinen SaaS-tuote kattaa keskeiset taloushallinnon prosessit
Heeros digitalisoi pienten ja keskisuurten yhtiöiden taloushallintoa modulaarisella SaaS-ohjelmistolla. Yhtiön tuote kehitettiin alun perin ostolaskujen hallinnan ympärille, mikä on edelleen tuotteen vahvuuksia. Tänä päivänä tuoteperhe kattaa kaikki keskeiset taloushallinnon prosessit, ja asiakas voi valita tarvitsemansa tuotemoduulit Heeroksen tuoteperheestä. Yhtiö tarjoaa ohjelmistojaan sekä tilitoimistoille että suoraan yrityksille. Heeroksen tulovirrat ovat lähes puhtaasti jatkuvia (2020: 95 % liikevaihdosta), ja yhtiö on tarjonnut perustamisestaan lähtien tuotettaan selainpohjaisena SaaS-mallilla.
Taloushallinnon ohjelmistomarkkinalla on hyvät kasvunäkymät, joita Heeros pyrkii haastajana hyödyntämään
Taloushallinnon ohjelmistomarkkinoilla on selvät kasvutrendit, sillä alalla digitalisaation ja automatisaation aste on etenkin pienemmissä yhtiöissä matala. Heeros profiloituu markkinan kilpailukentässä puhtaaksi ohjelmistotoimittajaksi, joka ei kilpaile tilitoimistojen kanssa. Markkinan leijonanosaa (noin 2/3 markkinasta) dominoi kaksi suurta peluria (Finago/Accountor ja Visma). Heeros pyrkii nousemaan haastajan asemasta moninkertaisesti pienemmästä markkina-osuudesta (noin 5 %) kohti näitä kilpailijoita.
Kasvu on ollut historiassa tahmeaa ja sen piristyminen on uuden lähtökuopissa olevan strategian varassa
Skaalautuvan liiketoimintamallin myötä Heeroksella on merkittävä pitkän aikavälin tulospotentiaali, mikäli se onnistuu kasvamaan. Yhtiöllä on ollut aiemmin haasteita löytää toimivaa kasvureseptiä ja kasvaa kansainvälisesti, eikä kasvutavoitteisiin ole aiemmin päästy. Heeroksen nykyinen johto on kuitenkin tehnyt yhtiössä merkittävän kannattavuusparannuksen, mikä antaa jonkin verran luottoa tulevaan. Nykyisen johdon uuden strategian tavoitteet ovat kuitenkin kunnianhimoiset, ja yhtiöllä on kasvun piristymisessä vielä todistettavaa. Ennustamme Heeroksen kasvun ja kannattavuuden (EBITDA-%) summan olevan ohjeistuksen mukaisesti 30 % vuonna 2021 (2020 oik.: 23 %) ja kasvavan strategian tavoitetta (50 %) konservatiivisemmin kohti 37 %:ia vuonna 2023. Ennusteemme toteutuminen vaatii erityisesti liikevaihdon kasvun piristymistä nykytasosta (Q1’21: -1 %).
Arvostus on lähivuosien näkymät huomioiden edelleen houkutteleva
Odotus kasvusta ja sen myötä paranevasta kannattavuudesta ovat nähdäksemme Heeroksen arvostuksen keskeiset ajurit. Lähivuosien kasvulle on uusmyynnin (Tikon-poistuma) ja transaktiotuottojen elpymisen myötä selvät ajurit, mikä tarjoaa mahdollisuuden katsoa Heeroksen arvostusta hieman luottavaisemmin mielin. Vuodelle 2023 ennustamamme 13x oikaistu EV/EBIT-kerroin on jatkuvaa liikevaihtoa painottavalle ja skaalautuvalle SaaS-yhtiölle varsin kohtuullinen. Samaan aikaan arvostuksen ajurit alaspäin ovat suhteellisen rajallisia, koska yhtiö on saanut vakautettua kassavirran ja kannattavuuden onnistuneesti. Merkittävästi korkeampi arvostus vaatisi Heerokselta kuitenkin edelleen vahvempia näyttöjä toimivan kasvureseptin löytämisestä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Heeros
Heeros on IT-alan yritys. Yhtiö kehittää pilvipohjaisia rahoitusratkaisuja laskutuksen, arkistoinnin ja kirjanpidon käsittelyyn. Lisäksi se tarjoaa mobiilipalveluita itse kehittämänsä mobiilisovelluksen kautta, joka mahdollistaa yhteyden työntekijän matkapuhelimen ja yrityksen työnkulkuohjelman välille. Heeroksella on asiakkaina erityisesti pohjoismaisia teollisuusalan, liikennealan ja vähittäiskaupan yrityksiä. Pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla