Huhtamäki Q1 - tuloskasvu lähti käyntiin odotusten mukaista vauhtia
Huhtamäki julkisti Q1-raporttinsa tänään kello 8:00. Q1-tulos ylitti vertailuluvut ja oli suhteellisen hyvin linjassa konsensuksen ja meidän ennusteidemme kanssa. Sen sijaan kommentit kuluvan vuoden näkymistä olivat odotetun abstraktit eivätkä ne indikoineet sinänsä odotetusti merkittävistä muutoksista markkinatilanteessa yhtiölle tärkeän kesäsesongin alla. Emme odota Huhtamäelle tänään erityisen voimakasta kurssireaktiota kumpaankaan suuntaan suhteessa yleiseen markkinaan.
Huhtamäen liikevaihto kasvoi kausiluonteisesti hieman hiljaisella Q1:llä 11 % 802 MEUR:oon. Vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli hyvällä 5 %:n tasolla mikä heijastelee defensiivisten ruokapakkausten laaja-alaisesti melko suotuisaa kysyntäkuvaa eri markkinoilla. Kehittyvillä markkinoilla vertailukelpoinen kasvu oli 7 %:ssa. Raportoitua kasvua tukivat lisäksi viime vuoden yrityskaupat ja myös valuuttojen vaikutus oli positiivinen etenkin EUR/USD-valuuttaparin heikentymisen takia. Divisioonatasolla yhtiö ylsi melko hyvään 4-5 %:n vertailukelpoiseen kasvuun kaikissa divisioonissa.
Oikaistua liikevoittoa Huhtamäki paransi Q1:llä 12 % 67,8 MEUR, mikä vastaa yhtiölle kohtuullista 8,2 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Tulos ylitti hyvin lievästi meidän ja konsensuksen ennusteet. Oikaistu tulos parani etenkin volyymikasvun, suotuisan myyntimixin, valuuttojen ja tehostustoimien ansiosta, sillä todennäköisesti raaka-ainekulut nousivat Q1:llä suhteessa vertailukauteen (bruttokate oli Q1:llä vakaa). Divisioonista raportin tähti oli hieman yllättäen Flexible Packaging, joka paransi tuloskuntoaan selvästi etenkin Intian markkinan ja operaatioiden hyvä kehitys ja teki vahvan yli 9 %:n liikevoittomarginaalin Q1:llä. North America paransi myös selvästi etenkin hinnoittelun sekä valuuttojen ansiosta ja myös Food Service Europe-Asia-Oceania ylsi kasvun myötä lievään tulosparannukseen. Sen sijaan Fiber Packagingin tulos heikkeni uuden tuotteen kaupallistamiseen liittyneiden kulujen takia. Alemmilla riveillä rahoituskulut olivat linjassa ennusteidemme kanssa, mutta verot olivat lievästi odotuksiamme korkeammat. Siten Q1:n 0,44 euroon kohonnut EPS jäi lopulta ennusteista marginaalisesti. Liiketoiminnan rahavirta oli kausiluonteisesti käyttöpääomaa sitovalla Q1:llä vertailukauden tasolla 20 MEUR:ssa.
Huhtamäki toisti Q1-raportissaan tilinpäätöksen yhteydessä kuluvalle vuodelle antamansa näkymät, joiden mukaan konsernin liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaina tänä vuonna. Tämä oli täysin odotusten mukaista. Markkinatilanteen kehitystä yhtiö kommentoi raportissa myös varsin niukasti eikä raportti sisältänyt selkeitä merkkejä tuntuvista muutoksista toimintaympäristössä. Alustavan arviomme raportti ei aiheutta olennaisia muutospaineita meidän tai konsensuksen ennusteissa lähivuosille. Osakkeen riskiprofiilia ripeään vauhtiin polkaissut tuloskasvu mielestämme kuitenkin laskee lievästi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 103,6 | 3 283,2 | 3 437,0 |
kasvu-% | 3,84 % | 5,79 % | 4,69 % |
EBIT (oik.) | 248,5 | 276,9 | 303,0 |
EBIT-% (oik.) | 8,01 % | 8,44 % | 8,82 % |
EPS (oik.) | 1,69 | 1,91 | 2,06 |
Osinko | 0,84 | 0,90 | 0,95 |
Osinko % | 3,10 % | 2,46 % | 2,60 % |
P/E (oik.) | 15,99 | 19,16 | 17,77 |
EV/EBITDA | 10,43 | 11,19 | 10,07 |