Ilkka-Yhtymän julkaisemat Q1-luvut vastasivat kokonaisuutena varsin hyvin odotuksiamme. Yhtiö toisti Q1-raportin yhteydessä myös kuluvan vuoden ohjeistuksena, eikä näkymissä ollut yllätyksiä. Tätä kokonaiskuvaa peilaten teimme lähivuosien ennusteisiimme ainoastaan pieniä tarkistuksia. Arvostuksessa on näkemyksemme mukaan edelleen nousuvaraa, mikä yhdessä osinkotuoton kanssa nostaa tuotto-odotuksen hyvälle tasolle. Lisäksi yhtiöllä on suuren kassan ansiosta erinomaiset edellytykset yritysostoihin. Näin ollen toistamme lisää-suosituksemme ja 5,5 euron tavoitehintamme.
Q1-luvut linjassa odotustemme kanssa
Ilkka-Yhtymän Q1-liikevaihto kasvoi lähes 14 % 11,5 MEUR:oon ollen linjassa odotustemme kanssa. Kasvun taustalla oli vertailukauden liikevaihtoa painanut 1,9 MEUR:n kirjanpidollinen erä liittyen Liana Technologiesin hankintamenon käyvän arvon kohdistamiseen. Kaikkien kolmen operatiivisen segmentin liikevaihdot olivat vertailukauden tasolla tai sen alapuolella vastaten pääosin odotuksiamme. Myös Q1:n nollatasolla ollut oikaistu oman toiminnan liiketulos oli linjassa odotustemme kanssa. Segmenteittäin katsottuna Media- ja markkinointipalvelut ylitti ennusteemme odotuksiamme parempaa operatiivista kannattavuutta ja odotettua hieman alle 0,4 MEUR:n valtionavustusta peilaten. Tuloslaskelman alemmilla riveillä positiiviset nettorahoituskustannukset Alma Median osingoista ja korkotuotoista ylittivät lievästi odotuksemme. Tuloverojen noustessa hieman ennusteitamme korkeammiksi oli 0,11 euron osakekohtainen tulos linjassa ennusteemme kanssa.
Ennustemuutokset jäivät vähäisiksi
Ilkka-Yhtymä toisti odotetusti ohjeistuksensa, jonka mukaan se arvioi konsernin liikevaihdon nousevan edellisvuodesta (2020: 46 MEUR) ja oikaistun oman toiminnan liikevoiton säilyvän vuoden 2020 tasolla (2020: 1,8 MEUR). Yhtiön markkinakommenteissa ei ollut yllätyksiä ja näkymiin liittyvä epävarmuus koronapandemiasta johtuen toistettiin. Kokonaiskuvaa peilaten ennustemuutokset Q1-raportin jälkeen jäivät absoluuttisesti pieniksi. Ennusteissamme odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan 2021 4,8 % 48 MEUR:oon ja oikaistun oman liiketoiminnan liikevoiton olevan edellisvuoden tasolla 1,8 MEUR:ssa, jotka ovat myös linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa.
Tuotto-odotus yltää hyvälle tasolle
Ilkka-Yhtymän arvonmäärityksessä käyttämämme osien summa -laskelmamme mukainen osakkeen arvo on noin 6,6 euroa. Arvo on noussut hieman edellisestä päivityksestämme, minkä taustalla on Alma Median osakkeen kurssinousu. Ilkka-Yhtymän osakkeen edellisen kuuden kuukauden vahva kehitys on purkanut merkittävän osan alennuksesta suhteessa osien summaan. Näkemyksemme mukaan alennus suhteessa osien summaan sekä hyvälle tasolle yltävä osinkotuotto (~ 4 %) tarjoavat kuitenkin edelleen hyvän tuotto-odotuksen. Nykykurssilla aiempaa suuremmaksi osakkeen ajuriksi nousee kuitenkin digitaalisten liiketoimintojen kasvu. Huomattavan (50 MEUR:n) nettokassan ansiosta yhtiöllä on hyvät edellytykset vauhdittaa näiden kasvua epäorgaanisella kasvulla seuraavan 12 kuukauden aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Ilkka
Ilkka on vuonna 1906 perustettu konserni, joka tuottaa median, viestinnän, markkinoinnin ja painamisen palveluita kuluttajille ja yrityksille. Ilkka-Yhtymällä on myös merkittävä omistus Alma Mediasta. Konserni koostuu kolmesta liiketoimintaosasta Media- ja markkinointipalvelut, Painopalvelut, sekä Markkinoinnin ja viestinnän teknologiapalvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 45,8 | 47,9 | 48,1 |
kasvu-% | 25,76 % | 4,64 % | 0,32 % |
EBIT (oik.) | 1,8 | 1,8 | 1,9 |
EBIT-% (oik.) | 3,86 % | 3,68 % | 3,92 % |
EPS (oik.) | 0,24 | 0,20 | 0,19 |
Osinko | 0,30 | 0,20 | 0,22 |
P/E (oik.) | 17,64 | 16,42 | 17,48 |
EV/EBITDA | 3,81 | 9,15 | 8,52 |