Innofactor julkaisee Q2-raporttinsa huomenna tiistaina klo 9.00. Yhtiön operatiivinen käänne eteni viime vuonna hyvin ja yhtiö vaikuttaa navigoivan suhteellisen kuivin jaloin myös koronan läpi. Näin odotamme tuloskasvun jatkuneen myös Q2:lla, joskin Q1:n vauhtia verkkaisemmin. Tuloskasvua ajaa liikevaihdon maltillinen kasvu ja kannattavuusparannus. Tuloksen lisäksi fokus raportissa on luonnollisesti koronassa ja näkymissä.
Koronavaikutukset näyttävät jäävän suhteellisen pieniksi Innofactorille. Yhtiö avasi Q1-raportissaan hyvin koronan vaikutuksia ja varotoimenpiteitään. Q2:n kasvun ja kannattavuuden odotetaan jäävän Q1:n tasosta, mutta tämä ei yllätä Q1:n vahvuus huomioiden. H2:n näkyvyys pitäisi arviomme mukaan olla suhteellisen hyvä, sillä yhtiö oletti, että koronarajoitukset saadaan purettua pääosin viimeistään elokuussa 2020. Innofactoria tukee yli 50 %:n jatkuvan liiketoiminnan osuus sekä vahva tilauskanta.
Arvioimme Innofactorin liikevaihdon kasvaneen 1 % vertailukaudesta 16,9 MEUR:oon Q2:lla (kasvu vertailukaudesta Q1’20:lla oli 6 %). Kasvua tukee Q1:llä vahvasti kasvanut (+32 %) ja hyvälle tasolle (54 MEUR) kohonnut tilauskanta, mikä antaa hyvää näkyvyyttä epävarmuuden keskellä. Hyvän tilauskannan myynniksi realisoitumisen ajoitus ja tilauskannan kannattavuusrakenteen arviointi on kuitenkin vielä vaikeasti arvioitavissa. Tilauskanta on osin monivuotista ja painottuu vaihtelevasti eri osa-alueille (Dynasty-tuotteella vahva tilauskanta), joten se ei suoraan heijastu rajuna kasvuna. Arvioimme Q2:n tilauskannan edelleen kasvaneen, vaikka aikaisempaa hitaammin koska vertailukausi käy kovan kasvun myötä jatkuvasti vahvemmaksi ja korona vaikeuttaa uusmyyntiä.
Ennustamme käyttökatteen olleen 1,4 MEUR tai 8,2 % liikevaihdosta (IFRS 16:n vaikutus 0,3 MEUR) Q2:lla verrattuna vertailukauden 1,1 MEUR:oon. Poistot ovat arviolta nousseet 0,2 MEUR vertailukaudesta. Tuloskasvua ajaa laskutusasteiden nousu liikevaihdon kasvun myötä. Olemme oikaisseet liikevoittoa 0,5 MEUR:lla johtuen yrityskauppojen IFRS 3 -poistoista ja odotamme näin ollen 0,7 MEUR:n oikaistua liikevoittoa Q2:lta (Q2’19: 0,7 MEUR). Odotamme osakekohtaisen oikaistun tuloksen Q2:lla olleen 0,01 euroa (Q2’19 0,01 euroa).
Arvioimme Innofactorin toistavan ohjeistuksensa, joka odottaa vuoden 2020 liikevaihdon ja käyttökatteen (EBITDA) kasvavan vuodesta 2019, jolloin liikevaihto oli 64 MEUR ja käyttökate 5,1 MEUR. Kokonaisuutena arvioimme yhtiön selviävän suhteellisen kuivin jaloin (liikevaihto +3 %, EBITDA- % 10,4 % tai 6,8 MEUR) vuodesta 2020 liikevaihdon painottuessa defensiivisille asiakassektoreille ja palvelualueille.
Innofactorin osake on noussut kesän aikana, mutta arvostus (2020-21e P/E on 13x ja 12x) on vielä vajaa 30 % alle verrokkien. Päivitämme näkemyksemme osakkeesta Q2-raportin yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Innofactor
Vuonna 2000 perustettu Innofactor on yksi Pohjoismaiden johtavia Microsoft-ratkaisuihin keskittyneitä ohjelmistotoimittajia. Yhtiön liiketoiminta koostuu järjestelmäintegraattorina toimimisesta IT-projekteissa sekä omien ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden kehittämisestä ja myynnistä. Innofactorin liiketoiminta keskittyy Pohjoismaihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.06.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 64,2 | 66,1 | 68,1 |
kasvu-% | 1,67 % | 2,92 % | 3,00 % |
EBIT (oik.) | 2,8 | 4,2 | 4,1 |
EBIT-% (oik.) | 4,40 % | 6,40 % | 6,06 % |
EPS (oik.) | 0,07 | 0,08 | 0,09 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
P/E (oik.) | 10,80 | 17,12 | 15,26 |
EV/EBITDA | 7,45 | 8,53 | 7,72 |