Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Etsi
Käyttäjätili

Hei!

Luo ilmainen tili jotta voit seurata yrityksiä, osallistua foorumin keskusteluun sekä kommentoida meidän sisältöä. Valitse sinulle sopivin tili.

Oliko sinulla jo tili?

Kirjaudu sisään
Yhtiö: Innofactor
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 0.68 EUR
Kurssi: 0.67 EURKurssi hetkellä: 25.10.2019 - 4:53


 

Innofactor julkaisee Q3-raporttinsa tiistaina klo 9.00. Innofactorin operatiivinen käänne eteni hieman H1:llä pitkän heikon jakson jälkeen. Ennustamme liikevaihdon kääntyneen kasvuun ja kannattavuuden parantuneen selvästi Q3:lla vertailukaudesta tehostamisien ajamana. Korkeahkon velkavivun takia osake reagoi herkästi muutoksiin näkymissä ja osakekurssi onkin heilunut voimakkaasti kuluvan vuoden aikana.

Arvioimme Innofactorin puolitoista vuotta jatkuneen liikevaihdon laskun taittuneen ja liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 4 % vertailukaudesta 14,3 MEUR:oon. Laskun taittumista tukee Q2:n hyvä 87 %:n tilauskannan kasvu (44 MEUR:oon). Piristyneen tilauskannan myynniksi realisoitumisen ajoitus ja tilauskannan kannattavuus ovat kuitenkin vielä vaikeasti arvioitavissa, kuten H1:llä nähtiin. Tilauskanta on osin monivuotista ja painottuu vaihtelevasti eri osa-alueille (Dynasty-tuotteella vahva tilauskanta), joten se ei suoraan heijastu rajuna kasvuna. Olennaista on myös yhtiön kyky toimittaa tilaukset, mitä osaajien saatavuus voi rajoittaa. IT-markkinan voimakkain kysyntätilanne on hieman tasaantunut, mutta on isossa kuvassa edelleen hyvä. Lisäksi Microsoftin ratkaisujen kilpailukyky on arviomme mukaan hyvää, joten käänteen onnistumisen ei pitäisi jäädä kiinni markkinasta. Maantieteellisesti fokus on edelleen viime neljänneksinä laskeneissa Ruotsissa ja Tanskassa.

Odotamme kannattavuuden jatkaneen selvää paranemista syksyllä tehtyjen tehostamistoimenpiteiden myötä. Ennustamme käyttökatteen olleen 1,0 MEUR tai 7,3 % liikevaihdosta (IFRS 16 -vaikutus 0,3 MEUR) Q3:lla verrattuna vertailukauden -0,5 MEUR:oon. Olemme oikaisseet liikevoittoa 0,5 MEUR:lla johtuen yrityskauppojen IFRS 3 -poistoista ja odotamme näin ollen 0,5 MEUR:n oikaistua liikevoittoa Q3:lta (Q3’18: -0,7 MEUR).

Odotamme Innofactorin toistavan vuoden 2019 ohjeistuksen. Innofactor odottaa vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan vuodesta 2018, jolloin liikevaihto oli 63,1 MEUR. Lisäksi yhtiö odottaa käyttökatteen (EBITDA) kasvavan 4-6 MEUR:oon. Ennustamme yhtiön kasvavan 1,4 % 64 MEUR:oon ja käyttökatteen olevan 4,7 MEUR (sisältäen 1 MEUR IFRS 16 -vaikutusta).

Innofactoria on viime vuosina hinnoiteltu melko matalilla arvostuskertoimilla johtuen useammasta pettymyksestä ja näistä seuranneesta heikommasta luottamuksesta yhtiöön. Alkuvuoden pienen parannuksen myötä yhtiön osake on noussut merkittävästi, mikä on ollut perusteltua, koska yhtiö näyttää välttävän kriisiytymisskenaarion, joka näytti uhkaavalta vielä viime vuoden lopulla. Yhtiöllä on edelleen töitä tehtävänään käänteen voimistumisen ja kestävyyden eteen, mutta käänteen eteneminen antaa hieman luottoa taisaisempaan kehitykseen.

Käy kauppaa. (Innofactor)

Vuonna 2000 perustettu Innofactor on Pohjoismaiden johtavia Microsoft-ratkaisuihin keskittyneitä ohjelmistotoimittajia. Yhtiön liiketoiminta koostuu järjestelmäintegraattorina toimimisesta IT-projekteissa sekä omien ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden kehittämisestä ja myynnistä. Yhtiössä työskentelee yli 600 henkilöä Suomessa, Tanskassa, Norjasssa ja Ruotsissa. Innofactorin nykyinen rakenne on syntynyt lukuisten yrityskauppojen seurauksena. 

Tunnusluvut 2018 2019e 2020e
Liikevaihto 63,1 64,0 65,3
- kasvu-% -3,8% 1,4% 2,0%
Liikevoitto (EBIT) -3,9 0,7 1,4
- EBIT-% -6,1% 1,1% 2,1%
EPS (oik.) -0,07 0,06 0,06
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -4,9 11,4 11,7
EV/EBITDA -27,4 9,6 8,5
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet