Innofactor julkaisee Q4-raporttinsa tiistaina klo 9.00. Innofactorin operatiivinen käänne on edennyt viimeiset kolme neljännestä pitkän heikon jakson jälkeen, ja odotamme käänteen jatkuvan myös Q4:llä. Näkymien osalta arvioimme yhtiön ohjeistavan liikevaihdon ja käyttökatteen kasvavan vuodesta 2019. Emme odota yhtiön maksavan osinkoa vuodelta 2019.
IT-markkinan voimakkain kysyntätilanne on hieman tasaantunut, mutta on isossa kuvassa edelleen hyvä. Lisäksi Microsoftin ratkaisujen kilpailukyky on arviomme mukaan hyvää, joten käänteen jatkumisen ei pitäisi jäädä kiinni markkinasta. Arvioimme Innofactorin liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 6 % vertailukaudesta 16,8 MEUR:oon. Yhtiö on ohjeistanut liikevaihtonsa kasvavan vuonna 2019 ja tämän takia Q4-liikevaihdon alaraja on rajattu 16,4 MEUR:oon. Kasvua tukee Q3:n hyvä 107 %:n tilauskannan kasvu 53 MEUR:oon. Piristyneen tilauskannan myynniksi realisoitumisen ajoitus ja tilauskannan kannattavuus ovat kuitenkin vielä vaikeasti arvioitavissa. Tilauskanta on osin monivuotista ja painottuu vaihtelevasti eri osa-alueille (Dynasty-tuotteella vahva tilauskanta), joten se ei suoraan heijastu rajuna kasvuna. Innofactor on vuoden 2020 alussa saanut useampia tilauksia tukemaan kasvua, mutta nämä eivät näy vielä Q4:n tilauskannassa. Arvioimme tilauskannan kasvun hidastuneen huomattavasti Q4:llä vahvasta vertailukaudesta johtuen. Maantieteellisesti fokus on Ruotsissa, jossa liikevaihdon kasvuun tähtäävät toimenpiteet ovat olleet käynnissä ja yhtiö on odottanut markkinan kääntyvän kasvuun Q4:llä.
Odotamme kannattavuuden jatkaneen selvää paranemista viime vuoden syksyllä tehtyjen tehostamistoimenpiteiden myötä. Ennustamme käyttökatteen olleen 1,6 MEUR tai 9,6 % liikevaihdosta (Q4’18: -0,9 MEUR), missä IFRS 16:n vaikutus on 0,3 MEUR. Yhtiö ohjeistaa käyttökatteen olevan 4-6 MEUR vuonna 2019 ja Q4-ennusteellamme päädytään 5,1 MEUR:oon, mikä jättää liikkumavaraa käänteen kulmakertoimelle. Olemme oikaisseet liikevoittoa 0,5 MEUR:lla johtuen yrityskauppojen IFRS 3 -poistoista ja odotamme näin ollen 1,1 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (Q4’18: -1,1 MEUR). Odotamme osakekohtaisen oikaistun tuloksen Q4:llä olleen 0,02 euroa (Q4’18 -0,05 euroa) ja koko vuoden osalta 0,07 euroa (2018: -0,07 euroa).
Arvioimme yhtiön ohjeistavan liikevaihdon ja käyttökatteen kasvua vuodesta 2019. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvavan 3,7 % 66 MEUR:oon vahva tilauskannan tukemana. Lisäksi arvioimme käyttökatteen kasvavan 5,8 MEUR:oon (2019e 5,1 MEUR) paremman laskutusasteen ajamana. Arvioimme mukaan Innofactorilla on selvästi varaa kasvaa vielä laskutusasteiden kautta keskipitkällä aikavälillä, minkä pitäisi tulla hyvällä vivulla läpi kannattavuuteen. Lyhyellä tähtäimellä voimakasta kannattavuuspotentiaalin realisoitumista rajoittaa kuitenkin tilauskannan voimakas painottuminen vain tietyille osa-alueille.
Innofactoria on viime vuosina hinnoiteltu melko matalilla arvostuskertoimilla johtuen useammasta pettymyksestä ja näistä seuranneesta heikommasta luottamuksesta yhtiöön. Alkuvuoden pienen parannuksen myötä yhtiön osake on noussut merkittävästi, mikä on ollut perusteltua, koska yhtiö näyttää selkeästi välttävän kriisiytymisskenaarion, joka näytti uhkaavalta vielä viime vuoden lopulla. Yhtiöllä on edelleen töitä tehtävänä käänteen voimistumisen ja kestävyyden eteen, mutta käänteen eteneminen antaa hieman luottoa stabiilimpaan kehitykseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Innofactor
Vuonna 2000 perustettu Innofactor on yksi Pohjoismaiden johtavia Microsoft-ratkaisuihin keskittyneitä ohjelmistotoimittajia. Yhtiön liiketoiminta koostuu järjestelmäintegraattorina toimimisesta IT-projekteissa sekä omien ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden kehittämisestä ja myynnistä. Innofactorin liiketoiminta keskittyy Pohjoismaihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.10.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 63,1 | 63,6 | 65,9 |
kasvu-% | −3,84 % | 0,71 % | 3,69 % |
EBIT (oik.) | −1,8 | 3,0 | 3,5 |
EBIT-% (oik.) | −2,92 % | 4,64 % | 5,38 % |
EPS (oik.) | −0,05 | 0,07 | 0,07 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
P/E (oik.) | - | 20,25 | 19,51 |
EV/EBITDA | - | 13,17 | 11,37 |