Innofactor julkaisee Q4-raporttinsa tiistaina klo 9:00. Innofactor kertoi tammikuussa jälleen uudesta tulosvaroituksesta, joka jätti vielä avoimeksi kuinka syvälle liikevaihto ja tulos laskivat Q4:llä. Yhtiö on tehnyt useita toimenpiteitä operatiivisen kehityksen korjaamiseksi viimeisen reilun vuoden aikana saamatta heikkoa kehitystä käännettyä. Raportissa seuraamme kommentteja tulosvaroituksen syistä, kulusäästöjen tehoista ja näkymistä. Heikosta tuloskunnosta ja strategian kasvuvaiheesta johtuen emme odota yhtiön maksavan osinkoa.
Arvioimme Innofactorin Q4-liikevaihdon laskeneen 5 % vertailukaudesta 16,3 MEUR:oon. Tulosvaroituksen mukaan liikevaihdon kehitystä painoi Q4:llä Dynasty-tuoteperheen myynnin lykkääntyminen sekä Tanskan liikevaihdon jääminen huomattavasti yhtiön ennusteesta. Lisäksi tulosta painaa projektitoimituksiin liittyneet alaskirjaukset. Ennustamme kausiluonteisesti vahvan Q4:n käyttökate-%:n olleen edelleen todella heikko -3,5 %. Olemme oikaisseet liikevoittoa 0,4 MEUR:lla johtuen yrityskauppojen IFRS3-poistoista ja odotamme näin ollen -0,8 MEUR:n oikaistua liikevoittoa Q4:ltä (Q4’17: 0,3 MEUR). Ennustamme siten koko vuoden 2018 liikevaihdon laskeneen 3 % 63,6 MEUR:oon ja käyttökatteen olleen -0,7 MEUR. Yhtiö kertoi tulosvaroituksessa antamassaan ohjeistuksessa vuoden 2018 liikevaihdon laskevan ja käyttökatteen jäävän negatiiviseksi.
Innofactor on kertonut alkuvuodesta kahdesta merkittävästä tilauksesta, mikä antaa toivoa kannattavuuskriisin keskellä. Yhtiössä on kuitenkin arviomme mukaan edelleen useita sisäisiä asioita korjattavana, minkä takia riskitaso on korkea ja odotuksemme ovat varovaisia. Ennustamme Innofactorin vuoden 2019 liikevaihdon olevan vertailukauden tasolla 63 MEUR:ssa ja käyttökatteen vain hieman positiivinen (0,2 MEUR). Näkymien pitäisi heijastella tuloksen elpymistä, mutta yhtiön ohjeistusten luotettavuus on kärsinyt lukuisista tulosvaroituksista johtuen. Erityistä huolta aiheuttaa yhtiön korkeahko velkaantuneisuus (nettovelka Q3’18: 71 %), mikä yhdistettynä nykyiseen kannattavuustasoon ei ole kestävää.
Innofactorin jatkuvat haasteet viittaavat rakenteellisiin ongelmiin, joiden korjaaminen vie aikaa ja vaatii lisää muutoksia yhtiössä. Innofactoria on rakennettu viimeisen reilun kymmenen vuoden ajan yritysostoin ja yhtiö on siirtynyt pari vuotta sitten integraatiovaiheeseen, jota ei kuitenkaan ole saatu toivotulla tavalla vietyä eteenpäin. Monet viimeaikaisista ongelmista ovat sisäisiä ja yhtiö on tehnyt useita toimenpiteitä saamatta tilannetta käännettyä. Samalla rajujen pettymysten jäljiltä osakemarkkinoiden luottamus Innofactoriin on romahtanut. Heikon näkyvyyden, velkavivun ja tappiollisuuden takia osakkeella ei ole kunnollisia tukitasoja tällä hetkellä. Ennusteillamme vuoden 2019 EV/liikevaihto -kerroin on sektoriin nähden hyvin matala 0,5x, mutta kuitenkin edelleen haastava nykyisen korkean riskitason valossa. Näin ollen yhtiön on näkemyksemme mukaan edelleen ensiksi todistettava trendin muuttuminen ja paluu kestävälle positiiviselle kehitykselle, ennen kuin osake muuttuu houkuttelevaksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Innofactor
Vuonna 2000 perustettu Innofactor on yksi Pohjoismaiden johtavia Microsoft-ratkaisuihin keskittyneitä ohjelmistotoimittajia. Yhtiön liiketoiminta koostuu järjestelmäintegraattorina toimimisesta IT-projekteissa sekä omien ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden kehittämisestä ja myynnistä. Innofactorin liiketoiminta keskittyy Pohjoismaihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.01.2019
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 65,7 | 63,6 | 62,7 |
kasvu-% | 10,15 % | −3,19 % | −1,33 % |
EBIT (oik.) | 0,6 | −1,6 | −0,7 |
EBIT-% (oik.) | 0,86 % | −2,49 % | −1,11 % |
EPS (oik.) | 0,01 | −0,04 | −0,02 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 91,20 | - | - |
EV/EBITDA | 36,05 | - | 263,08 |