Investors House (IH) julkaisee Q1-raporttinsa ensi viikon maanantaina noin klo 8.30. Odotamme Q1-liikevaihdon ja nettotuoton kasvaneen voimakkaasti vertailukaudesta, mutta operatiivisen tuloksen olleen lähellä vertailukauden tasoa. Huomiomme Q1-raportissa tulee keskittymään erityisesti koronapandemian arvioituihin vaikutuksiin, kasvunäkymiin ja mahdolliseen 2020-ohjeistukseen. Teimme pieniä ennustetarkennuksia, mutta emme tee muutoksia osakkeen aikaisempaan tavoitehintaamme tai suositukseemme ennen Q1-raporttia.
Teimme pieniä ennustetarkennuksia IH:n Q1-ennusteisiimme ennen Q1-raporttia. Päivitimme mm. osakkuusyhtiö Ovaron Q1-tulosvaikutuksen sekä tytäryhtiö Investors House Rahastot Oy:n (entinen Dividend House) osakerahastojen Q1-lopun hallinnoitavan varallisuuden (AUM) ennusteisiimme. Lisäksi nostimme hieman aikaisempaa arviotamme Q1:n kiinteistöverosta, minkä takia hoitokulujen ennusteemme nousi. Odotamme IH:n Q1-liikevaihdon ja nettotuoton kasvaneen voimakkaasti vertailukaudesta, minkä taustalla on erityisesti IH:n toimitilarahasto IVH Kampus sekä yhtiön viime lokakuussa hankkima toimistokiinteistö Tikkurilassa. Ennustamme kuitenkin hallinnon kulujen ja rahoituskulujen nousseen vertailukaudesta ja Q1:n operatiivisen tuloksen olleen lähellä vertailukauden tasoa. IH tulee ensimmäistä kertaa julkistamaan sen palveluliiketoiminnan käyvän arvon Q1-raportissaan. Olemme kommentoineet yhtiön raportointitavan muutosta täällä. Olemme itse arvioineet Palvelut-segmentin arvoksi (vähemmistöosuuksien jälkeen) noin 5 MEUR, kun sen tasearvo oli yhtiön mukaan 2,9 MEUR. Arvioimme yhtiön EPRA NRV-arvon olevan karkeasti noin 8,1 euroa per osake.
Koronapandemia vaikuttaa osaltaan IH:n rahastoliiketoimintaan osakerahastojen hallinnoitavan varallisuuden (AUM) arvonlaskun kautta. Lisäksi arvioimme kiinteistövarallisuudenhoidon palveluiden kysynnän vähentyvän hetkellisesti pandemian myötä. Näiden lisäksi koronakriisi voi johtaa lyhyellä aikavälillä kiinteistöjen tuottovaatimusten nousuun, mikä heijastuisi negatiivisina (laskennallisina) käyvän arvon muutoksina IH:n raportoituun tulokseen. Olennaisin koronan vaikutus IH:lle tulee arviomme mukaan rahoitusmarkkinoiden lisääntyneen epävarmuuden aiheuttaman yleisen rahoituksen saatavuuden heikentymisen ja sen hinnan nousun kautta. Viime huhtikuussa IH toteutti rahoitusjärjestelyn ja tämän myötä yhtiön taseasema on arviomme mukaan kuitenkin suhteellisen vahva.
Huomiomme Q1-raportissa tulee keskittymään erityisesti näkymiin ja mahdolliseen uuteen ohjeistukseen. Maaliskuussa IH peruutti aikaisemman 2020 ohjeistuksensa koronapandemian aiheuttaman toimintaympäristön muuttumisen ja sen aiheuttaman heikon näkyvyyden johdosta. Yhtiö kertoi tuolloin antavansa uuden ohjeistuksen, kun näkyvyys paranee. Emme odota vielä uutta ohjeistusta Q1-raportissa. Mikäli sellainen kuitenkin annetaan, sen pitäisi heijastaa 2020 operatiivisen tuloksen kasvua, jotta se olisi meille neutraali. Q1-raportissa meitä kiinnostavat myös johdon kommentit yhtiön kasvunäkymistä erityisesti rahastoliiketoiminnan osalta ja myös suunnitelmat osakkuusyhtiö Ovaron osakkeiden jakamisesta osakkeenomistajille, mihin IH:n ylimääräinen yhtiökokous myönsi hallitukselle valtuudet viime elokuussa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Investors House
Investors House on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa. Kiinteistömarkkinalla yhtiö toimii aina tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Finanssimarkkinalla yhtiö pyrkii hakemaan pääomakevyttä ja skaalautuvaa kasvua erityisesti uusien kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusinstrumenttien avulla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 11,5 | 13,4 | 15,3 |
kasvu-% | 38,48 % | 16,57 % | 14,16 % |
EBIT (oik.) | 4,0 | 9,1 | 9,8 |
EBIT-% (oik.) | 34,49 % | 68,09 % | 64,41 % |
EPS (oik.) | 0,27 | 0,74 | 0,80 |
Osinko | 0,25 | 0,27 | 0,29 |
Osinko % | 4,16 % | 4,79 % | 5,13 % |
P/E (oik.) | 21,46 | 7,61 | 7,01 |
EV/EBITDA | 20,77 | 10,31 | 10,31 |