Investors House Q4 perjantaina - kasvunäkymät kiinnostavat
Investors House (IH) julkaisee Q4-raporttinsa perjantaina noin klo 9:00. Odotamme IH:n Q4-liikevaihdon kasvaneen selvästi vertailukaudesta, mutta operatiivisen tuloksen olleen vertailukauden tasolla. Odotamme osinkoehdotuksen kasvavan edellisvuodesta ja päähuomiomme Q4-raportissa tulee keskittymään yhtiön lähivuosien kasvunäkymiin ja erityisesti johdon kommentteihin uusista kiinteistörahastoista. Toistamme osakkeen aikaisemman lisää-suosituksemme ja 7,30 euron tavoitehintamme ennen Q4-raporttia.
Olemme tehneet pieniä tarkennuksia IH:n Q4-ennusteisiimme osakkuusyhtiö Ovaron Q4-raportin ja yhtiön vuoden 2018 lopun kiinteistöjärjestelyiden takia. Ennustamme IH:n Q4-liikevaihdon (bruttovuokratuottojen ja Palveluliiketoiminnan tuottojen) nousseen noin 2,2 MEUR:oon (Q4’17: 2,0 MEUR) ja nettotuottojen 1,2 MEUR:oon (Q4’17: 1,0 MEUR). Kasvun taustalla ovat yhtiön kasvuhankkeet, erityisesti huhtikuussa 2018 toteutettu Dividend House -yrityskauppa ja myös syys-lokakuussa 2018 tiedotetut kiinteistöhankinnat. Operatiivista tulosta on myös hieman nostanut osakkuusyhtiö Ovaron 0,2 MEUR:n positiivinen operatiivinen Q4-tulos. IH ohjeisti Q3’18-raportissa 2018 operatiivisen tuloksen paranevan merkittävästi edellisvuodesta ja Q4-ennusteemme ovat tämän ohjeistuksen kanssa yhteneviä.
IH sijoitti 20 MEUR:n bruttoarvostuksella sen ns. Skinnarilan Kampuksen ensimmäiseen kiinteistörahastoon. Odotamme tästä järjestelystä aiheutuneen yhtiölle myyntivoittoveroja Q4-kaudelle. IH tiedotti viime joulukuussa myyvänsä kaksi kerrostaloa ja kertoi tästä aiheutuvan noin 0,1 MEUR:n laskennallinen tappio. Tämä on aavistuksen myös painanut Q4:n raportoitua tulosta. Emme odota yhtiön tehneen merkittäviä muutoksia kaudella käypiin arvoihinsa (Q4’17 käyvän arvon muutokset: +1,1 MEUR) ja odotamme näiden myötä raportoidun Q4-tuloksen ja myös raportoidun Q4-liikevoiton olleen vahvan vertailukauden alapuolella. IH:n osakkuusyhtiö Ovaro julkaisi merkittävän kiinteistöportfolion alaskirjauksen takia hyvin heikon raportoidun Q4-tuloksen. Ovaro arvostettiin IH:n Q3-taseessa kuitenkin vain arvoon 5,25 euroa per osake, mikä oli selvästi Ovaron Q4’18 osakekohtaisen NAV:in alapuolella (8,55 euroa). Emme siten odota IH:n tekevän muutoksia Ovaron arvoon taseessaan Q4’18-raportissa. IH on historiallisesti ollut konservatiivinen ohjeistaja ja odotamme yhtiön antavan lavean ohjeistuksen vuodelle 2019. Ohjeistuksen pitäisi indikoida operatiivisen tuloksen kasvua, jotta se olisi meille neutraali.
Päähuomiomme Q4-raportissa tulee keskittymään yhtiön kasvunäkymiin ja erityisesti suunnitelmiin kiinteistörahastojen osalta. IH:n ensimmäinen kiinteistörahaston koko nousi tammikuussa solmitun aiesopimuksen myötä noin 62 MEUR:oon eli tavoitetasolle (tavoite 60-100 MEUR). Yhtiö on aikaisemmin kertonut, että sen tarkoitus on tuoda uusia kiinteistörahastoja markkinoille ja pidämme todennäköisenä, että yhtiö tulee julkaisemaan toisen rahaston tänä vuonna. Pidemmällä aikavälillä näemme kiinteistörahastoissa huomattavaa skaalautuvaa potentiaalia yhtiölle. IH myös vihjasi tammikuussa Pääomamarkkinapäivänä, että se voisi käynnistää tänä vuonna uusia asuntojen rakennuttamishankkeita ja huomiomme Q4-raportissa tulee keskittymään myös yhtiön kommentteihin näiden osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Investors House
Investors House on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa. Kiinteistömarkkinalla yhtiö toimii aina tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Finanssimarkkinalla yhtiö pyrkii hakemaan pääomakevyttä ja skaalautuvaa kasvua erityisesti uusien kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusinstrumenttien avulla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.11.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 6,4 | 8,1 | 11,1 |
kasvu-% | 105,77 % | 25,14 % | 38,11 % |
EBIT (oik.) | 6,0 | 4,3 | 7,8 |
EBIT-% (oik.) | 92,74 % | 52,72 % | 70,34 % |
EPS (oik.) | 1,20 | 0,48 | 0,88 |
Osinko | 0,21 | 0,22 | 0,26 |
Osinko % | 3,26 % | 4,35 % | 5,08 % |
P/E (oik.) | 5,36 | 10,58 | 5,80 |
EV/EBITDA | 10,26 | 13,03 | 8,60 |