Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Kesko päivitti taloudelliset tavoitteensa

Analyytikon kommentti 02.12.2020 5:03 Kesko
Yhtiö: Kesko
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 22.00 EUR
Kurssi: 21.02 EUR
Kurssi hetkellä: 2.12.2020 - 4:48

Kesko kertoi eilen pörssin sulkeuduttua uudet keskipitkän ajan taloudelliset tavoitteensa, jotka nousivat vertailukelpoisen liikevoitto-%:n osalta 5,5 %:iin (aik. 5,0 %) ja vertailukelpoisen sidotun pääoman tuoton osalta 12,5 %:iin (aik. 11,0 %). Tavoitteiden nostoa ei voi pitää suurena yllätyksenä, sillä Kesko ylsi aiempiin tavoitteisiinsa jo edeltävän 12 kuukauden osalta ja selvästi odotuksia nopeammin koronapandemian annettua yhtiölle myötätuulta. Tavoitteissa on Keskon mukaan huomioitu yleisesti maltilliseksi arvioitu talouskehitys lähivuosina toimintamaissa. Taloudellisen aseman osalta tavoitteena on, kuten aiemmin, että korolliset nettovelat/käyttökate -tunnusluku ilman IFRS 16 -vaikutuksia on enintään 2,5 (viim. 12kk 0,5x).

Kesko kertoi sijoittajille myös uutena tietona arvion, jonka mukaan vuoden 2020 tulosparannuksesta alle puolet on koronaepidemian vaikutusta. Tämä on lähellä nykyisten ennusteidemme oletuksiamme, sillä odotamme 2021e vertailukelpoisen liikevoiton hieman laskevan 539 MEUR:oon vuodelle 2020 odottamaltamme todella vahvalta 550 MEUR:n tasolta (2019: 460 MEUR). Ennusteemme perustuvat oletukseen, että P&T:n sekä etenkin R&T:n kuluttajakaupan markkinoiden vahvat kasvut heikkenevät koronarokotusten myötä.

Sijoittajan kannalta yhden vuoden tuloskasvua oleellisempaa on kuitenkin Keskon pidemmän ajan tuloskasvun kulmakerroin, jota määrittää enemmän Keskon kasvustrategian toteuttaminen. Jos Kesko yltää uusiin tavoitteisiinsa lähivuosina, voi nykyistä arvostusta pitää perusteltuna matalien korko-odotusten aikana. Odotamme kuulevamme tänään klo 13-15 järjestettävässä pääomamarkkinapäivässä enemmän konkretiaa siitä, miten Kesko aikoo yltää uusiin tavoitteisiinsa keskipitkällä aikavälillä ja päivitämme näkemystämme jälleen huomiseksi.

Käy kauppaa. (Kesko)

Analyytikko / Kirjoittaja

Olli Vilppo

Olli Vilppo

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 10 720,3 10 587,9 10 340,0
- kasvu-% 3,3% -1,2% -2,3%
Liikevoitto (EBIT) 447,8 590,8 538,6
- EBIT-% 4,2% 5,6% 5,2%
EPS (oik.) 0,74 0,92 0,93
Osinko 0,63 0,66 0,68
P/E (oik.) 21,3 22,8 22,5
EV/EBITDA 9,7 9,8 10,5
Osinkotuotto-% 4,0% 3,2% 3,2%
Uusimmat ennusteet

Kesko on suomalainen kaupan alan edelläkävijä. Toimimme päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Toimialamme ja ketjumme toimivat tiiviissä yhteistyössä kauppiasyrittäjien sekä muiden kumppaneiden kanssa.

Keskon ketjutoimintaan kuuluu noin 1 800 kauppaa Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa, Valko-Venäjällä ja Puolassa.