Yhtiö: Kesko
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 52.00 EUR
Kurssi: 56.76 EURKurssi hetkellä: 16.9.2019 - 5:31

Kesko tiedotti perjantaina, että yhtiön myynti elokuussa oli 963,5 MEUR laskien vertailukelpoisesti 1,0 %. Tukkukauppapäiviä oli Suomessa vertailukautta yksi vähemmän (arvioimamme vaikutus 2-3 %) ja tämä huomioituna eri liiketoimintojen myynti kehittyi pitkälti odotustemme mukaan. Emme ole tehneet ennustemuutoksia tai muutoksia näkemykseemme Keskon osakkeesta ja osakkeen arvostus on edelleen hieman koholla.

Päivittäistavarakaupan (P&T) myynti kasvoi vertailukelpoisesti 1,1 % 487,3 MEUR:oon ollen linjassa odotustemme kanssa. Myyntimix kehittyi arviomme mukaan neutraalisti, sillä Keskon mukaan myynnin kehitys oli hyvää kaikissa ketjussa.

Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) myynti kasvoi vertailukelpoisesti 0,7 % 399,4 MEUR:oon. Kasvun veturina olivat Muut maat, joiden vertailukelpoinen kasvu oli hyvää, 3,3 %. Suomessa myynti sen sijaan kääntyi loivaan laskuun (-2,1 %) ja tämä nostaa jälleen pieniä kysymysmerkkejä rakentamisen markkinan hidastumisen vaikutuksista Keskolle etenkin, kun R&T-segmenttiin kohdistuu lähivuosille tuloskasvuodotuksia. Yhden kuukauden myyntiluvuista ei voi kuitenkaan vetää kovinkaan pitkälle meneviä johtopäätöksiä.

Pienimmän segmentin Autokaupan vertailukelpoinen myynti jatkoi laskuaan 20,5 %:lla 77,5 MEUR:oon. Laskun jatkuminen oli odotuksissamme, sillä elokuussa Kesko kertoi aloittavansa yt-neuvottelut Autokaupassa. Kommentoimme uutista aiemmin täällä. Huomautamme sijoittajille, että WLTP-päästömittaukset tulivat pakollisiksi viime vuoden syyskuussa ja sen vaikutuksen vertailukelpoisten myyntilukujen laskuun pitäisi poistua ensi kuusta lähtien.

Käy kauppaa. (Kesko)

Kesko on suomalainen kaupan alan johtava pörssiyhtiö. Se toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon toimialat ja ketjut toimivat tiiviissä yhteistyössä kauppiasyrittäjien sekä muiden kumppaneiden kanssa.
Tunnusluvut 2018 2019e 2020e
Liikevaihto 10 380,0 10 834,0 11 196,9
- kasvu-% -2,8% 4,4% 3,3%
Liikevoitto (EBIT) 404,3 442,5 481,3
- EBIT-% 3,9% 4,1% 4,3%
EPS (oik.) 2,47 2,74 2,83
Osinko 2,34 2,50 2,65
P/E (oik.) 19,1 20,7 20,1
EV/EBITDA 8,2 9,2 8,5
Osinkotuotto-% 5,0% 4,4% 4,7%
Uusimmat ennusteet