Kesko tiedotti perjantaina, että yhtiön myynti maaliskuussa oli 889,3 MEUR laskien 1,2 % raportoidusti ja 1,1 % vertailukelpoisesti. Vertailukelpoisesta luvusta on oikaistu merkittävimpinä erinä Reinin Lihan ja Kalatukku E. Erikssonin, norjalaisten kauppiaiden sekä 1A Groupin yritysostot ja suljettujen lähikauppojen liikevaihto. Maaliskuussa tukkukauppapäiviä oli Suomessa yhtä monta kuin vuotta aiemmin, mikä helpottaa lukujen vertailtavuutta.
Päivittäistavarakaupan (P&T) myynti laski vertailukelpoisesti 3,7 % 463,2 MEUR:oon. Myynti kärsi odotetusti pääsiäisen ajoittumisesta tänä vuonna huhtikuulle (viime vuonna maaliskuulla). Myynnin lasku oli odotustemme mukaista. Huomautamme sijoittajille, että pääsiäismyynnin mix on hyväkatteista sen painottuessa Citymarketeihin ja Supermarketeihin. Q1’19:n kannattavuus on todennäköisesti tästä syystä hieman alempi ja Q2’19:n vastaavasti parempi.
Rakentamisen ja talotekniikan (R&T) myynti 353,8 MEUR jatkoi Q4:llä alkanutta hyvää kehitystään vertailukelpoisen kasvun ollessa 6,8 %. Myynnin kasvu oli muissa maissa 8,7 % ja Suomessa 4,8 %. Muiden maiden hyvä kehitys tuli Keskon mukaan erityisesti Baltiassa ja tämä on oleellinen tieto, sillä Senukain myynnistä puolet kuuluu vähemmistölle. R&T-segmenttiin kohdistuu lähivuosille selviä tuloskasvuodotuksia ja myynnin pysyminen kasvu-uralla on edellytys, sille että odotuksia voidaan pitää realistisina. Toistaiseksi tämän vuoden kehitys näyttää hyvältä. Yhtiö teki myös kaksi yrityskauppaa Ruotsissa maaliskuun aikana, jotka parantavat yhtiön asemaa ja kannattavuutta Ruotsissa. Kommentoimme niitä täällä ja täällä. Kauppoja ei ole vielä toteutettu ja ne eivät näy siten myyntiluvuissa.
Pienimmän segmentin Autokaupan vertailukelpoinen myynti jatkoi selvää laskuaan 72,5 MEUR:oon (-15,6 %) ja segmentti kärsii vieläkin WLTP-voimaantulosta syyskuun alussa. Kesko toisti myös kuluttajakysynnän heikentyneen. Keskon aiempien kommenttien perusteella WLTP:n vaikutuksen pitäisi helpottaa Q1:n jälkeen, mutta ainakaan vielä tästä ei olla nähty mitään merkkejä. Myöskään autoveronkorotuksen neutralisoinnilla vuoden alusta ei ole ollut myyntiä tukevaa vaikutusta. Olemme hieman laskeneet Autokaupan ennusteitamme ja odotamme segmentin tuloksen laskevan Q1:llä noin 7,6 MEUR:oon (Q1’18: 11,0 MEUR). Myös koko vuoden liikevoiton ennustamme alittavan viime vuoden nyt noin 2,5 MEUR:lla (aik. samalla tasolla).
Kokonaisuutena Keskon maaliskuun myyntiluvut eivät tarjonneet suuria yllätyksiä. Mielestämme Kesko arvostus on edelleen koholla huolimatta hyvistä R&T:n yrityskaupoista Ruotsissa. Yhtiön pitäisi onnistua ylittämään ennusteemme tulevina kvartaaleina, jotta nykyistä korkeaa arvostusta voi pitää perusteltuna.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesko
Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 10 380,0 | 10 543,8 | 10 824,3 |
kasvu-% | −2,77 % | 1,58 % | 2,66 % |
EBIT (oik.) | 332,3 | 357,8 | 369,9 |
EBIT-% (oik.) | 3,20 % | 3,39 % | 3,42 % |
EPS (oik.) | 2,37 | 2,65 | 2,67 |
Osinko | 2,34 | 2,50 | 2,65 |
Osinko % | 19,87 % | 15,12 % | 16,03 % |
P/E (oik.) | 4,97 | 6,25 | 6,19 |
EV/EBITDA | 2,94 | 3,72 | 3,68 |