Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Kesla
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 5.00 EUR
Kurssi: 5.10 EURKurssi hetkellä: 9.12.2019 - 8:53

Kesla tiedotti tänään aamulla, että yhtiö käynnistää koko henkilöstöään (yhteensä 251 henkeä) koskevat yhteistoimintalain mukaiset neuvottelut henkilöstömäärän sopeuttamiseksi ja työvoiman käytön vähentämiseksi alkuvuoden 2020 kysyntää vastaavaksi. Neuvotteluprosessin arvioidaan kestävän ensi vuoden toiselle viikolle saakka. Yhtiön alustavan arvion mukaan neuvottelut voivat johtaa enimmillään 9 henkilön vähentämiseen ja enintään 90 päivän lomautuksiin, jotka toteutetaan H1’20:n aikana.

Keslan loka-marraskuun saatujen tilausten arvo on selvästi edellisvuoden vastaavan ajankohdan kertymää pienempi. Myös yhtiön laskutusvauhti on ollut viime kuukaudet tilauskertymää suurempi. Keslalle merkittävän Venäjän markkinakysyntä on pysynyt toisella vuosipuoliskolla vaisuna ja myös yhtiölle merkittävän kotimarkkinan kysynnän epävarmuus on kasvanut metsäteollisuuden seisokkien myötä.

Keslan uusien tilausten tilausvirran ja sen myötä tilauskannan heikentyminen ei ole mielestämme yllättävää, sillä olemme jo melko pitkään ennustaneet Keslan liikevaihdon kääntyvän ensi vuonna laskuun (2020e: liikevaihdon kasvu -4 %) etenkin rakentamisen ja hakkuiden supistumisen ajamana. Lisäksi jo Q3:n tilausvirta oli 13 % vertailukautta heikompi ja Q4:llä olimme ennustaneet tilausten laskuvauhdin kiihtyvän (tosin Q4:llä myös vertailutaso on Q3:sta kovempi). Vuoden 2019 saatujen tilausten ennusteemme on 8 % vuotta 2019 alempana. Tavoitelluilla henkilöstön vähennyksillä (vajaat 4 % koko yhtiön henkilöstöstä) ja lomautuksilla Kesla voi arviomme mukaan saavuttaa joidenkin satojen tuhansien eurojen säästöt henkilöstökuluissa H1’20:lla. Alustavan arviomme mukaan yhtiön on kuitenkin haastavaa kompensoida säästöillä markkinatilanteen heikentymistä ja siitä seuraavaa liikevaihdon putoamista täysimääräisesti. Siten pidämme yt-uutista alustavasti hieman negatiivisena signaalina Keslan osakkeen kannalta lyhyellä tähtäimellä.

Käy kauppaa. (Kesla)

Analyytikko / Kirjoittaja

Antti Viljakainen

Antti Viljakainen

Analyytikko

Lisätiedot

Kesla on metsäteknologian ja materiaalikäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia, parasta käyttökokemusta tuottavia ja asiakkaan liiketoimintaa edistäviä laadukkaita materiaalinkäsittely-ratkaisuja. Keslan liiketoiminta on keskittynyt kolmeen liiketoiminta-alueeseen, jotka ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Konsernin liikevaihto oli vuonna 2019 47 miljoonaa euroa. Konsernin viennin osuus liikevaihdosta oli 68 %.

Tunnusluvut 2018 2019e 2020e
Liikevaihto 45,1 49,2 47,3
- kasvu-% 5,5% 9,2% -4,0%
Liikevoitto (EBIT) 2,2 2,5 2,6
- EBIT-% 5,0% 5,0% 5,5%
EPS (oik.) 0,40 0,70 0,57
Osinko 0,15 0,20 0,20
P/E (oik.) 9,7 7,3 9,0
EV/EBITDA 6,9 7,3 6,6
Osinkotuotto-% 3,8% 3,9% 3,9%
Uusimmat ennusteet