Keslan H1/Q2-numerot olivat 9.7. annetun tulosvaroituksen jälkeen jo valtaosin tiedossa. EBIT-marginaali jäi kuitenkin lähelle ilmoitetun haarukan alalaitaa. Yhtiö ei vastoin odotuksiamme antanut koko vuotta 2020 koskevaa ohjeistusta vedoten ”poikkeuksellisen haastavaan näkyvyyteen”. Heinäkuun kysyntätilanne on kuitenkin ollut hyvä, saadut tilaukset kasvaneet verrattuna vuoden 2019 heinäkuuhun ja tilauskanta kääntynyt kasvuun. Selvitettäväksi jää kuitenkin, onko kyse vain aiemmin Q2:lla patoutuneen kysynnän purkautumisesta vai aidosta kasvusta. Arvostuskerroinmielessä osakkeelle on tällä hetkellä vaikea löytää perusteltua kurssinousuvaraa. Tämänhetkinen suosituksemme osakkeelle on vähennä 3,50 euron tavoitehinnalla.
Keslan Q2-tilauskertymä (7,2 MEUR; -38 % v/v), liikevaihto (-22 % v/v) ja Q2:n lopun tilauskanta (8,2 MEUR; -50 % v/v) olivat jo aiemmin tiedossa. EBIT-marginaali jäi kuitenkin 1,2 %:iin eli tulosvaroituksessa annetun 1-2 %:n haarukan alalaidalle. Kesla onnistui joka tapauksessa kohtuullisen hyvin kulukarsinnassaan koko H1’20:llä: kun liikevaihto laski 20 % v/v, laskivat myös henkilöstökulut 14 %:lla v/v ja liiketoiminnan muut kulut peräti 36 % v/v. Viime mainitusta säästöstä markkinointi- ja matkakulut vastasivat noin 14 %-yksiköstä.
Vaikka pahin saattaa olla takana koronapandemian suhteen, suhtaudumme yhä hyvin varovaisesti Keslan kysyntänäkymiin. Keslan tuotteiden tärkeimpien alustakoneiden eli metsäkoneiden, traktoreiden, kuorma-autojen ja kaivinkoneiden markkinanäkymät etenkin Euroopassa (yli 70 % Keslan liikevaihdosta) ovat synkät. Vuosien 2020-2021 bkt- ja toimialakohtaisten ennusteiden perusteella alustakoneilla riittää vapaata kapasiteettia vielä pitkään, mikä pitänee investoinnit vaisuina.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesla
Kesla on vuonna 1960 perustettu metsäteknologian ja materiaalinkäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia materiaalinkäsittelyratkaisuja. Yhtiön liiketoimintaalueita ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Kaikki Keslan tuotteet valmistetaan Suomessa kolmessa tehtaassa. Keslan asiakkaita ovat loppuasiakkaat, teolliset asiakkaat sekä laitteiden jakelijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 47,4 | 38,4 | 40,7 |
kasvu-% | 5,08 % | −18,84 % | 5,79 % |
EBIT (oik.) | 2,3 | 0,8 | 1,3 |
EBIT-% (oik.) | 4,86 % | 2,17 % | 3,13 % |
EPS (oik.) | 0,47 | 0,15 | 0,26 |
Osinko | 0,15 | 0,05 | 0,10 |
Osinko % | 3,09 % | 1,23 % | 2,45 % |
P/E (oik.) | 10,37 | 27,66 | 15,80 |
EV/EBITDA | 9,78 | 9,77 | 7,54 |