Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Kesla Q1: Säästöliekillä mennään

Analyytikon kommentti 23.04.2020 10:01 Kesla
Yhtiö: Kesla
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 3.50 EUR
Kurssi: 3.47 EURKurssi hetkellä: 23.4.2020 - 9:46

Keslan Q1-liiketoimintakatsaus oli numeroiden puolesta hieman odotuksiamme parempi, mutta liiketoimintaa leimaa edelleen koronapandemiasta johtuva suuri epävarmuus ja kohonnut riskitaso. Yhtiö alensi H1’20-ohjeistustaan ja odottaa nyt liikevoiton painuvan pakkaselle. Emme odota isompaa kurssireaktiota tänään. Nykyinen suosituksemme osakkeelle on vähennä 3,50 euron tavoitehinnalla.

Keslan Q1-numerot olivat hieman odotuksiamme paremmat. Tilauskertymä oli 10,7 MEUR (-25 % v/v) odotettuamme 10,5 MEUR:a ja 27 %:n laskua. Myös 10,4 MEUR:n liikevaihto (-18 % v/v) ylitti odotuksemme (9,6 MEUR; -25 % v/v) ja tämän ansiosta myös liikevoitto (0,131 MEUR; marg. 1,3 %) pysyi plussalla. Olimme odottaneet -0,295 MEUR:n liikevoittoa -3,1 %:n marginaalilla. Liiketoiminta-alueista traktorivarusteiden liikevaihto oli Q1’19:n tasolla, puunkorjuulaitteiden liikevaihto pieneni ja auto- ja teollisuusnostureiden liikevaihto laski selvästi vahvaan Q1’19:ään verrattuna. Saadut tilaukset ja liikevaihto kasvoivat Keski-Euroopassa, Britanniassa, Valko-Venäjällä ja Kaukoidässä mutta pienenivät Suomessa, Ruotsissa, Saksassa, Venäjällä ja Kanadassa.

Koronapandemia vaikuttaa Keslan liiketoimintaan ”merkittävästi” ja vaikutukset liiketoimintaan näkynevät Q2:lla. Yhtiön mukaan huhtikuussa saatujen tilausten määrä indikoi kysynnän heikkenevän edelleen ja yhtiö arvioi joutuvansa useiden viikkojen tuotantoseisokkeihin sekä huomattaviin toimihenkilölomautuksiin touko-kesäkuun aikana. Annettu ohjeistus koko H1’20:n liiketuloksen tappiollisuudesta merkinnee, että joudumme vielä hieman leikkaamaan nykyistä odotustamme Q2’20:n liiketulokseksi (-0,173 MEUR; marg. -1,7 %). Koko vuoden 2020 osalta olemme edelleen huolissamme alustakoneiden,  eli metsäkoneiden, traktoreiden, kuorma-autojen ja kaivinkoneiden, kysyntänäkymistä sekä Keslan melko suuren Venäjä-riippuvuuden (yhdessä Valko-Venäjän kanssa yli 15 % liikevaihdosta) vaikutuksista. Toivomme saavamme yhtiöltä vielä lisätietoja asiakasryhmien tunnelmista ja näkymistä sekä sopeutustoimien taloudellisista vaikutuksista.   

Käy kauppaa. (Kesla)

Analyytikko / Kirjoittaja

Erkki Vesola

Erkki Vesola

Analyytikko

Lisätiedot

Kesla on metsäteknologian ja materiaalikäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia, parasta käyttökokemusta tuottavia ja asiakkaan liiketoimintaa edistäviä laadukkaita materiaalinkäsittely-ratkaisuja. Keslan liiketoiminta on keskittynyt kolmeen liiketoiminta-alueeseen, jotka ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Konsernin liikevaihto oli vuonna 2019 47 miljoonaa euroa. Konsernin viennin osuus liikevaihdosta oli 68 %.

Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 47,4 37,6 41,0
- kasvu-% 5,1% -20,6% 9,1%
Liikevoitto (EBIT) 1,6 -0,5 1,3
- EBIT-% 3,4% -1,3% 3,3%
EPS (oik.) 0,47 -0,16 0,28
Osinko 0,15 0,05 0,10
P/E (oik.) 10,4 -22,2 12,5
EV/EBITDA 9,8 21,2 7,1
Osinkotuotto-% 3,1% 1,4% 2,9%
Uusimmat ennusteet