Keslan Q2-raportissa tilauskertymä ja liikevaihto jäivät odotuksistamme, mutta suhteellinen kannattavuus oli ennusteitamme parempi. Yhtiön mukaan kysyntä näyttää jatkuvan hyvällä tasolla, mutta Venäjällä näkyy hidastumista. Koko vuoden 2019 ohjeistus liikevaihdon ja tuloksen kasvusta uusittiin. Uskomme kuitenkin markkinareaktion kallistuvan negatiiviselle puolelle Q1’19:llä nähdyn tilausten ja liikevaihdon vahvuuden laimennuttua Q2’19:llä selvästi.
Keslan Q2-tilaukset (11,6 MEUR) supistuivat 12 %:lla v/v ja olivat selvästi odottamaamme 13,7 MEUR:a (+4 % v/v) heikommat. Tilauskanta päätyi 16,5 MEUR:oon eli 7 % vuotta aiempaa korkeammalle tasolle vastaten noin 4 kuukauden liikevaihtoa. Konsernin liikevaihto kasvoi 4 % v/v 12,0 MEUR:oon jääden sekin selvästi omasta noin 16 %:n v/v kasvuodotuksestamme. Kannattavuus oli hyvällä tasolla EBIT-marginaalin noustua 5,6 %:iin eli selvästi odottamaamme 3,3 %:a korkeammalle. Suoritus oli erityisen hyvä, kun huomioidaan ennustettamme selvästi pienempi liikevaihto. Yhtiön mukaan kaikki liiketoiminta-alueet kasvoivat kannattavasti. Kesla teki emoyhtiössään 208 TEUR:n suuruisen luottotappiovarauksen liittyen yhteen asiakkaaseen ja tämä rasitti tulosta. Varauksen kirjaustapa sekä ajoitus (Q1 vai Q2) on vielä meille epäselvä. Hyvän kannattavuuden myötä myös EPS (0,14 euroa) nousi selvästi odottamaamme 0,08 euroa korkeammalle.
Kesla odottaa edelleen vuoden 2019 liikevaihdon ja liikevoiton kasvavan ”alkuvuoden toteuman, vallitsevan kysynän ja vahvan tilauskannan vuoksi”. Ohjeistus on mielestämme hyvinkin uskottava, sillä H1’19:n jälkeen konsernin liikevaihto on 10 % ja liikevoitto yli 90 % edellä viime vuoden vastaavaa aikaa. Keslan markkinakommentit viittaavat kuitenkin enemmän tasaiseen kuin kasvavaan kysyntään (”alkuvuoden ajan vallinnut markkinakysyntä näyttää jatkuvan hyvällä tasolla”). Ilmaiseksi loppuvuoden liikevaihto ja tulos ei tule, sillä kuten jo ennakkokommentissamme totesimme, teollisuuspuun hakkuiden, rakentamisen ja traktorimarkkinoiden kasvu on joko hiipumassa tai jo negatiivista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesla
Kesla on vuonna 1960 perustettu metsäteknologian ja materiaalinkäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia materiaalinkäsittelyratkaisuja. Yhtiön liiketoimintaalueita ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Kaikki Keslan tuotteet valmistetaan Suomessa kolmessa tehtaassa. Keslan asiakkaita ovat loppuasiakkaat, teolliset asiakkaat sekä laitteiden jakelijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 45,1 | 52,7 | 49,7 |
kasvu-% | 5,55 % | 17,00 % | −5,67 % |
EBIT (oik.) | 2,4 | 2,9 | 2,4 |
EBIT-% (oik.) | 5,31 % | 5,50 % | 4,81 % |
EPS (oik.) | 0,42 | 0,57 | 0,49 |
Osinko | 0,15 | 0,20 | 0,20 |
Osinko % | 3,85 % | 4,93 % | 4,93 % |
P/E (oik.) | 9,19 | 7,11 | 8,29 |
EV/EBITDA | 6,78 | 6,15 | 5,92 |