Konecranes Q1 keskiviikkona: Marginaaliennusteet nosturissa
Olimme huomioineet Konecranesin paranevat markkinanäkymät jo edellisessä raportissamme, mutta olemme nyt tehneet merkittäviä positiivisia tarkistuksia vuosien 2021-2023 marginaaliennusteisiimme. Arvostuksen puolesta osakkeessa on nähdyn nousun jälkeenkin yhä perusteltua nousuvaraa. Nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) uudella 43,00 euron (aik. 35,00 euroa) tavoitehinnalla.
Q1-ennuste: Nousun merkkejä ilmassa
Konecranes julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 28.4. klo 8.30. Ennusteemme Konecranesin Q1-tilauskertymäksi on 743 MEUR (+1 % v/v), mikä on hieman konsensuksen (723 MEUR; -2 % v/v) yläpuolella. Konecranes on julkistanut uusia tilauksia varsin tiheästi ja kaikkiaan julkistettujen tilausten arvo (n. 100 MEUR) on selvästi Q1’20:n (55-60 MEUR) yläpuolella. Odotuksemme Q1-liikevaihdon laskuksi (-7 % v/v) ei oleellisesti poikkea konsensuksesta ja perustuu etenkin Satamaratkaisujen heikkoon tilauskertymään Q2-Q3’20:llä. Olemme Q1-liikevoittomarginaalin osalta varsin varovaisia, sillä koronan huoltotoimintaan tuomat häiriöt samoin kuin globaali pula komponenteista ovat voineet tuoda marginaaleihin alkuvuonna edelleen painetta. Yhtiö tullee toistamaan väljän 2021-ohjeistuksensa liikevaihdon ja oikaistun EBITA-marginaalin kasvusta.
Marginaaliodotuksissa tarkistuksia ylöspäin
Konecranesin kysyntäajurit vuodelle 2021 ja siitä eteenpäin ovat hyviä tai edelleen paranevia kaikkien yhtiön liiketoimintojen kannalta. Olimme jo aiemmissa ennusteissamme pitkälti huomioineet tämän, minkä vuoksi liikevaihtoennusteemme ovat nousseet vain vähän. Odotuksemme liikevaihdon kumulatiiviseksi vuosikasvuksi (CAGR) vuosina 2021-2023 on konsernitasolla 5 %. Olemme kohottaneet vuosien 2021-2022 liikevoittomarginaaliennusteitamme 0,3-0,4 %-yksiköllä tehtyämme aiempaa tarkemman arvion koronasäästöjen pysyvyydestä sekä strategisten hankkeiden vaikutuksesta etenkin Teollisuuslaitteiden kannattavuuteen. Kaikkiaan vuosien 2021-2023 liikevaihtoennusteemme ovat nyt 0-3 % konsensuksen yläpuolella ja vastaavat EBIT-marginaaliennusteemme (8,5-9,3 %) -0,1…+0,4 %-yksikön etäisyydellä konsensuksesta.
Kurssissa yhä nousuvaraa
Olemme aiemmin suhtautuneet Konecranesin osakkeeseen sijoituskohteena varovaisesti, sillä osake on aiemmissa päivityksissämme vaikuttanut eri mittareilla täyteen hinnoitellulta ja olemme myös yliarvioineet Konecranesin ja Cargotecin yhdistymiseen liittyvän ilmeisen kilpailuviranomaisriskin vaikutusta osakekurssiin. Olemme tarkistaneet suhtautumistamme, sillä 1) kohonneilla ennusteillamme osake tarjoaa edelleen kohtuullisesti nousupotentiaalia ja 2) kummankaan yhtiön toimintaedellytykset ja markkinanäkymät eivät muuttuisi, vaikka yhdistyminen peruuntuisi kokonaan. Konecranesin osakkeen 10-11 %:n kokonaistuotto-odotus ylittää noin 8 %:n tuottovaatimuksen eli riskikorjattu tuotto-odotus on houkutteleva. Osake on vuosien 2021 ja 2022 P/E- ja EV/EBIT-kertoimilla arvostettu 9-20 % alle verrokkien mediaanin ja samalla 6-12 % alle osakkeen omien historiallisten mediaanikertoimien. Kassavirtamallimme (DCF) indikoi osakkeelle kohtuullista 14-15 % nousuvaraa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Konecranes
Konecranes on vuonna 1994 perustettu yksi maailman johtavista nostolaitevalmistajista, ja sen asiakkaita ovat muun muassa koneenrakennus- ja prosessiteollisuus, telakat, satamat ja terminaalit. Yritys toimittaa asiakkailleen toimintaa tehostavia nostoratkaisuja ja huoltopalveluita kaikille nosturimerkeille. Yhtiöllä on liiketoimintaa yli 50 maassa. Konecranesin tuotteita valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa kaikilla mantereilla sekä maailmanlaajuisen alihankkijoiden verkoston kautta. Konecranesin liiketoiminta on jaettu kolmeen liiketoiminta-alueeseen – Kunnossapitoon, Teollisuuslaitteisiin ja Satamaratkaisuihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 3 178,9 | 3 265,8 | 3 471,5 |
kasvu-% | −4,45 % | 2,73 % | 6,30 % |
EBIT (oik.) | 224,9 | 276,0 | 315,5 |
EBIT-% (oik.) | 7,07 % | 8,45 % | 9,09 % |
EPS (oik.) | 1,82 | 2,24 | 2,65 |
Osinko | 0,89 | 1,40 | 1,60 |
Osinko % | 3,08 % | 2,86 % | 3,27 % |
P/E (oik.) | 15,78 | 21,88 | 18,44 |
EV/EBITDA | 9,25 | 10,86 | 9,56 |