LapWall julkistaa maanantaina Q3:n liiketoimintakatsauksensa. Odotamme hyvällä tilauskannalla H2:lle päässeen LapWallin liiketoiminnan kehittyneen sekä kasvun että absoluuttisen tuloskertymän osalta suotuisasti. Tilauskannan sen sijaan arvioimme laskeneen suhteessa H1:n lopun tasoon. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa 7-8 MEUR:n oikaistusta liikevoitosta yhtiö arviomme mukaan toistaa. Emme tee muutoksia näkemykseemme hyvin maltillisesti arvostetusta LapWallista (2023e: P/E 10x, EV/EBIT 7x).
Odotamme LapWallin jatkaneen kasvumoodissa H2:lla
LapWall ei ole julkaissut Q3:lle vertailulukuja eikä yhtiölle tyypillisesti kausiluonteisesti paremman H2:n tyypillinen jakautuminen suhteessa kvartaaleihin ole tiedossa. Lisäksi raportoiduissa luvuissa (ts. ei pro-forma) on mukana Termater-liiketoimintakaupan luomaa epäorgaanista kasvua. Siten raporttiin liittyvät ennustetoleranssit ovat isot. Ennustamme yli 20 % vertailukautta korkeammalla tilauskannalla H2:lle päässeen LapWallin kasvaneen selvästi suhteessa vertailukauteen raportoiduilla luvuilla. Orgaanisen kasvun arvioimme olleen lievästi positiivista lähinnä inflaation kattamiseksi tehtyjen hinnankorotusten takia.
Odotamme kohtuullista tulosta, vaikka inflaatio luultavasti näkyykin marginaalissa
Oikaistua liikevoittoa ennustamme LapWallin tehneen Q3:lla noin 1,5 MEUR, mikä vastaisi yhtiölle kohtuullista 11,5 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Odotamme kannattavuuden heikentyneen viime vuodesta raportoiduilla luvuilla, sillä heikommin kannattava Termater laimentaa LapWallin marginaalia ja toisaalta myös raaka-aineiden ja logistiikan inflaatio on luultavasti nostanut kuluja sekä suhteessa vertailukauteen että alkuvuoteen. Arvioimme myös hintojen korotusten läpi puskemisen vaikeutuneen suhteessa H1:een. Sijoittajien mielestämme kannattaa kuitenkin seurata yhtiössä ensisijaisesti absoluuttista tuloskertymää. Kulurivejä ja tuloslaskeman alaosaa LapWall ei raportoi Q3-raportissaan, joten läpinäkyvyys lukujen muodostumiseen on rajallinen.
Ennustamme tilauskannan laskeneen hieman H1:n lopun tasosta
LapWall kertoo liiketoimintakatsauksessaan myös tilauskannan, joka on paras indikaattori liiketoiminnan lähiaikojen näkymille sen nopean kierron takia. Arvioimme yhtiön tilauskannan kasvaneen selvästi suhteessa vertailukauteen Termater-järjestelyn takia. Vertailukelpoisempi lähtökohta tilauskannan arviointiin on mielestämme H1:n lopun 25,4 MEUR:n tilauskanta. Odotamme tilauskannan laskeneen hieman suhteessa H1:n tasoon, minkä taustalla ovat odotukset rakennussyklin jäähtymisestä ensi vuoden aikana. Arvioimme kuitenkin tilauskannan pysyneen absoluuttisesti hyvällä tasolla, mikä takaa LapWallin tehtaiden terveen käyttöasteen loppusyksyn ja talven ajalle.
LapWall antoi kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2022 liikevaihto on 48-52 MEUR ja oikaistu liikevoitto 7-8 MEUR. Arviomme mukaan LapWallin näkyvyys loppuvuoden numeroihin on tässä vaiheessa jo varsin hyvä inflaatiosta, Ukrainan sodasta ja rakennussykliin liittyvistä epävarmuuksista huolimatta. Näin ollen odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. Sijoittajien huomio myös LapWallin osalta on jo siirtynyt ensi vuoteen, mutta arvioimme yhtiön eteenpäin katsovien kommenttien jäävän vielä tässä vaiheessa vähäiseksi merkittävien epävarmuuksien takia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
LapWall
LapWall Oyj on suomalainen vuonna 2011 perustettu puuelementtien valmistaja ja rakennustuoteteollisuusyhtiö. Yhtiön päätuotteita ovat puiset seinäelementit yksi- ja monikerroksisiin rakennuksiin, lämpimät kattoelementit, kattoelementtijärjestelmät sekä julkisivuelementit. LapWallin kehittämä LEKO®-puuelementointijärjestelmä tarjoaa mahdollisuuden elementoida muun muassa rivi-, pari- ja kerrostalot, hoiva- ja päiväkodit, koulut sekä liiketilat ja teollisuusrakennukset. LapWall on Yhtiön johdon käsityksen mukaan toimialan suurin puuelementtien valmistaja Euroopassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.08.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 48,3 | 50,9 | 50,7 |
kasvu-% | 54,88 % | 5,33 % | −0,51 % |
EBIT (oik.) | 5,2 | 7,4 | 5,7 |
EBIT-% (oik.) | 10,85 % | 14,60 % | 11,16 % |
EPS (oik.) | 0,33 | 0,37 | 0,30 |
Osinko | 0,14 | 0,16 | 0,17 |
P/E (oik.) | - | 7,88 | 9,98 |
EV/EBITDA | - | 4,34 | 5,20 |