H1-raportin julkaissut LeadDesk lähes kaksinkertaisti alkuvuoden liikevaihtonsa yrityskauppojen vetämänä. Kokonaisuutena raportti vahvisti yhtiön kasvutarinan olevan edelleen raiteillaan. LeadDesk on edennyt määrätietoisesti laajentumisessaan pilvimurroksessa kasvavalle Euroopan markkinalle ja näemme yhtiöllä edelleen hyvät ajurit jatkaa samalla polulla. Lyhyen tähtäimen epävarmuuden hälvettyä osakkeen arvostustaso on noussut (2021e EV/S 5,3x), mutta ei liikaa vakaasti etenevän kasvutarinan mukana pysyttelemiseksi. Nostamme LeadDeskin tavoitehinnan 28,0 euroon (aik. 27,0 euroa) ja laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta).
Kokonaisuutena H1-luvut vahvistivat kasvutarinan olevan raiteillaan
LeadDeskin H1-liikevaihto lähes kaksinkertaistui ja kasvoi 94 % 12,0 MEUR:oon (H1’20 6,2 MEUR). Alkuvuoden erittäin vahvasta kasvusta vastasi erityisesti vuonna 2020 toteutetut yrityskaupat (Nordcom, Capricode Systems ja Loxysoft). Uuden yrityskaupoilla muodostuneen kokonaisuuden vertailukelpoinen orgaaninen kasvu oli 15 %. Tämä on mielestämme hyvä taso, kun huomioidaan yrityskauppojen integraatioiden orgaanista kasvua hidastava vaikutus. Alkuvuoden kannattavuus oli odotetusti neutraalilla tasolla, sillä LeadDesk investoi kasvunsa tuottamaa kasvavaa tulovirtaa jatkuvasti kasvunsa vahvistamiseen.
Euroopan valloituksen etenemiselle on hyvät edellytykset pilvimurroksen tuella
LeadDeskin kohdemarkkina on pilvimurroksen myötä vahvassa kasvussa ja näemme yhtiöllä hyvät edellytykset jatkaa kasvuaan tässä markkinamurroksessa. Yhtiön tuote on Euroopassa nähdäksemme hyvin kilpailukykyinen, ja viimeksi heinäkuussa tätä kilpailukykyä vahvistettiin chatbot-yhtiö GetJenny -yritysostolla. Asiakasrintamalla LeadDesk on viimeisen vuoden aikana kiihdyttänyt panostuksiaan Enterprise-segmenttiin, millä yhtiö laajentaa kohdemarkkinaansa. Yhtiön Euroopan valloitus on edennyt viime aikoina yrityskauppojen merkeissä, mutta taustalla myös orgaanisen kasvun panostukset jatkuvat. Odotammekin yhtiöltä peliliikkeitä Ranskan ja Italian markkinoiden avaamisessa, mitä yhtiö H1-raportissa mainitsikin jälleen tarkastelevansa.
Kasvuennusteemme nousivat lievästi yrityskaupan vetämänä
Ennusteistamme puuttui GetJenny yrityskauppa, joten ennustenostolle oli painetta. Toisaalta H1:n lopun tilauskanta (ARR) ei ollut aivan loppuvuoden orgaanisen kasvun ennusteidemme tasolla. Jälkiviisaana tämä kertonee enemmän aiempien ennusteidemme turhan aggressiivisista oletuksista ostokohteiden orgaanisen kasvun piristymisestä kuin yhtiön omasta suorituksesta, jossa emme näe moitittavaa. Lisäsimme hieman varovaisuutta kasvuennusteisiimme ja kokonaisuutena liikevaihdon ennusteemme nousivat lievästi (+2-3 %). Ennustamme LeadDeskin ylläpitävän keskimäärin yli 30 %:n orgaanisen liikevaihdon kasvun ja kannattavuuden (oik. EBIT-%) yhdistelmää vuosina 2021-2024. Pitkällä aikavälillä näemme LeadDeskillä edelleen edellytykset yli 20 %:n liikevoittotasoon.
Ei enää halpa, mutta vakaasti etenevän kasvutarinan kyydissä kannattaa pysyä
LeadDeskin arvostuksen keskeinen ajuri on nähdäksemme odotus kasvusta ja vahvistuvasta kannattavuudesta. Osakkeen arvostus (2021e EV/Liikevaihto 5,3x) on edelleen absoluuttisesti korkea, mutta nähdäksemme vielä hyväksyttävä huomioiden odotuksemme lähivuosien vahvasta orgaanisen kasvun ja kannattavuuden (“Rule of 40”) yhdistelmästä. Pitkällä tähtäimellä sijoittaja saa myös option kasvua kiihdyttävistä uusista yritysostoista, joista yhtiö on antanut lyhyellä tähtäimellä hyviä näyttöjä viimeisen vuoden aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
LeadDesk
LeadDesk on vuonna 2009 perustettu pilvipohjaisten contact center – ohjelmistojen tarjoaja suuren kontaktimäärän asiakaspalvelun ja myynnin tarpeisiin. LeadDeskin Software as a Service -mallilla toimitettavan selainpohjaisen ohjelmiston avulla myynti- ja asiakaspalveluhenkilöstö pystyy työskentelemään tehokkaasti kontaktoinnissa sekä asiakaskontaktien vastaanotossa. Yhtiöllä on toimipisteitä useassa Euroopan maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.08.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 13,8 | 26,2 | 32,7 |
kasvu-% | 11,69 % | 89,99 % | 24,67 % |
EBIT (oik.) | 0,4 | 2,3 | 3,0 |
EBIT-% (oik.) | 3,21 % | 8,85 % | 9,08 % |
EPS (oik.) | 0,07 | 0,29 | 0,39 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
P/E (oik.) | 516,20 | 25,90 | 19,16 |
EV/EBITDA | 93,96 | 10,82 | 7,97 |