Toistamme lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 16,50 euroon (aik. 11,50 euroa). Nousseen tavoitehinnan taustalla ovat selvästi kohonneet kasvuennusteemme, sektorin kohonneet arvostustasot sekä vahvistunut luottamus yhtiön strategiaan. LeadDeskin kasvu ylitti alkuvuodesta odotuksemme ja samalla yhtiölle myötätuulta antava markkinan pilvimurros näyttää ottavan pandemian myötä loikan eteenpäin. Ennustamaamme kannattavuuden ja kasvun yhdistelmään nähden pidämme arvostusta maltillisena ja näemme perustelluksi pysyä kasvutarinan kyydissä.
Alkuvuoden kasvu ylitti odotuksemme
LeadDeskin liikevaihto kasvoi H1’20:llä vertailukelpoisesti 23 % 6,2 MEUR:oon, kun ennusteemme oli 6,0 MEUR. Jatkuvan sopimuskannan kasvu oli erityisen vahva 27 %. Odotuksiamme korkeamman liikevaihdon taustalla oli erityisesti Suomen markkina, missä LeadDesk on onnistunut laajentamaan asiakaskuntaansa kohti suurempia yhtiöitä ja julkishallinnon toimijoita. Lisäksi laajentuminen Espanjaan on lähtenyt hyvin liikkeelle. Oikaistu liikevoitto oli etupainotteisista kasvurekrytoinneista johtuen nollatasolla (H1’19: 0,1 MEUR) jääden lievästi ennusteestamme. Yhtiön kasvupanostukset näyttävät lukujen valossa tuottavan tulosta, mikä lisää yhtiön kasvutarinan uskottavuutta. Lisäksi avautunut suurempien asiakkaiden segmentti tukee yhtiön kasvua myös vanhemmilla markkinoilla.
Pandemia kiihdyttää LeadDeskille suotuisaa markkinamurrosta
LeadDeskille keskeinen contact center -ohjelmistojen markkinan pilvimurros näyttää ottavan koronan myötä ripeän loikan eteenpäin. Tämä ajaa vanhoja on-premise -ohjelmistojen toimittajia nopeasti ahtaammalle ja toisaalta kiihdyttää LeadDeskin markkinan kasvua. LeadDeskin ohjelmisto perustuu 100 % etätyön mahdollistavaan pilvipalveluun, jonka asiakas voi ottaa itsenäisesti käyttöön. Siten pandemia ei myöskään rajoita yhtiön myynti- ja toimitusmallin skaalautuvuutta. Huomioiden markkinamurros sekä jo avatut kansainväliset markkinat (Ruotsi, Hollanti, Saksa, Norja, Tanska ja Espanja), näemme yhtiöllä edellytykset vahvaan kansainväliseen kasvuun lähivuosina.
Nostimme kasvuodotuksiamme selvästi
Nostimme lähivuosien kasvuennusteitamme yli 20 %:lla perustuen odotukseen NordCom-yrityskaupasta sekä odotukseen orgaanisen kasvun kiihtymisestä. Ennustemuutoksiemme taustalla on erityisesti markkinamurroksen kiihtyminen sekä LeadDeskin piristynyt kasvu päämarkkinalla Suomessa. Nykyisessä kehitysvaiheessa yhtiön on todennäköisesti järkevää jatkaa etupainotteisia panostuksia kasvuun, minkä takia kannattavuus pysyy ennusteessamme välttävällä tasolla lähivuodet. Ennustamme nyt 5-12 %:n oikaistua liikevoittoprosenttia vuosille 2020-2023. Pitkällä aikavälillä näemme yhtiöllä edellytykset yli 20 %:n liikevoittotasoon. LeadVenturen myynnin sekä Nordcomin oston jälkeen näemme myös yhtiön strategisen fokuksen terävöityneen.
Kasvun kiihtyminen tukee osakkeen arvostusta
LeadDeskin strategialle keskeinen markkinamurros voimistuu, yhtiön kansainvälisen´kasvun siemenet on kylvetty onnistuneesti ja kasvu näyttää nyt kiihtymisen merkkejä. Siten tarina puoltaa positiivisella puolella pysyttelyä osakkeen noususta huolimatta. Ennusteillamme osakkeen 2020e ja 2021e EV/Liikevaihto -kertoimet ovat 4,8x ja 3,7x, mitkä ovat edelleen alle vertailuryhmän ja perusteltuja peilattuna yhtiön kasvun ja kannattavuuden (EBIT-%) yhdistelmään (2021e: 40 %). Tulospohjaista arvostusta on katsottava usean vuoden päähän (2023e EV/EBIT 20x), sillä ennusteemme odottavat yhtiön jatkavan lähivuodet etupainotteisia panostuksia kasvuun.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
LeadDesk
LeadDesk on vuonna 2009 perustettu pilvipohjaisten contact center – ohjelmistojen tarjoaja suuren kontaktimäärän asiakaspalvelun ja myynnin tarpeisiin. LeadDeskin Software as a Service -mallilla toimitettavan selainpohjaisen ohjelmiston avulla myynti- ja asiakaspalveluhenkilöstö pystyy työskentelemään tehokkaasti kontaktoinnissa sekä asiakaskontaktien vastaanotossa. Yhtiöllä on toimipisteitä useassa Euroopan maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.06.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 12,4 | 12,3 | 14,3 |
kasvu-% | 12,00 % | −0,55 % | 16,51 % |
EBIT (oik.) | 0,7 | 0,7 | 1,2 |
EBIT-% (oik.) | 5,55 % | 6,07 % | 8,69 % |
EPS (oik.) | −0,21 | 0,14 | 0,26 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,05 |
P/E (oik.) | - | 52,03 | 28,69 |
EV/EBITDA | 13,48 | 15,90 | 11,70 |