Lehto Q1 torstaina - kannattavuus ja korjausrakentamisen alasajo keskiössä
Lehto Group julkistaa Q1-liiketoimintakatsauksensa ensi viikon torstaina 9.5.2019. Odotamme yhtiöltä liikevaihdon kasvua ja vertailukauden tasolla olevaa liikevoittoa tappiollisten projektien ja kausiluonteisuuden painaessa marginaaleja volyymikasvusta huolimatta. Raportin keskiössä tulevat olemaan yhtiön kommentit Hyvinvointitilojen ja Korjausrakentamisen tappiollisten projektien kehityksestä ja muiden hyvin kehittyneiden palvelualueiden (Asunnot ja Toimitilat) näkymistä. Pidämme lisää-suosituksemme ja tavoitehintamme yhtiöstä ennallaan Q1-tuloksen alla.
Ennustamme Lehdon liikevaihdon nousseen Q1:llä 23 % vertailukaudesta 127 MEUR:oon hyvän tilauskannan ja omaperusteisen rakentamisen vetämänä. Vertailukaudella yhtiöllä ei valmistunut yhtään omaperustaista asuntokohdetta vaan Asunnot-palvelualueen noin 28 MEUR:n liikevaihto koostui pelkästään urakointiliiketoiminnasta. Arviomme mukaan yhtiöllä valmistui Q1’19:n aikana ainakin 4 kohdetta tukien liikevaihdon kasvua, mutta samalla näemme urakoinnin vähentyneen hieman. Liikevaihtoa nostaa myös Toimitilat-palvelualueen korkeana pysynyt tilauskanta. Lisäksi molempiin segmentteihin kuuluu nykyään Lehdon entinen Korjausrakentaminen-palvelualue, joka nostaa selvästi palvelualueiden liikevaihtoja vertailukaudesta. Hyvinvointitiloissa näemme liikevaihdon laskevan hiipuneen markkinan ja projektien selektiivisyyden vuoksi.
Odotamme Q1:n liikevoiton olevan 2,3 MEUR ja liikevoittomarginaalin painuvan noin 1,8 %:iin. Asuntojen myynti on sujunut käsityksemme mukaan Lehdolla ensimmäisen kvartaalin aikana hyvin, joka tukee kannattavuuden tasoa. Näemme kuitenkin matalakatteisten tai tappiollisten projektien vanhan Korjausrakentamisen ja Hyvinvointitilojen palvelualueilla olleen rasitteena yhtiölle ja painaneen kannattavuuden vertailukauden tasolle hyvästä volyymikehityksestä huolimatta.
Odotamme yhtiön pitävän ohjeistuksensa ennallaan Q1-katsauksessaan. Yhtiö odottaa liikevaihdon vuonna 2019 olevan samalla tasolla kuin vuonna 2018 (2018: 722 MEUR) ja liikevoittomarginaalin olevan noin 5-7 % liikevaihdosta (2018: 5,2 %). Pidämme ohjeistusta vielä varovaisena ottaen huomioon yhtiön tilauskannan ja rakenteilla olevien asuntojen määrän. Iso kysymysmerkki ohjeistukseen pääsyssä liittyykin asuntojen myyntimääriin, joita seuraamme myös tässä katsauksessa tarkasti. Asuntojen myynti on näkemyksemme mukaan kehittynyt alkuvuonna kuitenkin hyvään suuntaan yksityissijoittajien, kuluttajien sekä myös isojen kansainvälisten sijoittajien toimesta. Jos asuntomyynti on kuitenkin osoittamassa selkeitä hidastumisen merkkejä, voi se aiheuttaa laskupaineita myös asuntojen aloituksille, ja sitä myötä myös tulevaisuuden ennusteille. Iso riski ohjeistuksessa on myös projektiongelmien pitkittyminen ja kustannusten kasvu Hyvinvointitiloissa ja Korjausrakentamisessa. Nämä matalakatteiset projektit tulisi olla valmiina pääosin vuoden puoleen väliin mennessä, mutta alkuvuonna heikkoutta voi vielä näkyä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Lehto Group
Lehto on vuonna 1976 perustettu suomalainen rakennus- ja kiinteistöalan konserni, joka hyödyntää rakennusprosessissaan toistettavia konsepteja, tehdasvalmistusta sekä modulaarisuutta luodakseen lisäarvoa asiakkailleen. Yhtiön liiketoiminta jakautuu nykyisin kahteen palvelualueeseen: Toimitilat ja Asunnot. Näiden palvelualueiden sisällä yhtiö tekee myös päiväkoteja, hoivatiloja sekä myös korjausrakentamista. Yhtiön ydinosaaminen keskittyy yksinkertaisiin, monistettaviin ja kohtuuhintaisiin asuntoihin sekä toimitiloihin. Lehdolla on tällä hetkellä tehdasyksiköitä eri puolella Suomea. Lehdolla on myös tytäryhtiö Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 721,4 | 728,1 | 711,7 |
kasvu-% | 20,72 % | 0,92 % | −2,25 % |
EBIT (oik.) | 37,2 | 40,3 | 39,4 |
EBIT-% (oik.) | 5,16 % | 5,54 % | 5,54 % |
EPS (oik.) | 0,49 | 0,53 | 0,51 |
Osinko | 0,24 | 0,24 | 0,26 |
Osinko % | 6,84 % | 749,04 % | 804,15 % |
P/E (oik.) | 7,12 | 0,06 | 0,06 |
EV/EBITDA | 6,56 | 1,04 | 0,69 |