Lehto Group julkisti tänään aamulla Q2-tuloksensa, joka oli odotuksiamme hieman heikompi. Liikevaihto ylitti ennusteemme, mutta yhtiölle tärkeämpi tulos pysyi tappiolla jääden odotuksistamme. Positiivista on, että taloudellinen asema on pysynyt suhteellisen vakaana, vaikka rahavarat hieman laskivatkin Q1:ltä. Tilauskanta laski selvästi vertailukaudesta alentaen tulevaisuuden odotuksia ja näkymiä varjostaa markkinatilanteen epävarmuus sekä koronaviruspandemian odottamattomat vaikutukset. Yhtiön tuloskäänne on menossa oikeaan suuntaan, mutta tappioiden jatkuminen oli odotuksiimme nähden pettymys.
Lehdon Q2 liikevaihto nousi vertailukaudesta noin 5 % 135 MEUR:oon ylittäen meidän ennustamamme noin 0,5 %:n nousun (Q2’19: 128 MEUR). Liikevaihdon tasoon H1:llä vaikutti Asunnot-palvelualueen vertailukautta korkeampi liikevaihto, jota tuki yhtiön sijoittajatuotannon kasvu sekä omaperusteisten kohteiden tuloutus. Toimitiloissa liikevaihto oli kuuden kuukauden ajanjaksolla vertailukauden alapuolella, kun vertailukauteen osui yksi iso Ruotsin päiväkotihanke. Vertailtavuutta Q2:n osalta sekoittaa yhtiön Hyvinvointitilojen sisällyttäminen Toimitilat- sekä Asunnot-palvelualueeseen Q2:sta alkaen. Yhtiön tilauskanta laski 30 % noin 532 MEUR:oon vertailukauden 753 MEUR:sta kertoen mielestämme yhtiön tarjoaman heikommasta markkinatilanteesta, mutta myös yhtiön valikoivammasta lähestymistavasta projekteihin.
Liikevoitto oli vertailukauden isoja tappioita parempi, mutta jäi noin -1,6 MEUR tappiolle meidän odottaessamme 2,8 MEUR:n positiivista liikevoittoa (Q2’19: -18,2 MEUR). Liikevoittomarginaali parani -1,2 %:iin, mutta jäi selkeästi alle ennusteemme 2,2 %. Kannattavuutta paransi lähihistoriassa isoimpia tappioita aiheuttaneiden Korjausrakentamisen ja Hyvinvointitilojen projektien valmistuminen. Samalla kuitenkin kannattavuuden alhaiseen tasoon vaikutti edelleen tiettyjen Hyvinvointitilojen projektien heikkous, Ruotsin projektin loppuunsaattamisen kustannukset ja arviomme mukaan myös yleisesti alhaisemmat volyymit. Alarivillä raportoitu osakekohtainen oli vertailukautta parempi -0,03 eurossa (Q2’19: -0,26 euroa) jääden kuitenkin ennusteestamme (0,03 euroa).
Yhtiö ei odotetusti antanut uutta ohjeistusta huhtikuussa perutun tilalle. Näkymissä korostui koronaviruksen luoma epävarmuus ja etenkin rahoituksen saatavuuden heikentyminen. Viruksella ei kuitenkaan ole ollut merkittäviä vaikutuksia yhtiön liiketoimintaan. Yhtiön taloudellinen tilanne oli suhteellisen vakaa Q2:lla, vaikka kassavarat laskivat alkuvuodesta yhtiön joutuessa panttaamaan varojaan urakkavastuiden vakuudeksi. Kiristynyt rahoitusympäristö on arviomme mukaan yksi syy, miksi yhtiö ilmoitti aikaisemmin suunnittelevansa merkintäetuoikeusantia omistajilleen. Q2:lla yhtiön kassavarat (kassa+limiitit) laskivat 45 MEUR:oon (Q1’20: 69,4 MEUR) sisältäen täyskäytössä olevan 54 MEUR:n luottolimiitin. Taseen tunnusluvut kuitenkin parantuivat vertailukauden tasolta, kun omavaraisuusaste (ilman IFRS 16) oli 37 % (Q2’19: 31,2 %) ja nettovelkaantumisaste 63 % (Q2’19: 121,4 %). Kokonaisuudessaan raportti oli tuloksellisesti pieni pettymys ja näkymät sekä kommentit viestivät vielä epävarmuuden jatkuvan. Taloudellisen tilanteen kehitys on pysynyt suhteellisen vakaana, mikä on hieman alentanut yhtiön riskiprofiilia alkuvuonna. Heikko tuloskehitys pitäisi kuitenkin saada käännettyä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Lehto Group
Lehto on vuonna 1976 perustettu suomalainen rakennus- ja kiinteistöalan konserni, joka hyödyntää rakennusprosessissaan toistettavia konsepteja, tehdasvalmistusta sekä modulaarisuutta luodakseen lisäarvoa asiakkailleen. Yhtiön liiketoiminta jakautuu nykyisin kahteen palvelualueeseen: Toimitilat ja Asunnot. Näiden palvelualueiden sisällä yhtiö tekee myös päiväkoteja, hoivatiloja sekä myös korjausrakentamista. Yhtiön ydinosaaminen keskittyy yksinkertaisiin, monistettaviin ja kohtuuhintaisiin asuntoihin sekä toimitiloihin. Lehdolla on tällä hetkellä tehdasyksiköitä eri puolella Suomea. Lehdolla on myös tytäryhtiö Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.05.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 667,7 | 569,5 | 548,0 |
kasvu-% | −7,44 % | −14,70 % | −3,79 % |
EBIT (oik.) | −41,8 | 13,5 | 17,6 |
EBIT-% (oik.) | −6,26 % | 2,36 % | 3,21 % |
EPS (oik.) | −0,61 | 0,14 | 0,19 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,06 |
Osinko % | 177,09 % | ||
P/E (oik.) | - | 0,23 | 0,17 |
EV/EBITDA | - | 4,87 | 3,42 |