Loudspring julkisti aamulla H1-raportin, jossa portfolioyhtiöiden operatiiviset suoritukset jäivät laajalti odotuksistamme. Kesäkuussa toteutetun ResQ-myynnin myötä yhtiö otti selvän askeleen kohti Eagle Filtersin teollista omistajuutta, ja H1-raportti vahvisti yhtiön huomion keskittyvän jatkossa Eaglen kehitykseen. Operatiivisesti kaikkien raportoitujen omistusten liikevaihto jäi odotuksistamme, joskin Eaglen turbiinisuodattimien osalta kyse oli kysynnän sijaan tuotannon ylös ajon haasteista.
Loudspring ei ole tehnyt uusia sijoituksia noin viiteen vuoteen sitten ResQ Club sijoituksen vuonna 2016, ja on viime vuosina kasvattanut omistusosuuttaan Eagle Filtersissä merkittävästi. Kesäkuun ResQ-myynnin yhteydessä yhtiö kommunikoi jo selvemmin suunnitelmista siirtyä Eagle Filtersin teolliseksi omistajaksi, jolloin vähemmistösijoitusten rooli olisi myyntien kautta tukea Eaglen kasvua. Eaglen kasvun onnistuessa Loudspring siirtyisi kohti kassavirtapositiivista tilannetta, joskin tähän on vielä matkaa ja kasvu vaatinee vielä pääomia. H1-raportissa Loudspring vahvisti aikovansa suunnata huomionsa Eagleen, joskin tarkempia askelmerkkejä suunnitelman etenemisestä ei tässä vaiheessa avattu. Yhtiö näyttää kuitenkin jo ottavan pientä etäisyyttä muista omistuksista ja lopetti Nuukan tavoitteiden asettamisen. Odotammekin Loudspringin pyrkivän myymään vähemmistöomistuksiaan noin 1-2 vuoden kuluessa, millä yhtiö välttäisi uusien osakeantien järjestämisen.
Omistuksista merkittävimmän Eagle Filtersin H1-liikevaihto kasvoi 18 % 1,5 MEUR:oon (H1’20 1,3), jääden selvästi odotuksistamme (Inderes: 3,7 MEUR). Yhtiön liiketoiminta oli raskaasti tappiolla ja H1-käyttökate oli -1,5 MEUR. Ennustealituksen taustalla oli etenkin ennusteriskien toteutuminen maskiliiketoiminnassa, jossa liikevaihto jäi H1:n aikana vähäiseksi, kun ennustimme myynnin käynnistymistä (Inderes: 1,7 MEUR). Käytännössä kauden liikevaihto muodostui siis turbiinisuodattimista, missä liikevaihto jäi myös odotuksistamme (Inderes: 2,0 MEUR). Tämän taustalla oli ulkoistetun tuotannon siirtäminen yhtiön sisälle, mikä aiheutti kustannuksia sekä viivästyksiä toimituksissa siirtäen liikevaihtoa loppuvuodelle. Liikevaihdon viivästyminen näkyi myös heikommassa kannattavuudessa. Turbiinisuodattimien tilauskanta kasvoi 3,3 MEUR:oon (Q1’21 2,9 MEUR), mikä lupaa myynnin kannalta hyvää, mikäli tuotannon haasteet saadaan ratkottua. Yhtiön mukaan Q2:n loppupuolella tilaukset etenivät hitaasti, mutta tilanteen näyttävän uusien mahdollisten tilauksien osalta hyvältä. Kokonaisuutena ennusteissamme on kuitenkin laskupainetta erityisesti maskiliiketoiminnan osalta.
Vastaavasti Nuukan H1-liikevaihto laski edellisvuodesta hieman ja oli 604 TEUR (H1’20 644 TEUR) ja alle ennusteemme (Inderes: 840 TEUR). Laskun taustalla oli vähentynyt projektiliikevaihto, sillä yhtiön SaaS-liikevaihto kasvoi vahvasti 34 % 485 TEUR:oon. H1-kannattavuus oli kasvupanostuksista ja yhtiön kehitysvaiheesta johtuen odotetusti negatiivinen ja käyttökatteen tasolla -1,0 MEUR. Nuukan osalta ei tällä kertaa raportoitu uusmyynnistä kertovaa tilauskantaa, joten tarkastelemme yhtiön laskutuskantaa. H1:n lopun kuukausittainen SaaS-laskutuskanta kasvoi 17 % 85 TEUR:oon kuukaudessa (MRR), kun odotimme 92 TEUR:on tasoa. Projektiliikevaihdon vähentyminen ja laskutuskannan liikevaihtoa hitaampi kasvu indikoi nähdäksemme heikompaa liikevaihdon kasvua lähitulevaisuudessa, mikä aiheuttaa ennusteisiimme painetta alaspäin.
Sofi Filtrationin liiketoiminta on ollut pitkälti pysähtynyt viimeisen 18 kuukauden aikana johtuen fyysistä läsnäoloa vaativien projektien toteutuksen haasteista. Tämä heijastui H1-liikevaihtoon, joka oli odotetusti matala 62 TEUR (H1’20 60 TEUR), joskin odotimme liikevaihdossa jo pientä piristymistä (Inderes: 200 TEUR). Vastaavasti yhtiön kannattavuus oli negatiivinen 252 TEUR käyttökatteen tasolla. Raportin mukaan yhtiö rakentaa tällä hetkellä myyntiputkeaan ja sen kohdemarkkinoissa on nähtävissä positiivisia merkkejä palautumisesta. Sofin tilauskannan kehityksestä (Q1’21: 1,3 MEUR vuodelle 2021) ei saatu päivitystä, ja arvioimme uusmyynnin olleen Q2:n aikana hidasta. Nähdäksemme epävarmuus yhtiön liiketoiminnan piristymisen ajoituksesta jatkuu kuitenkin edelleen. Pidämmekin nykytiedon valossa mahdollisena, ettei Sofi pääse vielä H2:n aikana toimittamaan tilauksiaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Eagle Filters Group
Eagle Filters Group on sijoitusyhtiö. Yhtiö keskittyy erityisesti puhtaan teknologian teollisuuteen, johon kuuluu yrityksiä, joiden liiketoiminta keskittyy uusien, ympäristöystävällisempien ratkaisujen kehittämiseen. Sijoitussalkku koostuu pääasiassa energia- ja IT-alalla toimivista yrityksistä. Yrityksellä on eniten toimintaa Pohjoismaiden markkinoilla. Yhtiö tunnettiin aiemmin nimellä Loudspring, ja sen pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla