Loudspring on sijoitusyhtiö, joka keskittyy omistamaan luonnonvaroja säästävien varhaisen vaiheen yrityksiä ja kehittämään niistä tuottavaa liiketoimintaa. Tärkeimmät omistukset ratkaisevat asiakkaiden ongelmia teollisuudessa, energia- ja kiinteistö-sektorilla sekä ravintola-alalla. Loudspringin matkan varrella arvonluonti ei ole vielä näkynyt osakekurssissa, ja portfolio kaipaisi etenevästä kypsymisestään huolimatta nähdäksemme merkkejä vahvistuvasta kasvusta. Laskemme tavoitehintamme 0,28 euroon (aik. 0,36 euroa) ja käännymme myy-suositukseen (aik. lisää). Suositusmuutoksemme taustalla on erityisesti maski-investoinnin odottamaamme korkeampi pääomantarve (sis. konsernin ja Eaglen nettokassan supistuminen). Yhtiöstä julkaistu laaja raportti on luettavissa täällä.
Loudspring on luonnonvaroja säästäviin yrityksiin keskittyvä sijoitus- ja kehitysyhtiö
Loudspringiä voi ajatella varhaisen vaiheen Cleantech-rahastona, jonka sisällä on suhteellisen hajautettu, mutta riskipitoinen yhtiöportfolio. Loudspringin omistuksista viisi (ResQ Club, Eagle Filters, Sofi Filtration, Nuuka Solutions ja Enersize) kuuluvat noin 20-85 % omistusasteilla sen ydinportfolioon, joka muodostaa suurimman osan Loudspringin arvosta. Lisäksi Loudspringilla on pienemmillä 1-10 % omistusosuuksilla viisi muuta portfolioyhtiötä. Loudspring on siinä mielessä ainutlaatuinen yhtiö, että mitä enemmän sen omistamat yritykset kasvavat, sitä enemmän luonnonvaroja ne säästävät. Portfolioyhtiöt ovat kuitenkin kehitysvaiheeltaan suhteellisen varhaisessa vaiheessa, mikä tarkoittaa merkittävää epävarmuutta niiden liiketoiminnan tulevaisuuden kehityksen ja arvonluonnin kannalta.
Portfolion ydin muodostuu pääosin ohjelmistoja tai investointihyödykkeitä kehittävistä yhtiöistä
Loudspringin ydinportfolioyhtiöistä Nuuka Solutions, ResQ ja Enersize ovat ohjelmistoyhtiöitä. Nuuka kehittää SaaS-mallilla ohjelmistoa kiinteistöjen datan hyödyntämiseen ja operoinnin optimointiin. ResQ taas kehittää mobiilialustaa, jolla kuluttajat voivat ostaa ravintoloista ylijäänyttä ruokaa houkuttelevalla hinnalla ja vähentää ruokahävikkiä. Enersizen ohjelmistoratkaisu taas pienentää datan avulla teollisten paineilmajärjestelmien sähkönkulutusta. Investointi-hyödykkeisiin painottuvista yhtiöistä Eagle Filters tuottaa maakaasuvoimalaitoksiin sisääntuloilman suodattimia ja aloitti vuonna 2020 korkean suodatuskyvyn hengityssuojainten tuotannon. Sofi Filtration taas kehittää vedenkäsittelyyn liittyvää teknologiaa, jolla on laaja kirjo käyttömahdollisuuksia esimerkiksi teollisuudessa ja energiasektorilla.
Sijoittajatarina on hiljalleen heräämässä eloon aiempien haasteiden jäljiltä, mutta epävarmuus varjostaa näkymiä
Loudspringin portfolioyhtiöiden kehitykseen liittyy merkittävää epävarmuutta ja kehitys on vaatinut pääomia, mikä on konkretisoitunut vuosien varrella yhtiösalkun keskittymisenä parhaiten eteneviin yhtiöihin. Ydinportfolion pääomittaminen ja omistusosuuden suojelu on konkretisoitunut useina osakeanteina ja osakekohtaisen arvon dilutoitumisena. Viimeisen vuoden yhtiöiden rahoitustilanne on kuitenkin vakautettu ja omistajiksi saatu yhtiöiden kehitystä tukevia toimijoita. Nämä positiiviset askeleet eivät vielä ole nähdäksemme heijastuneet portfolion kasvunäkymiin, joiden vahvistuminen olisi mielestämme keskeistä Loudspringin arvonluonnin kannalta.
Markkinahinnassa on osien summaamme nähden merkittävä preemio, jolle emme löydä riittävästi tukea
Arvioimme Loudspringin käyvän arvon olevan 0,28 euroa osakkeelta markkinahinnan ollessa merkittävästi (46 %) suurempi. Osien summamme nojaa mielestämme portfolion realistiseen kasvunäkymään. Tästä johtuen arviomme käyvästä arvosta voi kasvaa merkittävästi, mikäli yhtiöissä tapahtuu läpimurtoja. Nykytiedon valossa portfolioyhtiöiden kasvunäkymien pitäisi kuitenkin vahvistua, jotta löytäisimme tukea osien summaamme korkeammalle arvostukselle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Eagle Filters Group
Eagle Filters Group on sijoitusyhtiö. Yhtiö keskittyy erityisesti puhtaan teknologian teollisuuteen, johon kuuluu yrityksiä, joiden liiketoiminta keskittyy uusien, ympäristöystävällisempien ratkaisujen kehittämiseen. Sijoitussalkku koostuu pääasiassa energia- ja IT-alalla toimivista yrityksistä. Yrityksellä on eniten toimintaa Pohjoismaiden markkinoilla. Yhtiö tunnettiin aiemmin nimellä Loudspring, ja sen pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivulla