Martela julkaisee Q1-raporttinsa ensi torstaina aamulla. Odotamme Q1-liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta, mutta yhtiön jo toteuttamien säästöohjelmien ja sopeutustoimien myötä liiketuloksen olleen vain hieman vertailukauden alapuolella. Päähuomiomme Q1-raportissa tulee keskittymään johdon kommentteihin ja arvioihin koronapandemian tulevista vaikutuksista. Emme odota yhtiön antavan ohjeistusta kuluvalle tilikaudelle vielä Q1-raportissa. Emme tee muutoksia osakkeen aikaisempaan tavoitehintaamme tai suositukseemme ennen Q1-raporttia.
Martela kertoi Q4’19-raportissa, että sen uudet tilaukset laskivat hieman vuoden 2019 viimeisellä neljänneksellä ja että markkinatilanne tulee lähikuukausina pysymään erittäin haasteellisena. Maaliskuussa yhtiö tiedotti, että koronaviruksen negatiiviset vaikutukset yleiseen markkinatilanteeseen ovat olleet merkittäviä ja yhtiö sopeuttaa toimintaansa vastaamaan nopeasti muuttuneita olosuhteita ja lomauttaa henkilöstöään Suomessa. Lisäksi Martela kertoi sopeuttavansa toimintaansa myös muissa maissa. Tämän jälkeen maaliskuun lopussa Martela julkaisi vielä negatiivisen tulosvaroituksen, jossa se perui aikaisemman 2020-ohjeistuksensa (aik.: 2020 liikevaihdon ja liiketuloksen arvioitiin olevan edellisvuotista hieman korkeampia). Martela arvioi tuolloin, että käynnissä oleva koronavirusepidemia on selvästi heikentänyt näkymiä kaikilla markkina-alueilla ja on erittäin epätodennäköistä, että yhtiön aiemmin antama ohjeistus toteutuu. Martela kuitenkin kertoi, että olosuhteista huolimatta se edelleen jatkaa asiakkaidensa työ- ja oppimisympäristöjen kehittämistä ja niihin liittyviä kalustetoimituksia.
Arvioimme koronaepidemian vaikuttaneen nopeasti erityisesti Martelan palvelumyyntiin (noin 14 % liikevaihdosta) ja muuttopalveluiden sekä työympäristöpalveluiden kysynnän käytännössä väliaikaisesti lähes hävinneen. Kalusteiden toimitukset ovat tietojemme mukaan edelleen jatkuneet, mutta odotamme uusmyynnin laskeneen ja laskevan tänä vuonna merkittävästi, koska nykyisessä epidemiatilanteessa yritykset lykkäävät toimitilamuutoksia ja kalusteiden uusimista. Myös julkinen sektori on todennäköisesti epidemia-aikana lykännyt ei-välttämättömiä hankintoja. Koronapandemia on ehtinyt vaikuttamaan Q1-kaudella vain maaliskuun lopun ajan, ja Q1-kannattavuutta ovat arviomme mukaan tukeneet yhtiön viime vuonna aloittama merkittävä säästöohjelma sekä sopeutustoimet. Odotamme näiden myötä Q1-liiketuloksen olleen vain hieman vertailukautta heikompi, vaikka arvioimme Q1-liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta.
Yhtiö kertoi maaliskuun tulosvaroituksessa tarkentavansa näkymiään vuodelle 2020 sitten, kun pandemian vaikutuksia voidaan arvioida luotettavammin. Emme odota yhtiön antavan ohjeistusta vuodelle 2020 vielä Q1-raportissa. Huomiomme Q1-raportissa tulee keskittymään yhtiön johdon kommentteihin ja arvioihin koronapandemian vaikutuksesta liiketoimintaan, näkymiin, uusiin tilauksiin ja yhtiön sopeutustoimiin. Martelan liiketoimintamalli mahdollistaa periaatteessa nopeat sopeutukset ja aikaisemmin yhtiö on onnistunut sopeuttamaan toimintaansa nopeasti. Esimerkiksi vuonna 2009 Martelan liikevaihto laski 32 % finanssikriisin takia, mutta tulos säilyi voitollisena sopeutustoimien ansiosta. Tämä ja yhtiön nopeasti aloittamat sopeutustoimet antavat hieman luottamusta siihen, että yhtiö voi selvitä myös koronapandemian aiheuttamasta kysynnän laskusta vuonna 2020 ilman huomattavaa tulosvaikutusta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 106,2 | 74,3 | 87,7 |
kasvu-% | 3,01 % | −30,04 % | 18,00 % |
EBIT (oik.) | −1,1 | −0,8 | 1,1 |
EBIT-% (oik.) | −1,06 % | −1,11 % | 1,28 % |
EPS (oik.) | −0,40 | −0,28 | 0,12 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,05 |
Osinko % | 3,92 % | ||
P/E (oik.) | - | - | 10,42 |
EV/EBITDA | 6,32 | 2,14 | 1,25 |