Metso isoilla yrityskaupoilla
Metso tekee ison kivenmurskainalan hankinnan ostamalla kanadalaisen McCloskeyn. Kauppa nostaa Metson konsernitason liikevaihtoa noin 9 %:lla ja tasapainottaa liiketoimintaportfoliota. Myös kauppahinta vaikuttaa kohtuulliselta. Suhtaudumme kauppaan myönteisesti, mutta Metson osakkeen edelleen selvästi verrokkeja korkeamman arvostustason vuoksi säilytämme osakkeen myy-suosituksen ja 31,00 euron tavoitehintamme.
Metso ostaa kanadalaisen liikuteltavien murskaus- ja seulontalaitteiden valmistajan McCloskey Internationalin. Kaupalla Metso sanoo vahvistavansa tarjoomaansa kivenmurskausteollisuudessa maailmanlaajuisesti ja asiakaskuntaansa etenkin maanrakennusalan urakoitsijoiden keskuudessa. McCloskeyn liikevaihto 30.9.2018 päättyneellä tilikaudella oli 308 MEUR eli 13 % Metso Mineralsin saman ajanjakson liikevaihdosta. Metson toimitusjohtaja Pekka Vauramon mukaan kauppa vahvistaa Metson kivenmurskausliiketoimintaa sen keskeisillä kasvualueilla ja suhdanteiltaan erilaisena kivenmurskausala myös tasapainottaa aiemmin vahvemmin kaivostoimintaan keskittynyttä portfoliota. Kauppa nostaakin murskainliiketoiminnan osuuden Metson liikevaihdosta noin 26 %:sta noin 33 %:iin.
Metson suoraan maksama kauppahinta on 279 MEUR ja lisäksi kauppaan sisältyy 23 MEUR:n lisäkauppahintamahdollisuus (earn-out) riippuen McCloskeyn kannattavuudesta seuraavien kahden vuoden aikana. Taaksepäin katsova EV/EBITDA-kerroin on peruskauppahinnalla 8,8x eli varsin tarkkaan linjassa Metson ja sen verrokkiryhmän arvostustason kanssa. Vaikka synergiat koostuvatkin pääosin vain ristiinmyynnistä, voidaan kauppahintaa pitää kohtuullisena. Kaupan toteutuminen riippuu mm. kilpailuviranomaisten hyväksynnästä ja sen odotetaan toteutuvan Q4’19:n aikana. Ennen tarkempia tietoja mm. kilpailuviranomaisriskeistä emme vielä sisällytä kauppaa Metso-ennusteisiimme.
Metson osake on edelleen kallis. Vuosien 2019-2020 P/E-kertoimet ovat omilla ennusteillamme 38 % ja konsensusennusteillakin 23-24 % yli verrokkien mediaanin. EV/EBIT-kertoimilla preemio on omilla ennusteillamme 9-12 %, mutta konsensusennusteila arvostus on linjassa verrokkeihin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille