Neste julkaisee Q1-raporttinsa perjantaina noin klo 9:00. Odotamme yhtiöltä jälleen konsensuksen tapaan vahvaa tulosta Uusiutuvat tuotteet-segmentin vetämänä. Raportissa huomiomme kiinnittyy etenkin Uusiutuvien tuotteiden myyntikatteen ja volyymien kehitykseen sekä Öljytuotteiden lisämarginaalien kehitykseen. Vaikka osake on noussut lähelle tavoitehintaamme, emme tee toistaiseksi muutoksia näkemykseemme.
Odotamme kysyntäkuvan olleen kvartaalilla kokonaisuutena hyvä, vaikkakin kausiluonteisuus heijastuu Öljytuotteisiin ja Marketing & Serviceen. Uusiutuvien tuotteiden volyymikehitystä tukee noussut kapasiteetti, jolle kysyntä on arviomme mukaan ollut erinomaista. Odotamme segmentin volyymien nousseen 20 % vertailukaudesta. Ennusteissamme odotamme Nesteen yltäneen Q1:llä 3654 MEUR:n liikevaihdolla 376 MEUR:n vertailukelpoiseen liikevoittoon, mikä on hieman alle vertailukauden tason. Huomioitavaa on kuitenkin, että vertailukaudelle kirjattu kertaluonteinen BTC-verohuojennus kasvatti merkittävästi (140 MEUR) Uusiutuvien tulosta. Vertailukelpoisen liikevoiton ennusteemme on alle hieman alle konsensuksen 397 MEUR:n ennusteen. Arviomme mukaan IFRS 16 -standardilla ei ole oleellista vaikutusta Nesteen lukuihin (yhtiö ei ole julkaissut vertailulukuja).
Segmenttitasolla odotamme alkuvuoden heikkojen bensiinimarginaalien painavan Öljytuotteiden tulosta suhteessa vertailukauteen, mutta konsernitasolla tämän vaikutus on suhteellisen pieni. Muut-segmenttiä voi painaa edelleen Venezuelan tilanteen takia heikentynyt liiketoimintaympäristö ja myös negatiiviset kertaerät ovat mahdollisia, mutta emme ole sisällyttäneet niitä ennusteisiimme. Nesteen osakkeen merkittävin ajuri on kuitenkin Uusiutuvien tuotteiden tuloskehitys, joka saa tukea kasvaneista volyymeista ja korkeista marginaaleista. Alemmille riveille emme odota yllätyksiä veroihin ja rahoituskuluihin ja siten osakekohtaisen tuloksen ennusteemme 0,38 euroa on alle konsensuksen 0,42 euron ennusteen operatiivista tulosennustetta heijastellen.
Neste ei tuttuun tapaan anna numeerista ohjeistusta, mutta odotamme yhtiön kommentoivan marginaalinäkymiä sanallisesti. Lisäksi seuraamme mielenkiinnolla mahdollisia kommentteja siitä, miten yhtiö odottaa Uusiutuvien tuotteiden volyymien kehittyvän kuluvana vuonna. Neste kommentoi helmikuun CMD:n yhteydessä neuvottelevansa useiden asiakkaiden kanssa uusiutuvan lentopolttoaineen sopimuksista ja mahdolliset kommentit tästä keskipitkän aikavälin kasvumarkkinasta ovat myös erityisen mielenkiinnon kohteena.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Neste
Neste on vuonna 1948 perustettu maailman suurin jätteistä ja tähteistä jalostetun uusiutuvan dieselin ja uusiutuvan lentopolttoaineen valmistaja, joka tuo uusiutuvia ratkaisuja myös muovi- ja kemikaaliteollisuudelle. Nesteellä on toimintaa yli kymmenessä maassa ja tuotantoa Suomessa, Singaporessa ja Alankomaissa sekä yhteisyrityksen kautta Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 14 918,0 | 15 337,8 | 15 016,0 |
kasvu-% | 12,87 % | 2,81 % | −2,10 % |
EBIT (oik.) | 1 422,3 | 1 719,2 | 1 712,0 |
EBIT-% (oik.) | 9,53 % | 11,21 % | 11,40 % |
EPS (oik.) | 1,49 | 1,76 | 1,79 |
Osinko | 0,76 | 0,88 | 0,92 |
P/E (oik.) | 15,04 | 14,24 | 14,01 |
EV/EBITDA | 10,51 | 8,77 | 8,69 |