Neste julkaisi eilen kokonaisuutena hieman sekä meidän että konsensuksen ennusteita paremmat Q3-luvut. Yhtiön kommentit viimeisen neljänneksen näkymistä olivat odotetun mukaiset ja siten raportin kokonaiskuva oli mielestämme suhteellisen neutraali, vaikkakin Uusiutuvien ennätystason myyntikate oli positiivinen yllätys. Yhtiön hallitus myös vahvisti odotetusti osingon toisen erän (0,56 euroa/osake) maksun.
Neste ylsi Q3:lla noin 2,9 miljardin liikevaihdolla 373 MEUR:n vertailukelpoiseen liikevoittoon. Siten tulos ylitti hienoisella marginaalilla sekä meidän että konsensuksen odotukset, mutta vertailukauden vahvalle tasolle se ei yltänyt Öljytuotteiden selvästi heikentyneen tulostason vuoksi. Segmenttitasolla ennusteiden ylityksen taustalla ei ollut yhtä olennaista tekijää, sillä odotuksiemme mukaisesti Öljytuotteet segmentin tulostaso painui liikevoittotasolla lievälle tappiolle. Tämän taustalla on tuntuvaa ylitarjontaa heijasteleva ja edelleen hyvin matalalla tasolla oleva viitemarginaali, joka painui pohjatasolle (-0,6). Tämä hautasi alleen suhteellisen normaalille tasolle elpyneiden myyntivolyymien kehityksen sekä erittäin vahvalle tasolle nousseen lisämarginaalin vahvan kehityksen.
Uusiutuvien tuotteiden kehitys vastasi niin ikään hyvin odotuksiamme, kun lievästi ennusteistamme ja edelliskvartaalin ennätystasosta tasosta jääneiden myyntivolyymien vaikutusta paikkasi ennätystasolle noussut myyntikate ja kiinteiden kustannusten lasku. Vahvan myyntikatteen taustalla oli onnistunut myynnin optimointi sekä suojausten positiivisen vaikutus. Marketing & Servicesin tulos elpyi niin ikään odotetun mukaiselle hyvälle tasolle myyntimäärien yhä jatkuneesta paineesta huolimatta, sillä segmentin tulosta tuki katetason nousu sekä kiinteiden kustannusten lasku. Alemmilla riveillä rahoituskuluissa tai veroissa ei ollut yllätyksiä ja siten Q3:n osakekohtainen tulos nousi 0,40 euroon ylittäen sekä meidän että konsensuksen ennusteet operatiivista tulosta peilaten.
Neste kommentoi tuttuun tapaan seuraavan kvartaalin näkymiä sanallisesti. Yhtiö odottaa Uusiutuvan dieselin Q4:n myyntimäärien pysyvän hieman matalampina tai samalla tasolla kuin Q3:lla sekä odottaa raaka-aineiden markkinatilanteen jatkuvan tiukkana. Lisäksi odotettu Rotterdamin katalyytin vaihto rasittaa Uusiutuvien tuotteiden tulostasoa noin 50 MEUR:lla. Öljytuotteissa yhtiö odottaa viitemarginaalin pysyvän edelleen hyvin matalana, kun taas M&S:ssä Q4:n kehityksen odotetaan noudattavan tavanomaista kausiluonteisuutta. Kokonaisuutena yhtiön kommentit loppuvuoden suhteen olivat linjassa odotuksiemme kanssa, eivätkä ne alustavan arviomme mukaan johda merkittäviin ennustemuutoksiin vuodelle 2020. Edelleen nousukäyrällä pysytellyt Uusiutuvien tuotteiden myyntikate oli raportin positiivinen yllätys, ja trendin jatkuessa olisi sillä positiivinen vaikutus lähivuosien ennusteisiimme. Päivitämme näkemyksemme Nesteestä maanantaihin mennessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Neste
Neste on vuonna 1948 perustettu maailman suurin jätteistä ja tähteistä jalostetun uusiutuvan dieselin ja uusiutuvan lentopolttoaineen valmistaja, joka tuo uusiutuvia ratkaisuja myös muovi- ja kemikaaliteollisuudelle. Nesteellä on toimintaa yli kymmenessä maassa ja tuotantoa Suomessa, Singaporessa ja Alankomaissa sekä yhteisyrityksen kautta Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.09.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 15 839,9 | 12 950,8 | 14 560,2 |
kasvu-% | 6,18 % | −18,24 % | 12,43 % |
EBIT (oik.) | 1 961,1 | 1 407,6 | 1 748,3 |
EBIT-% (oik.) | 12,38 % | 10,87 % | 12,01 % |
EPS (oik.) | 1,98 | 1,60 | 1,88 |
Osinko | 1,02 | 1,05 | 1,20 |
Osinko % | 3,29 % | 4,07 % | 4,65 % |
P/E (oik.) | 15,67 | 16,16 | 13,69 |
EV/EBITDA | 8,66 | 11,82 | 8,85 |