Next Gamesin H1-liikevaihto alitti, mutta tulos ylitti ennusteemme. Koronatilanne laski mobiilipelien käyttäjähankintakustannuksia alkuvuodesta, mikä tuki kannattavuutta odotuksiamme enemmän. Next Gamesin päivitettyjen näkymien perusteella tulevien pelien (Stranger Things ja Blade Runner) julkaisun suhteen tullaan etenemään varovaisesti ja pelejä skaalataan asteittain ylöspäin. Siten loppuvuoden ja ensi vuoden liikevaihdon kehitykseen liittyy merkittävää epävarmuutta. Tämä yhdistettynä negatiiviseen kassavirtaan ja kohtalaiseen kassatilanteeseen pitää osakkeen riskiprofiilin korkeana.
Next Gamesin H1-liikevaihto laski vertailukaudesta 25 % 14,4 MEUR:oon ja jäi hieman alle ennusteemme (14,8 MEUR). Yhtiön molempien live-pelien bruttomyynti laski vertailukaudesta päivittäisten pelaajien lukumäärän laskun vuoksi. Our Worldin bruttomyynti H1:llä oli 6,3 MEUR (H1’19: 9,8 MEUR) ja No Man’s Land (NML) -pelin 7,9 MEUR (H1’19: 8,3 MEUR). Koronatilanne ja NML-peliin tehdyt päivitykset tukivat sen liikevaihtokehitystä alkuvuodesta, ja pelin suoritus alkuvuodesta oli hieman odotuksiamme parempaa. Koronan tuomat liikkumisrajoitukset puolestaan vaikeuttivat lokaatiopohjaisen Our Worldin pelaamista, mikä heijastui myös pelin hieman odotuksistamme jääneeseen liikevaihtoon.
H1-liikevoitto oli -1,6 MEUR (H1’19: -3,5 MEUR) ja ylitti 3,3 MEUR:n ennusteemme. Tulosylitystä arviomme mukaan selittävät koronatilanteen vuoksi ennustettamme enemmän pienentyneet käyttäjähankinnan kustannukset sekä hieman odotuksiamme suuremmat tuotekehitysaktivoinnit. Yhtiön raportoima oikaistu liikevoitto oli 0,1 MEUR ja ylitti niin ikään odotuksemme. Yhtiön live-pelien kannattavuus eli julkaisutoiminnan käyttökate oli H1:llä 3,4 MEUR (EBITDA-% 24 %). Julkaisutoiminnan liikevoitto oli 2,6 MEUR (EBIT-% 18 %). Mielestämme kannattavuustaso on pelien kypsä vaihe ja koronan antama tuki (laskeneet käyttäjähankinnan kustannukset) huomioiden kohtuullisen hyvä. Suurimmat mobiilipeliyhtiöt yltävät yli 30 %:n EBIT-marginaaleihin, ja mielestämme Next Gamesin live-pelien kannattavuus heijastelee mobiilipelimarkkinan kireää kilpailua ja skaalan merkitystä liiketoiminnassa.
Next Gamesin kassassa oli H1:n lopussa 6,5 MEUR (H2’19: 7,7 MEUR). Yhtiöllä on lisäksi käyttämätön 3 MEUR:n luottolimiitti, jonka uusimisesta neuvotellaan parhaillaan. Kassatilanne ei anna suurta liikkumavaraa seuraavien pelijulkaisujen suhteen, kun huomioidaan live-pelien laskeva liikevaihtoprofiili ja kokonaisuutena yhtiön edelleen negatiivinen kassavirta.
Next Games päivitti näkymiään H1-raportin yhteydessä ja poisti vuoden 2020 liikevaihto-ohjeistuksen (aik. kasvaa maltillisesti). Julkaisutoiminnan käyttökatteen yhtiö uskoo paranevan edellisvuodesta (aik. pysyy kannattavana). Yhtiö arvioi aloittavansa 1-2 pelin skaalauksen markkinalle tänä vuonna, ja kommenttien perusteella Stranger Things -pelin julkaisu ajoittuu Q4:lle. Stranger Things -pelin kehitys on yhtiön mukaan edennyt suunnitellusti. Pelistä on testivaiheiden perusteella kuitenkin poistettu lokaatiopohjaiset ominaisuudet, sillä Next Games uskoo pelin saavuttavan suuremman suosion ilman niitä. Blade Runner -peli on edelleen tuotantovaiheessa, ja pelin julkaisu näyttäisi arviomme mukaan tapahtuvan aikaisintaan ensi vuoden puolella.
Next Gamesin mukaan nykyisissä mobiilipelimarkkinan olosuhteissa uusia pelejä ei enää lanseerata markkinalle kertaluonteisesti, vaan niitä skaalataan asteittain ylöspäin. Näyttää siis siltä, että yhtiö etenee tulevien pelijulkaisujen suhteen varovaisesti asteittain eteenpäin. Alustavasti ainakin kuluvan vuoden kasvuennusteessamme (+2 %) on laskupainetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille