Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.

Nixu H1: Alkuvuosi sujui odotuksiamme paremmin

Analyytikon kommentti 13.08.2020 9:25 Nixu
Yhtiö: Nixu
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 7.50 EUR
Kurssi: 8.06 EUR
Kurssi hetkellä: 13.8.2020 - 9:10 Analyysi päivitetty: 20.5.2020

Nixu raportoi aamulla odotuksiamme paremman H1-raportin. Yhtiön liikevaihto kasvoi selvästi odotuksia paremmin, mutta tämä selittyy osin matalakatteisemmilla teknologian jälleenmyyntikaupoilla. Myös tuloskehitys oli odotuksiamme parempaa, vaikka liiketulos jäi odotetusti melko selvästi tappiolle. Myös likviditeettitilanne on parantunut ja taseen osalta yhtiön koronariskit ovat pienentyneet. Yhtiön tulosjulkistuksen webcast-lähetystä voi seurata 9.30 alkaen täältä.

Nixun H1-liikevaihto kasvoi 14 % 29,2 MEUR:oon ja ylitti 26,3 MEUR:n ennusteemme. Q1:llä liikevaihto kasvoi 11 % yrityskauppojen tukemana, ja Q2:lla kasvu kiihtyi 16 %:iin, mikä on erittäin hyvä suoritus koronapandemian keskellä. Kasvusta merkittävä osa tuli kuitenkin kyberturvateknologioiden jälleenmyynnistä (osuus lv:sta 18 % vs. H1’19: 7 %), mikä tyypillisesti on palveluliiketoimintaa matalakatteisempaa. H1:llä orgaaninen kasvu oli kokonaisuudessaan 5 %. Korona heijastui erityisesti projektiliiketoimintaan (H1’20: -7 %), mutta strategisesti tärkeät hallinnoidut jatkuvat palvelut jatkoivat vahvaa kasvuaan (37 %) ja niiden osuus liikevaihdosta oli alkuvuodesta 18 %.

Nixun H1:n kannattavuus oli odotuksiamme parempi heijastellen odotuksiamme korkeampaa liikevaihtoa. Käyttökate heikkeni 0,1 MEUR:oon (H1’19: 2,0 MEUR), kun ennusteemme oli -0,7 MEUR. Uudelleenjärjestelykuluilla oikaistu käyttökate oli 1,0 MEUR. Liikevoitto oli -1,0 MEUR (H1’19: 1,0 MEUR), mikä niin ikään ylitti ennusteemme (-1,7 MEUR). Arviomme mukaan kannattavuutta tukivat osaltaan myös koronan vuoksi vähentyneet matkakulut sekä pienemmät myyntipanostukset. Yhtiön kassavarat paranivat selvästi ja olivat H1:n lopussa 7,7 MEUR (H2’19: 3,9 MEUR), mikä selittyy pitkälti hyödynnetyillä vero- ja työeläkemaksulykkäyksillä. Yhdessä vielä käyttämättömän 4 MEUR:n luottolimiitin kanssa Nixun likviditeettitilanne on nyt hyvä ja sen osalta H1-raportti laski taseen riskejä.

Nixu ei odotetusti antanut vielä uutta ohjeistusta tälle vuodelle, sillä loppuvuoden näkymiin liittyy edelleen koronan vuoksi merkittävää epävarmuutta. Yhtiön mukaan joitakin kyberturvaprojekteja on koronan nojalla lykätty, vaikka yritysten digitalisaatiohankkeet ovat pitkälti jatkuneet ennallaan. Yhtiö uskoo, että kyberturvasta leikkaamisesta aiheutuva velka tulee jossain kohtaa maksettavaksi, mikä näkyy edelleen kasvavana kyberturvapalvelujen kysyntänä. Siten Nixun kasvunäkymät ovat edelleen hyvät koronan yli katsottuna.

 

Käy kauppaa. (Nixu)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 51,2 51,1 57,2
- kasvu-% 27,5% -0,2% 12,0%
Liikevoitto (EBIT) -2,6 -2,2 0,7
- EBIT-% -5,1% -4,3% 1,2%
EPS (oik.) -0,19 -0,25 0,08
Osinko 0,00 0,00 0,00
P/E (oik.) -54,8 -32,3 106,3
EV/EBITDA 101,3 -325,9 25,3
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 0,0%
Uusimmat ennusteet

inderesTV

Nixu on vuonna 1988 perustettu kyberturvallisuuspalveluihin erikoistunut asiantuntijayritys. Nixun suurin markkina on Suomi ja yhtiö on myös laajentunut Hollantiin, Ruotsiin sekä Tanskaan. Nixu on tietoturvaratkaisujen kokonaistoimittaja. Yhtiö ei siis ole ainoastaan tietoturvalaitteiden ja - teknologioiden jälleenmyyjä tai tietyille palvelualueille erikoistunut konsultti. Yhtiön pääasiallista kohderyhmää ovat suuret yritykset sekä julkishallinto.