NoHo Partners (entinen Restamax) kertoi perjantaina harkitsevansa 20-30 MEUR:n kokoisen hybridilainan liikkeeseenlaskua. Käytännössä lainan liikkeeseenlasku tulee toteutumaan erittäin suurella todennäköisyydellä lähiaikoina ja arviomme mukaan sen korko tulee olemaan tyypillinen markkinakorko noin 7 %. Yhtiö kertoi myös tiedotteessaan neuvottelevansa parhaillaan ravintolaliiketoiminnan laajentamisesta Pohjoismaissa ja hybridilaina tullaan käyttämään osin tämän laajentumisen rahoitukseen. Näkemyksemme mukaan hybridilaina tarkoittaa myös sitä, että yhtiö ei tule tekemään Smilessä omistusjärjestelyitä lyhyellä aikavälillä (nostimme tämän mahdollisuuden esiin Q4-raportissamme).
Hybridilaina tuli meille yllätyksenä ja alustavasti suhtaudumme siihen negatiivisesti. Hybridilaina on osakkeenomistajien näkökulmasta varsin kallista rahaa ja sillä on negatiivinen vaikutus yhtiön tulokseen. Samalla myös tieto kansainvälisen kasvun nopeasta jatkamisesta nostaa yhtiön riskitasoa. Yhtiön haasteet Tanskassa osoittavat uusien markkinoiden avaamiseen liittyviä riskejä ja mielestämme yhtiön tulisikin lyhyellä aikavälillä fokusoitua kotimaan kriittiseen tulosparannukseen sekä Tanskan kuntoon laittamiseen ennen uusien markkinoiden avauksia.
Alustavien laskelmiemme mukaan hybridilainan negatiivinen EPS-vaikutus olisi noin 0,07-0,11 euroa per osake eli 10-16 %:n negatiivinen vaikutus 2019 tulosennusteisiimme. Lopullinen EPS-vaikutus liittyy luonnollisesti yrityskauppaan, joka hybridilainalla tullaan rahoittamaan. Mielestämme olisi tärkeää, että hybridilainan ja yrityskaupan yhdistetty EPS-vaikutus olisi positiivinen. Tällöin yrityskaupan mukanaan tuoma riskiprofiilin nousu olisi perusteltavissa positiivisen tulosvaikutuksen myötä. Mikäli hybridilainan ja yritysjärjestelyn yhteenlaskettu EPS-vaikutus jää negatiiviseksi, on sillä yhdessä kohonneen riskitason kanssa negatiivinen vaikutus tavoitehintaamme. Tulemme päivittämään ennusteemme, kun yhtiö julkistaa hybridilainan tarkemmat tulokset.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
NoHo Partners
Noho Partners Oyj on vuonna 1996 perustettu suomalainen ravintola-alan palveluihin erikoistunut konserni, joka harjoittaa ravintolaliiketoimintaa Suomessa, Tanskassa ja Norjassa. Yhtiön tunnettuja ravintolakonsepteja ovat mm. Elite, Savoy, Teatteri, Yes Yes Yes, Stefan’s Steakhouse, Palace, Löyly, Hanko Sushi ja Cock's & Cows.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 323,2 | 392,1 | 410,1 |
kasvu-% | 73,88 % | 21,31 % | 4,60 % |
EBIT (oik.) | 7,2 | 23,2 | 28,6 |
EBIT-% (oik.) | 2,22 % | 5,91 % | 6,96 % |
EPS (oik.) | 0,19 | 0,71 | 0,94 |
Osinko | 0,34 | 0,40 | 0,44 |
P/E (oik.) | 45,69 | 11,21 | 8,41 |
EV/EBITDA | 10,65 | 6,36 | 5,51 |