NoHo Partners julkaisee Q3-raporttinsa ensi tiistaina kello 08.00. Smilen irtaantuminen sekoittaa yhtiön numeroita merkittävästi ja raportoitu tulos nousee poikkeuksellisen korkeaksi Smilen osakkeiden ylöskirjauksen johdosta. Sijoittajien kannattaa Q3-raportissa keskittyä Ravintolat-toiminnan lukuihin, missä yhtiön pitäisi jatkaa alkuvuoden vahvaa kannattavuuskäännettä. NoHon kurssi on kohonnut tavoitehintamme yläpuolelle ja tilaa pettymyksille ei ole. Noin kuukausi sitten julkaisemamme laaja raportti on luettavissa täältä.
NoHon Q3-raportointiin liittyy poikkeuksellisen paljon epävarmuutta Smilen irtaantumisesta johtuen. Olemme itse käsitelleet Smilen lopetettuna toimintona ja Smile näkyy Q3-ennusteissamme vain osakkuusyhtiöiden tulosrivillä (23.8. alkavalta osalta) sekä liiketoiminnan muissa tuotoissa (Smilen tulos 1.7.-22.8.). Emme ole kirjauskäytännöstä varmoja ja pidämme myös mahdollisena, että NoHo raportoi Smilen 23.8. asti normaalisti osana konsernia. Tällä ei kuitenkaan ole sijoittajalle käytännön merkitystä ja suosittelemme sijoittajia keskittymään Ravintolat-segmentin numeroihin.
Ennustamme NoHon liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta 28 %:lla 74 MEUR:oon Smilen irtaantumista peilaten. Ravintolat-segmentin liikevaihdon odotamme kasvaneen 12 %, kun yrityskaupat (Norja, catering-liiketoiminta, laajentuminen henkilöstöruokailuun ja Tanskan uudet ostokset) sekä Tanskan ylösajo peittävät alleen ravintolasalkun siivouksen luoman liikevaihdon laskun.
Ravintolat-segmentin kannattavuus on raportin yksittäinen tärkein asia. Q3 on kausiluontoisesti ravintolamarkkinassa kriittinen ja ensimmäinen todellinen näytönpaikka NoHon uudesta tuloskunnosta. Käsityksemme mukaan kvartaali on sujunut yhtiöltä hyvin ja Suomen ravintolamarkkinan ympäristö on säilynyt kohtuullisena talouden hidastumisesta huolimatta. Ennustamme liikevoittomarginaalin kohonneen hyvälle 7,9 %:n tasolle ja liikevoiton 5,9 MEUR:oon (Q3’18: -1,2 MEUR). Luottamustamme hyvää tuloskehitystä kohtaan nostaa johtoryhmän merkittävät osakehankinnat kvartaalin lopussa. NoHon raportoima osakekohtainen tulos tulee olemaan poikkeuksellisen korkea Smilen myyntiin liittyvän ylöskirjauksen johdosta. Laskelmiemme mukaan yhtiön EPS kohonnee 2,36 euroon johtuen noin 42 MEUR:n ylöskirjauksesta.
NoHo ei hieman yllättäen ole päivittänyt vielä ohjeistustaan, vaikka Smilen kauppa saatiin päätökseen yli kuukausi sitten. NoHo tulee poistamaan ohjeistuksestaan Smileen liittyvät viittaukset, mutta Ravintolat-segmentin osalta odotamme ohjeistuksen (liikevaihto noin 250 MEUR ja liikevoittomarginaali yli 6 %) pysyvän ennallaan. Ennusteemme Ravintolatoiminnan osalta (2019e liikevaihto 272 MEUR ja liikevoitto-% 7,1 %) ovat hyvin ohjeistuksen yläpuolella ja mikäli Q3 menee odotuksiemme mukaisesti, pidämme ohjeistuksen nostoa loppuvuoden aikana todennäköisenä. Todennäköisesti ohjeistuksen nostoa ei nähdä vielä Q3:lla johtuen Q4:n hallitsevasta roolista koko vuoden tuloksessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
NoHo Partners
Noho Partners Oyj on vuonna 1996 perustettu suomalainen ravintola-alan palveluihin erikoistunut konserni, joka harjoittaa ravintolaliiketoimintaa Suomessa, Tanskassa ja Norjassa. Yhtiön tunnettuja ravintolakonsepteja ovat mm. Elite, Savoy, Teatteri, Yes Yes Yes, Stefan’s Steakhouse, Palace, Löyly, Hanko Sushi ja Cock's & Cows.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.09.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 323,2 | 331,8 | 294,6 |
kasvu-% | 73,88 % | 2,65 % | −11,19 % |
EBIT (oik.) | 7,2 | 22,1 | 22,4 |
EBIT-% (oik.) | 2,22 % | 6,67 % | 7,60 % |
EPS (oik.) | 0,19 | 2,79 | 0,78 |
Osinko | 0,34 | 0,40 | 0,44 |
Osinko % | 3,93 % | 5,05 % | 5,56 % |
P/E (oik.) | 45,69 | 2,84 | 10,22 |
EV/EBITDA | 10,65 | 6,30 | 5,88 |