NoHo Partners julkaisi tänään aamulla odotuksiemme mukaisen operatiivisen tuloksen. Smile-kirjaukset sekoittavat numeroita selvästi odotuksiamme enemmän ja tämän johdosta raportoidut numerot poikkeavat merkittävästi ennusteistamme. Operatiivisesti Ravintolat-segmentin tulos oli täysin linjassa odotuksiin ja yhtiö tarkisti myös ohjeistustaan lievästi ylöspäin. Odotamme lievästi positiivista kurssireaktiota tälle päivälle.
NoHon vertailukelpoisten jatkuvien toimintojen eli Ravintolaliiketoiminnan liikevaihto kasvoi Q3:lla 16 % 76,7 MEUR:oon (Q3’19e: 74,2 MEUR). Ravintolatoiminnan kasvua vetivät Ruokaravintolat (+ 12 %) ja KV-ravintolatoiminta (+153 %). Yökerhoissa ja viihderavintoloissa liikevaihto laski noin 4 % ja Fast casualissa noin 3 %. Markkinatilanne Suomessa on säilynyt kohtuullisena talouden heikentymisestä johtuen ja yhtiön ravintolasalkku on tällä hetkellä hyvässä iskussa. Tanskassa yhtiöllä on edelleen haasteita, mutta keväällä hankittu Norja vaikuttaa jo tässä vaiheessa erinomaiselta hankinnalta.
Raportoitu liikevoitto 9,8 MEUR ylitti merkittävästi 5,9 MEUR:n ennusteemme. Ylityksen taustalla oli Smile-kauppaan liittyvät kirjaukset (noin 4 MEUR). Ravintola-segmentin tulos 5,9 MEUR oli täysin linjassa ennusteisiimme ja segmentin kannattavuus nousi vahvalle 7,8 %:n tasolle. Ravintolatoiminnassa henkilöstötehokkuus parani katsauskaudella selvästi Royal-saneerauksen hyötyjen tullessa nyt täysimääräisesti läpi numeroihin.
Tuloslaskelman alemmilla riveillä oli myös merkittäviä yllätyksiä, kun osa Smilen ylöskirjauksesta/myyntivoitosta kirjattiin liikevoittoon. Kokonaisuutena Smilen lopullinen ylöskirjaus vaikuttaa olevan myös hieman aiempia odotuksiamme matalampi. Q3:n EPS oli lopulta 1,92 euroa jääden selvästi 2,36 euron ennusteestamme. Alustavan käsityksemme mukaan kyse on kuitenkin pääosin kirjanpitoteknisistä tekijöistä ja osa EPS-alituksesta selittyy Smile-kauppaan liittyvillä jaksotuksilla. Kokonaisuutena suosittelemme sijoittajia keskittymään Q3-raportissa Ravintolat-segmentin operatiivisiin numeroihin, sillä ne ovat yhtiön arvon kannalta keskeinen ajuri.
NoHo päivitti Q3-tuloksen yhteydessä myös ohjeistustaan Smilen irtaantumisesta ja ravintolaliiketoiminnan loppuvuoden näkymistä johtuen. Yhtiö arvioi nyt saavuttavansa kuluvana vuonna noin 260 MEUR:n liikevaihdon ja yli 10 % liikevoittomarginaalin. Ravintolaliiketoiminnan liikevaihdon ennustetaan olevan noin 260 MEUR ja liikevoittomarginaalin yli 6 %. Aiemman ohjeistuksen mukaan yhtiö arvioi saavuttavansa ydinliiketoiminnassa eli Ravintolat-segmentissä noin 250 MEUR:n liikevaihdon ja yli 6 % liikevoittomarginaalin. Ravintolat-segmentin ohjeistus on edelleen mielestämme varsin varovainen molempien numeroiden osalta ja pidämme mahdollisena, että yhtiö tarkistaa ohjeistustaan ylöspäin vielä uudemman kerran Q4 aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
NoHo Partners
Noho Partners Oyj on vuonna 1996 perustettu suomalainen ravintola-alan palveluihin erikoistunut konserni, joka harjoittaa ravintolaliiketoimintaa Suomessa, Tanskassa ja Norjassa. Yhtiön tunnettuja ravintolakonsepteja ovat mm. Elite, Savoy, Teatteri, Yes Yes Yes, Stefan’s Steakhouse, Palace, Löyly, Hanko Sushi ja Cock's & Cows.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.09.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 323,2 | 331,8 | 294,6 |
kasvu-% | 73,88 % | 2,65 % | −11,19 % |
EBIT (oik.) | 7,2 | 22,1 | 22,4 |
EBIT-% (oik.) | 2,22 % | 6,67 % | 7,60 % |
EPS (oik.) | 0,19 | 2,79 | 0,78 |
Osinko | 0,34 | 0,40 | 0,44 |
P/E (oik.) | 45,69 | 2,80 | 10,09 |
EV/EBITDA | 10,65 | 6,27 | 5,85 |