Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: NoHo Partners
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 8.50 EUR
Kurssi: 8.77 EUR
Kurssi hetkellä: 5.5.2021 - 5:37

NoHo Partners julkistaa Q1-tuloksensa tiistaina 08.15. Numerot tulevat jälleen olemaan karua luettavaa, mutta ne jäävät raportissa sivurooliin fokuksen ollessa taseen kunnossa sekä kassavirran kääntymisessä liiketoiminnan avautuessa. Kello 10.00 alkavaa tulosinfoa voi seurata InderesTV:ssä.

NoHo on siirtynyt koronaviruspandemian aikana raportoimaan tiedot liikevaihdostaan ja liiketoiminnan operatiivisesta kassavirrasta kuukausitasolla ja näin ollen Q1-numerot ovat pääpiirteittäin tiedossa. Liikevaihto on 20 MEUR, kun ravintolarajoitukset ovat painaneet merkittävästi käyttöasteita. On hyvä huomioida, että normaaleissa olosuhteissa NoHon Q1-liikevaihdon pitäisi olla yli 60 MEUR:n tasolla.

Tulosriveillä merkittävin epävarmuus liittyy valtioilta, ja etenkin Suomelta, saataviin tukiin. Käsityksemme mukaan Suomen valtion maksamia tukia ei ole Q1:lle osunut, mutta Norjasta ja Tanskasta yhtiö on saanut arviomme mukaan noin 2 MEUR:n tuet. Tulos tulee olemaan rumasti miinuksella ja ennustamme liiketappion olevan 10,3 MEUR. Sijoittajien on hyvä huomioida, että NoHolla on merkittävät kassavirtavaikuttamattomat poistot ja näin ollen tuloksen ja kassavirran välillä on merkittävä ero. Yhtiön keskittyessä kassansa puolustamiseen, ei raportoidulla tuloksella ole oleellista merkitystä, ja fokus on käytännössä täysin kassavirrassa.

NoHo on kertonut sen operatiivisen kassavirran (käyttökate) olleen Q1:llä tappiolla 5,3 MEUR ja arviomme mukaan investoinnit huomioiden kassavirta on noin 7 MEUR miinuksella. Myös käyttöpääoma on heikentynyt maaliskuun ravintolasulusta johtuen ja arvioimme koko kvartaalin kassavirran olevan noin 10 MEUR pakkasella. Tämä tarkoittaisi sitä, että yhtiön nettovelan pitäisi olla Q1:n lopussa suunnilleen 173 MEUR (2020: 163 MEUR). On hyvä huomioida, että yhtiön käyttöpääoma oli maaliskuussa poikkeuksellisen matala ja liikevaihdon lähtiessä vihdoin nousuun, tulee käyttöpääomaa purkautumaan yli 10 MEUR.

Heikosta Q1-kassavirrasta johtuen yhtiön likviditeetti tulee olemaan Q1-lopussa hyvin tiukka. Maaliskuun jälkeen yhtiön tilanne on kuitenkin parantunut, kun yhtiö on myynyt Eezyä ja päässyt avaamaan toimintaansa asteittain. Lisäksi valtioilta on odotettavissa vielä merkittäviä tukia ja operatiivisen kassavirran tulisi kääntyä tulevina viikkoina, kunhan Suomen exit-strategia etenee.

Näkymien osalta yhtiön kommentit tulevat olemaan suhteellisen positiiviset, sillä tautitilanne Suomessa on parantunut merkittävästi ja mielestämme on selvää, että yhtiö pääsee avaamaan ravintolansa tulevien viikkojen aikana. Yhtiöltä onkin lupa odottaa päivitetty ”avautumissuunnitelma”. Vaikka aukioloaikoja sekä asiakaspaikkoja tullaan varmasti edelleen rajoittamaan, tulevat rajoitukset olemaan selvästi nykyistä löysempiä ja tämä mahdollistaa liiketoiminnan kannattavan pyörittämisen. Kassavirran kääntyessä positiiviseksi laskee yhtiön riskiprofiili merkittävästi ja aika on ns. sijoittajan puolella.

 

Käy kauppaa. (NoHo Partners)

Analyytikko / Kirjoittaja

Sauli Vilén

Sauli Vilén

Pääanalyytikko

Lisätiedot
Matias Arola

Matias Arola

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 156,8 163,3 290,0
- kasvu-% -42,5% 4,2% 77,6%
Liikevoitto (EBIT) -24,0 -3,9 23,0
- EBIT-% -15,3% -2,4% 7,9%
EPS (oik.) -1,43 -0,53 0,59
Osinko 0,00 0,00 0,20
P/E (oik.) -5,6 -16,7 14,9
EV/EBITDA 17,2 12,8 7,3
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 2,3%
Uusimmat ennusteet

NoHo Partners Oyj on vuonna 1996 perustettu suomalainen ravintola-alan palveluihin erikoistunut konserni. Vuonna 2013 ensimmäisenä suomalaisena ravintolatoimijana NASDAQ Helsinkiin listautunut pörssiyhtiö on kasvanut voimakkaasti koko historiansa ajan. Konsernin yhtiöihin kuuluu noin 250 ravintolaa Suomessa, Tanskassa ja Norjassa. Yhtiön tunnettuja ravintolakonsepteja ovat mm. Elite, Savoy, Teatteri, Yes Yes Yes, Stefan’s Steakhouse, Palace, Löyly, Hanko Sushi ja Cock's & Cows. NoHo Partners Oyj:n vuoden 2019 liikevaihto oli 272,8 miljoonaa euroa ja liikevoitto 30,6 miljoonaa euroa.