Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Nokia Q2: Raportissa useita iloisia yllätyksiä

Analyytikon kommentti 31.07.2020 9:05 Nokia
Yhtiö: Nokia
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 3.20 EUR
Kurssi: 3.61 EURKurssi hetkellä: 31.7.2020 - 8:50

Nokian aamulla julkaisema Q2-raportti oli tällä kertaa täynnä positiivisia yllätyksiä. Tulos oli selvästi odotuksia parempi, näkymiä nostettiin ja jopa kassavirtaennustetta parannettiin. Raportin heikkouksia olivat selvästi laskenut liikevaihto sekä heikentynyt ennuste markkinaosuuden kehityksestä. Odotamme kuitenkin selvästi positiivista kurssireaktiota tänään.

Koronaviruksen vaikutukset Nokian toiseen neljännekseen jäivät kokonaisuutena vähäisiksi. Liikevaihto laski tuntuvasti 11 %, kun odotuksissa oli 7 %:n lasku. Yhtiön mukaan toisella neljänneksellä koronan takia 300 MEUR liikevaihtoa lykkääntyi myöhemmäksi. Lisäksi myyntiä painoi yhtiön vetäytyminen matalakatteisesta palveluliiketoiminnasta. Kannattavuudessa koronan vaikutuksia ei kuitenkaan näkynyt sen ollessa selkeä positiivinen yllätys. Ei-ifrs liikevoitto oli 423 MEUR (Q2’19: 451 MEUR), kun ennusteemme oli vain 237 MEUR ja konsensusodotus 304 MEUR. Myös raportoitu tulos pinnisti niukasti plussalle tällä kertaa.

Rajua tulosylitystä selittää Networks-yksikön 249 MEUR liikevoitto, sillä odotimme sen jäävän hieman tappiolle. Muiden yksiköiden osalta tulos oli linjassa odotusten kanssa. Verkkoyksikkö etenee suunnitellusti tuotekustannusten alentamisessa ja bruttomarginaali vahvistui jopa 4,5 %-yksikköä edellisvuodesta 35,6 %:iin. Kiinan alueella liikevaihto laski jopa 41 %, mutta tältä haastavalta markkinalta vetäytyminen näyttää vastaavasti tukevan marginaaleja.

Nokia laski Q1-raportin yhteydessä näkymiään hieman, mutta nyt ohjeistus korjattiin takaisin aiemmalle tasolle. EPS-ohjeistus vuodelle 2020 on nyt 0,25 euroa +/-5 senttiä (aiempi keskikohta 0,23 euroa). Ei-ifrs liikevoiton arvioidaan olevan 9,5 % +/- 1,5 prosenttiyksikköä (aiempi keskikohta 9,0 %). Pienenä pettymyksenä Nokia arvioi nyt liikevaihdon kehittyvän heikommin kuin kohdemarkkinat Kiinaa lukuun ottamatta, kun aiemmin kehityksen arvioitiin olevan kohdemarkkinan mukaista Kiinaa lukuun ottamatta. Nokia näyttää siis Kiina huomioiden häviävän markkinaosuuksia melko tuntuvasti tänä vuonna, mutta tätä kompensoi kannattavuuden kohentuminen.

Hyvän tuloksen lisäksi yhtiön kipupisteenä oleva kassavirta näyttää kohentumisen merkkejä. Vapaa kassavirta toisella neljänneksellä oli 265 miljoonaa euroa positiivinen. Yhtiö ohjeistaa nyt vuoden 2020 vapaan kassavirran olevan ”selvästi positiivinen”, kun aiemman arvion mukaan se olisi ollut ”positiivinen”.  

Käy kauppaa. (Nokia)

Analyytikko / Kirjoittaja

Mikael Rautanen

Mikael Rautanen

CEO, analyytikko

Lisätiedot

Luomme teknologiaa yhdistämään koko maailman. Nokialla on toimialan ainoa maailmanlaajuisesti saatavilla oleva kokonaisvaltainen valikoima verkkoratkaisuja, ohjelmistoja, palveluita ja lisensointimahdollisuuksia. Asiakkaitamme ovat viestintäpalvelujen tarjoajat, joiden verkoissa on yhteensä yli 6,1 miljardia käyttäjää, sekä yrityksiä yksityisellä ja julkisella sektorilla, jotka käyttävät ratkaisujamme parantaakseen tuottavuutta ja rikastuttaakseen asiakkaidensa elämää.

inderesTV

Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 23 330,8 22 755,0 24 105,3
- kasvu-% 3,1% -2,5% 5,9%
Liikevoitto (EBIT) 485,6 843,0 1 393,1
- EBIT-% 2,1% 3,7% 5,8%
EPS (oik.) 0,22 0,21 0,28
Osinko 0,00 0,00 0,15
P/E (oik.) 14,8 16,9 13,1
EV/EBITDA 8,2 9,5 7,5
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 4,2%
Uusimmat ennusteet