Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Nokia
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 5.40 EUR
Kurssi: 4.98 EUR
Kurssi hetkellä: 27.7.2021 - 7:35

Nokia raportoi Q2-tuloksensa torstaina klo 8.00. Tuloksen perinteinen live-seuranta alkaa klo 7.50 inderes.fi-palvelussa sekä YouTube-kanavallamme. Tunnelmat ennen tulospäivää ovat myönteiset, sillä Nokian käännetarina näyttää etenevän käsikirjoituksen mukaisesti. Nokia kertoi kaksi viikkoa sitten aikovansa nostaa vuoden 2021 taloudellista ohjeistustaan Q2-tuloksen yhteydessä, sillä liiketoiminnan alkuvuoden vahva kehitys on jatkunut. Tämän taustalla on ollut hyvä kulujen hallinta, jonka lisäksi markkinoiden kehitys on Nokian mukaan ollut vahvaa useammassa liiketoimintayksikössä. Myös Ericssonin verkkoyksikön hyvä Q2-tulos ja nostetut arviot verkkomarkkinoiden kasvusta antavat suotuisat lähtökohdat Nokian tulospäivään.

Odotamme Nokian Q2-liikevaihdon kasvaneen prosentilla 5,1 miljardiin euroon ja konsensusodotus on 5,2 miljardissa eurossa. Arvioimme markkinoiden yleisesti hyvän vireen paikanneen Matkapuhelinverkkojen markkinaosuustappiota Verizon-operaattorissa, jonka vaikutuksen Nokia ennakoi Q1-raportissa vahvistuvan loppuvuotta kohti. Lisäksi odotamme Verkkoinfrastruktuurin alkuvuodesta nähdyn vahvan kehityksen jatkuneen Q2:lla. Teknologia-yksikössä Lenovon kanssa solmittu patenttisopimus tuo arviolta pienen kertatuoton muuten tasaisen vahvan suorituksen päälle.

Vertailukelpoisen liikevoiton ennustamme parantuneen suhteellisen vahvasta vertailukaudesta 472 MEUR:oon (Q2’20: 424 MEUR). Konsensusodotus on 404 MEUR:ssa ja arviomme mukaan kaikki ennusteet eivät huomioi näkymien nostouutista. Ennustamamme tulosparannuksen taustalla ovat pääasiassa Verkkoinfrastruktuuri- sekä Teknologia-yksiköt. Matkapuhelinverkoissa odotamme Verizon-vastatuulen sekä kasvaneiden investointien painaneen liikevoittoa (oik. EBIT: 2,5 %) hyvästä vertailukaudesta (7,5 %). Nokia on kommentoinut odottavansa edelleen joitakin haasteita loppuvuodelle, mutta alkuvuoden vahvan kehityksen perusteella mobiiliverkkojen ympärillä leijuvat epävarmuustekijät (komponenttipula, Verizon-tappio, hintaeroosio ja investointipaine) eivät näytä kuitenkaan iskevän tulokseen aiemmin pelätyllä tavalla.

Erityinen mielenkiinto Q2-raportissa kohdistuu Nokian päivitettyyn ohjeistushaarukkaan vuodelle 2021. Näkymät ovat aiemmin ennakoineet 20,6-21,8 miljardin euron liikevaihtoa ja 7-10 %:n vertailukelpoista liikevoittoa. Odotamme Nokian nostavan näkymiään näiden molempien osalta, ja olemme ennusteillamme (22,0 mrd.€ ja 10,5 %) jo hieman nykyisen haarukan yläpuolella (konsensus 21,8 mrd.€ ja 9,8 %). Seuraamme myös mielenkiinnolla Nokian Kiina-kommentteja, sillä yhtiö sai juuri ensimmäisen 5G-sopimuksen markkinalla. Ericssonin vaikeudet Kiinassa Ruotsin Huawei-pakotteista johtuen avaavat Nokialle erinomaisen paikan voittaa takaisin viime vuonna menetettyjä markkinaosuuksia.

Nostimme Nokian tavoitehintaa näkymien nostouutisten jälkeen, sillä näkemyksemme mukaan yhtiö näyttää yhä selvemmin kulkevan käännematkallaan kohti vuoden 2023 tavoitteiden ylälaitaa. Tähän peilattuna osakkeen arvostus on edelleen kohtuullinen.

Käy kauppaa. (Nokia)

Analyytikko / Kirjoittaja

Atte Riikola

Atte Riikola

Analyytikko

Lisätiedot
Mikael Rautanen

Mikael Rautanen

Toimitusjohtaja, analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 21 854,1 22 027,0 22 639,9
- kasvu-% -6,3% 0,8% 2,8%
Liikevoitto (EBIT) 884,5 1 549,2 1 942,3
- EBIT-% 4,0% 7,0% 8,6%
EPS (oik.) 0,25 0,27 0,31
Osinko 0,00 0,00 0,15
P/E (oik.) 12,6 18,2 16,2
EV/EBITDA 8,0 9,6 8,0
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 3,0%
Uusimmat ennusteet

Nokia on vuonna 1865 peustettu globaali suomalainen tietoliikennealalla toimiva yhtiö, jonka liiketoimintoihin lukeutuu teknologiakehitys ja sen lisensointi. Nokia kuuluu alansa suurimpiin yrityksiin ruotsalaisen Ericssonin ja kiinalaisen Huawein rinnalla. Nokian liiketoiminnot voidaan jakaa Nokia Networksiin ja teknologiayksiköihin. Nokia toimii lähes jokaisella mantereella ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema mobiili ja kiinteiden verkkojen infrastruktuurissa.