Nokia Q3 torstaina: Vahva kysyntätilanne ja dollari vauhdittanut kasvulukuja
Nokia raportoi Q3-tuloksensa torstaina klo 8.00. Tuloksen live-seuranta alkaa klo 7.55 inderes.fi-palvelussa sekä YouTube-kanavallamme. Vahva kysyntätilanne langattomissa ja kiinteissä verkoissa on vauhdittanut Nokian kasvua neljänneksellä, jonka lisäksi vahvistunut dollari tuo edelleen myötätuulta raportoituihin kasvulukuihin. Arvioimme Nokian operatiivisen tehokkuuden parantumisen kuitanneen kustannusinflaation vaikutukset neljänneksellä, mutta Teknologia-yksikön puuttuvien lisenssitulojen painaneen kannattavuutta. Tämän vuoksi odotamme vertailukauteen nähden vakaata tulosta. Nykyisessä epävarmassa markkinaympäristössä haemme raportista jälleen erityisesti vahvistusta Nokian tuloskäänteen jatkumiselle, johon osakkeen matalalta näyttävän arvostuksen perusteella markkinoiden luottamus on tällä hetkellä koetuksella.
Odotuksissa valuuttakurssien vauhdittamaa kasvua
Ennustamme Nokian Q3-liikevaihdon kasvaneen 13,5 % 6,1 miljardiin euroon, kun konsensusodotus on 6,0 miljardissa eurossa. Ennusteessamme kasvun ajureina toimivat Matkapuhelinverkot (+16 %) sekä Verkkoinfrastruktuuri (+19 %), joissa hyvän kysyntätilanteen lisäksi jälleen neljänneksellä vahvistunut dollari vauhdittaa kasvulukuja. Teknologia-yksikössä Nokia ei ole vielä saanut uusittua lisenssisopimuksia Oppon ja Vivon kanssa, jonka vuoksi odotamme liikevaihdon pysytelleen edellisen neljänneksen tasolla 305 MEUR:ssa. Tämä tarkoittaa noin 17 %:n pudotusta vertailukauteen nähden. Ennusteemme odottaa tällä hetkellä sopimusten syntyvän vielä Q4:llä, mutta ajoitukselliset tekijät voivat myös heilauttaa nämä maksut ensi vuoden puolelle.
Odotamme tuloksen pysytelleen vertailukauden tasolla
Odotamme Nokian vertailukelpoisen Q3-liikevoiton olleen 639 MEUR (Q3’21: 633 MEUR), joka on pykälän konsensusodotuksen (689 MEUR) alapuolella. Ennustamme Verkkoinfrastruktuurin yltävän jälleen erittäin vahvaan vertailukelpoiseen liikevoittoon (Q3’22e: 255 MEUR) ja Pilvi- ja verkkopalveluiden (Q3’22e: 36 MEUR) parantavan lievästi vertailukaudesta. Matkapuhelinverkoissa odotamme liikevoiton kasvavan 201 MEUR:oon (Q3’21: 169 MEUR) liikevaihdon kasvun vetämänä ja liikevoittomarginaalin (Q3’22e: 7,5 %) pysyttelevän lähellä vertailukauden tasoa. Teknologia-yksikön liikevoiton (Q3’22e: 216 MEUR) odotamme laskeneen vertailukaudesta heijastellen vielä kesken olevia patenttikiistoja. Kustannusinflaatio ja toimitusketjuhaasteet luovat edelleen painetta Nokian kannattavuuteen, mutta yhtiön strategian eteneminen ja sitä kautta operatiivisen tehokkuuden parantuminen yhdessä vahvistuvan kasvun kanssa kompensoivat näitä vastatuulia.
Näkymiin voidaan saada tarkennuksia raportin yhteydessä
Nokia nosti Q2-raportissa kuluvan vuoden liikevaihtohaarukkaa valuuttakurssivaikutusten johdosta 23,5-24,7 miljardiin euroon (aik. 22,9-24,1 mrd.€). Yhtiö myös kommentoi tuolloin liikevaihdon olevan menossa lähemmäs haarukan ylälaitaa. Kannattavuuden osalta 11,0-13,5 %:n vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin haarukka toistettiin, ja toteuman arvioitiin asettuvan haarukan keskikohtaan. Arviomme mukaan Nokia saattaa tarkistaa liikevaihtohaarukkaansa ylöspäin, sillä dollari jatkoi vahvistumistaan Q3:lla. Samalla kuitenkin käynnissä olevat Teknologia-yksikön patenttioikeudenkäynnit luovat epävarmuutta loppuvuoden liikevaihdon ja kannattavuuden suhteen. Jos sopimukseen ei päästäkään vielä tänä vuonna, asettuisi Nokian kannattavuus arviomme mukaan lähemmäs nykyisen haarukan alalaitaa. Ennusteemme odottaa tällä hetkeltä Nokialta 24,6 miljardin euron liikevaihtoa (konsensus 24,4 mrd.€) ja konsensuksen tavoin 12,3 %:n vertailukelpoista liikevoittoa.
Ensi vuoteen katsottaessa konsensus odottaa tällä hetkellä Nokian liikevaihdon kasvavan 4 % 25,4 miljardiin ja vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin paranevan 13,1 %:iin. Vaikka USA:ssa vuosi 2022 näyttää jäävän operaattorien 5G-investointien osalta huippuvuodeksi, on sykli esimerkiksi vasta käynnistymässä Intiassa, ja heikentyvästä makrotilanteesta huolimatta uskomme kysyntätilanteen pysyttelevän hyvänä Euroopassa. Investoinnit kiinteisiin verkkoihin jatkuvat myös todennäköisesti hyvällä tasolla ja vahvasta dollarista tulee edelleen tiettyä myötätuulta raportoituun kasvuun. Q2-raportissa Nokia myös ennakoi toimitusketjuhaasteiden ja komponenttipulan alkavan hellittää seuraavan 12kk aikana. Yhtiön strategian edetessä eväät ensi vuoden tulosparannukselle ovat siis hyvät, jos kysyntätilanne ei olennaisesti heikkene.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nokia
Nokia on vuonna 1865 perustettu globaali suomalainen tietoliikennealalla toimiva yhtiö, jonka liiketoimintoihin lukeutuu teknologiakehitys ja sen lisensointi. Nokia kuuluu alansa suurimpiin yrityksiin ruotsalaisen Ericssonin ja kiinalaisen Huawein rinnalla. Nokia toimii lähes jokaisella mantereella ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema mobiili- ja kiinteiden verkkojen infrastruktuurissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.07.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 22 202,0 | 24 595,4 | 25 038,5 |
kasvu-% | 1,60 % | 10,78 % | 1,80 % |
EBIT (oik.) | 2 775,0 | 3 033,5 | 3 249,0 |
EBIT-% (oik.) | 12,50 % | 12,33 % | 12,98 % |
EPS (oik.) | 0,37 | 0,40 | 0,43 |
Osinko | 0,08 | 0,12 | 0,18 |
Osinko % | 1,44 % | 3,54 % | 5,32 % |
P/E (oik.) | 15,27 | 8,41 | 7,93 |
EV/EBITDA | 8,41 | 4,04 | 3,27 |