Oma Säästöpankki (OmaSp) raportoi Q4-tuloksensa maanantaina aamulla. Odotamme yhtiön jatkavan vahvaa kasvuaan ja tulos tulee olemaan vahva kasvaneista luottotappioista huolimatta. Raportista haetaan vahvistusta lähivuosien tuloskasvun jatkumiselle, missä keskiössä ovat hinnoittelun kestävyys ja volyymien kasvu. Toistamme positiivisen näkemyksemme ennen tulosta vahvan tuloskasvunäkymän ja maltillisen arvostuksen johdosta. Edelleen ajankohtainen seurannan aloitus -raporttimme on luettavissa vapaasti täältä.
Ennustamme OmaSp:n liiketoiminnan tuottojen kasvaneen 15 %:lla 26,3 MEUR:oon. Tuotot saavat tukea 1,9 MEUR:n kertaluontoisista myyntituotoista ja tästä oikaistuna tuotot ovat 24,4 MEUR. Kasvun moottorina toimii luonnollisesti yhtiön tärkein tuottoerä eli korkokate (+12 %). Korkokate saa tukea vahvasta volyymikasvusta (+14 %), terveellä tasolla pysyvästä hinnoittelusta (hinnoittelumarginaali 1,9 %) sekä edelleen laskevista korkokuluista. Yhtiön kasvutarina nojaa voimakkaasti korkokatteen kehitykseen ja mielestämme korkokatteen kehitys antaa parhaan kuvan yhtiön strategian etenemisestä sekä toimivuudesta. Näin ollen korkokatteen kehitys onkin raportin tärkein yksittäinen tekijä. Palkkiotuotot kasvavat 18 %:lla 7,5 MEUR:oon ja valtaosa kasvusta perustuu kasvaneisiin asiakasvolyymeihin (korttimaksut sekä lainapalkkiot). Muistutamme sijoittajia, että OmaSp:llä varainhoidon rooli on selvästi keskeisiä verrokkeja pienempi ja pääomamarkkinan liikkeillä ei ole oleellista merkitystä yhtiön tulokseen.
Operatiivisten kulujen osalta emme odota raportilta suurempia yllätyksiä ja kasvun tulisi jatkaa vahvaa skaalautumistaan. Vertailukelpoinen kulutuottosuhde paranee 54,8 %:iin (Q4’19: 57 %). Suurin epävarmuus kuluissa liittyy luottotappioihin, sillä koronan toinen aalto on jälleen synkentänyt makrokuvaa. Odotamme yhtiön tekevän hieman ylimääräisiä varauksia luottotappioihin liittyen ja ennustamme luottotappioiden olevan 3,3 MEUR (0,4 % luottokannasta). Luottotappioiden kasvusta huolimatta tulos paranee vertailukaudesta selvästi ja odotamme ennustamme voiton ennen veroja nousevan 9,6 MEUR:oon (Q4’19: 5,6 MEUR). Tulosta analysoitaessa suosittelemme sijoittajia keskittymään vertailukelpoiseen tulokseen ennen veroja, sillä se antaa paremman kuvan yhtiön alla olevasta tuloksentekokyvystä. Ennustamme vertailukelpoisen voiton ennen veroja olevan 7,7 MEUR (Q4’19: 5,3 MEUR).
Odotamme OmaSp:n jakavan vuoden 2020 tuloksestaan osinkoina 0,25 euroa ja odotamme yhtiön maksavan tämän syksyllä viranomaissuositusten mukaisesti. Kokonaisuutena osinkopäätöksellä on OmaSp:n tapauksessa pankkisektorin yhtiöksi poikkeuksellisen vähän merkitystä, sillä yhtiön sijoituscase nojaa vahvasti kasvuun.
Ennustamme OmaSp:ltä vahvaa kasvua vuodelta 2021 (vertailukelpoinen tulos +35 %) ja odotamme yhtiön ohjeistavan vertailukelpoisen tuloksen kasvua vuodelle 2021. Yhtiön kommentit tulevat todennäköisesti olemaan tuttuun tyyliin varsin positiiviset ja niiden pitäisi tarjota omalta osaltaan tukea ensi vuoden vahvalle operatiiviselle tuloskasvuodotukselle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Oma Säästöpankki
OmaSp on Pohjoismaiden nopeimmin kasvava ja Suomen kannattavin pankki. OmaSp palvelee ympäri Suomen 45 konttorissa ja digitaalisten palvelukanavien kautta yli 200 000 henkilö- ja yritysasiakasta noin 500 asiantuntijan voimin. OmaSp keskittyy pääasiassa vähittäispankkitoimintaan ja tarjoaa asiakkailleen monipuolisia pankkipalveluja sekä oman taseensa kautta, että välittäen yhteistyökumppaneidensa tuotteita. Välitetyt tuotteet käsittävät luotto-, sijoitus- ja lainaturvatuotteita. OmaSp harjoittaa myös kiinnitysluottopankkitoimintaa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.01.2021
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liiketoiminnan tuotot | 92,6 | 106,2 | 106,4 |
kasvu-% | 21,87 % | 14,76 % | 0,14 % |
EBIT (oik.) | 26,2 | 27,5 | 37,2 |
EBIT-% (oik.) | 28,33 % | 25,87 % | 35,00 % |
EPS (oik.) | 0,71 | 0,73 | 1,01 |
Osinko | 0,13 | 0,25 | 0,30 |
P/E (oik.) | 12,43 | 27,44 | 19,86 |
EV/EBITDA | 87,56 | 99,01 | 108,88 |