Terveysteknologiayhtiö Optomed julkaisee Q3-osavuosikatsauksensa torstaina noin kello 9.00. Odotamme liikevaihdon kasvun hyytyneen nollan tuntumaan erittäin vahvan alkuvuoden jälkeen ja tuloksen olleen selvästi tappiolla. Mielestämme Optomedin kohdalla kannattaa seurata pidempiaikaisia trendejä sekä erityisesti Aurora IQ:n kehitystä lyhyen aikavälin tuloskehityksen sijaan. Tulosta merkityksellisempää on mielestämme se, miten yhtiön kassa kehittyy. Rajallinen kassa voi nimittäin rajoittaa yhtiön liikkumavaraa tulevaisuudessa, kun nykyisiä kasvuaihioita pitäisi pystyä kaupallistamaan. Optomedin tuore seurannan aloitusraportti on luettavissa täältä.
Ennustamme Optomedin liikevaihdon olleen Q3:lla noin 3,4 MEUR (Q3’20: 3,3 MEUR). Arvioimme Ohjelmistot-segmentin kasvaneen 5,5 % 1,9 MEUR:oon (Q3’20: 1,8 MEUR), mutta Laitteet-segmentin liikevaihdon laskeneen noin -6 % 1,45 MEUR:oon (Q3’20: 1,54 MEUR). Laitteet-segmentin liikevaihto kasvoi todella voimakkaasti H1:llä, mutta käsityksemme mukaan merkittävä osa kasvusta on tullut Kiinasta ja liittyy uuden jakelukanavan varastojen täyttämiseen. Yhtiö indikoi Q2-raportin yhteydessä, että laitteita on toimitettu jakelijoille runsaasti varastoon Sinopharm -yhteistyön alkamisen myötä. Näin ollen Kiinan myynnissä voi olla väliaika, johon näkyvyys on toki rajallinen. Toinen merkittävä syy kasvun hyytymiseen on merkittävästi alkuvuotta vahvempi Q3’20-vertailukausi, jolla merkittävän kiinalaisen asiakkaan laiteostot nostivat myyntiä. Laitemyyntivolyymit voivat heilua voimakkaasti kvartaalien välillä, joten ennustettavuus on heikko. Suurikaan poikkeama liikevaihdossa ei siis olisi merkittävä yllätys.
Odotamme Q3-liiketuloksen olleen -0,9 MEUR (Q3’20: -0,3 MEUR) ja käyttökatteen -0,3 MEUR (Q3’20: 0,2 MEUR). Korkeista bruttokatteista huolimatta alhainen liikevaihto ei arviomme mukaan riitä kattamaan kiinteitä kuluja, vaikka Ohjelmistot-segmentti tehnee pienen liiketuloksen. Arvioimme kulurakenteen nousseen selvästi poikkeuksellisesta vertailukaudesta, kun yhtiö on mm. rakentanut myyntiorganisaatiota Yhdysvaltoihin ja yhteistyötä Sinopharmin kanssa Kiinassa. Vaikka tappiollisuus on ”suunniteltua”, uskomme Optomedin pyrkivän pitämään käyttökatteen varsin lähellä nollatasoa. Q3:lla ennustamme käyttökatemarginaalin jääneen kuitenkin -10 %:n tasolle osin alhaisen liikevaihtotason takia. Suurempi huomio kohdistuu kuitenkin kassavirtaan, jonka pitäisi olla merkittävästi alkuvuotta parempi, jos kasvu on rauhoittunut. H1’21:n yhtiön kassa supistui 2,8 MEUR:lla, mistä merkittävä osa sitoutui käyttöpääomaan. Lisäksi mielenkiinnon kohteita ovat komponenttipulan mahdolliset vaikutukset.
Optomed on ohjeistanut vuoden 2021 liikevaihdon kasvavan vahvasti vuoteen 2020 verrattuna, ja odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksen. Yhtiö ei ole avannut, mitä ohjeistuksen määritelmät (”kasvaa” / ”kasvaa vahvasti” / ”kasvaa erittäin vahvasti”) käytännössä tarkoittavat, mutta arvioimme vahvan kasvun tarkoittavan noin 10-20 % liikevaihdon kasvua. Ennustamme nyt noin 15 %:n kasvua vuodelle 2021, mikä tarkoittaisi kasvun voimakasta hiipumista vuoden jälkimmäisellä puoliskolla (H1’21: +41 %). Haemme näkymistä erityisesti tietoja Aurora IQ:n kuulumisista, Sinopharm-yhteystyön etenemisestä, Yhdysvaltain myyntiorganisaation kehittymisestä sekä mahdollisista muista kasvuaihioista. Kiinnostuksen kohteena on myös Yhdysvalloissa käynnissä oleva kliininen tutkimus, joka tähtää FDA-lupaan Optomed IQ:lle sekä tekoälyalgoritmille. Todennäköisesti emme saa tästä lisätietoja, koska lopputulos olisi arviomme mukaan erikseen tiedotettava asia. Isossa kuvassa oleellista on, että tarina etenisi isossa kuvassa odotetulla polulla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Optomed
Optomed on suomalainen terveysteknologiayhtiö ja yksi johtavista kädessä pidettävien silmänpohjakameroiden tarjoajista. Optomed yhdistää kädessä pidettävät seulontalaitteet ohjelmistoihin ja tekoälyyn tavoitteenaan uudistaa sokeuttavien silmäsairauksien, kuten nopeasti lisääntyvän diabeettisen retinopatian diagnosointiprosessia. Optomed keskittyy liiketoiminnassaan silmäseulontalaitteiden ja ohjelmistoratkaisujen tutkimukseen ja tuotekehitystyöhön Suomessa sekä myyntiin eri kanavien kautta yli 60 maassa. Yhtiöllä on vahva patenttisalkku, joka koostuu yli 50 kansainvälisestä teknologiapatentista.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 13,0 | 15,0 | 16,9 |
kasvu-% | −13,13 % | 15,34 % | 12,53 % |
EBIT (oik.) | −2,9 | −3,8 | −4,3 |
EBIT-% (oik.) | −22,32 % | −25,62 % | −25,27 % |
EPS (oik.) | −0,24 | −0,28 | −0,34 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |