Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.
Yhtiö: Orion
Suositus: Myy
Tavoitehinta: 40.00 EURTavoitehinta päivitetty: 29.4.2020
Kurssi: 44.41 EURKurssi hetkellä: 22.5.2020 - 8:21

Orion tiedotti keskiviikkona, että Orionin ja Bayerin yhdessä kehittämän eturauhassyövän hoitoon tarkoitetun Nubeqa-lääkkeen (darolutamidi) myynti on alkanut EU:ssa ja Japanissa. Tieto oli odotettu, sillä Orion teki molemmille alueille myyntilupahakemukset viime vuonna ja yhtiö tiedotti tämän vuoden alussa saaneensa myyntiluvat. EU:n ensimmäisestä kaupallisesta myynnistä Orion saa Bayerilta 20 MEUR:n ja Japanin ensimmäisestä kaupallisesta myynnistä 8 MEUR:n etappimaksun, jotka Orion kirjaa Q2’20-tulokseen. Etappimaksujen ajoittuminen Q2:lle on otettu huomioon ennusteissamme, sillä yhtiö totesi jo Q1-tulosjulkistuksensa yhteydessä, että Nubeqan myynti todennäköisesti alkaa EU:ssa ja Japanissa Q2:lla ja etappimaksujen kokoluokka oli jo aiemmin tiedossa, koska yhtiöt olivat julkaisseet sopimuksen pääkohdat. Orion kirjasi samantyyppisen 45 MEUR:n etappimaksun vuoden 2019 tulokseensa, kun yhtiö sai myyntiluvan Yhdysvalloissa ja aloitti siellä ensimmäiset Nubeqan myynnit viime vuoden puolella.

EU:sta ja Japanista saaduilla etappimaksuilla ei ole vaikutusta Orionin vuoden 2020 näkymäarvioon, koska kyseiset etappimaksut ovat olleet sisällytettynä yhtiön antamaan taloudelliseen ohjeistukseen. Orion nosti huhtikuussa vuoden 2020 liikevoitto-ohjeistustaan hyvin sujuneen alkuvuoden takia. Päivitetyn ohjeistuksen mukaan sekä liikevaihdon että liikevoiton arvioidaan olevan samalla tasolla kuin vuonna 2019. Vuonna 2019 Orionin liikevaihto oli 1051 MEUR ja liikevoitto 253 MEUR (EBIT 24 %). Meidän ennusteemme vuoden 2020 liikevaihdolle on 1090 MEUR (kasvu 4 %) ja liikevoitolle 263 MEUR (EBIT 24 %). Keskiviikon tiedote ei aiheuttanut muutoksia ennusteisiimme.

Orionin ja Bayerin välisen sopimuksen mukaan Bayerilla on oikeus kaupallistaa tuote maailmanlaajuisesti ja Orionilla on oikeus yhteiseen myynninedistämiseen Euroopassa. Lisäksi Orion vastaa tuotteen valmistuksesta. Sopimusehtojen mukaan Orion sai Bayerilta etappimaksuja darolutamidin ensimmäisistä myynneistä seuraavasti: 1) 45 MEUR, kun ensimmäinen myynti tapahtuu Yhdysvalloissa 2) 20 MEUR, kun ensimmäinen myynti tapahtuu EU:ssa ja 3) 8 MEUR, kun ensimmäinen myynti tapahtuu Japanissa. Etappimaksun suuruuksista voi päätellä jotain Orionin ja Bayerin näkemyksistä markkinoiden myyntipotentiaaleista toisiinsa verrattuna. Etappimaksujen lisäksi Orion saa tuotemyynnistä porrastettua rojaltia, joka on noin 20 % sisältäen myös tuotteen valmistamisesta saatavan tulon.

Käy kauppaa. (Orion)

Analyytikko / Kirjoittaja

Petri Kajaani

Petri Kajaani

Analyytikko

Lisätiedot

Orion on suomalainen lääkeyhtiö - hyvinvoinnin rakentaja, joka toimii maailmanlaajuisesti. Orion kehittää, valmistaa ja markkinoi ihmis- ja eläinlääkkeitä sekä lääkkeiden vaikuttavia aineita. Yhtiö panostaa jatkuvasti uusien lääkkeiden sekä hoitotapojen tutkimiseen ja kehittämiseen. Orionin lääketutkimuksen ydinterapia-alueita ovat keskushermostosairaudet, syöpäsairaudet, suomalaisen tautiperimän harvinaissairaudet sekä hengityselinsairaudet, joiden hoitoon Orion kehittää inhaloitavia Easyhaler®-keuhkolääkkeitä.

Tunnusluvut 2019 2020e 2021e
Liikevaihto 1 051,0 1 090,1 1 188,2
- kasvu-% 7,5% 3,7% 9,0%
Liikevoitto (EBIT) 252,8 262,8 288,7
- EBIT-% 24,1% 24,1% 24,3%
EPS (oik.) 1,42 1,47 1,60
Osinko 1,50 1,50 1,55
P/E (oik.) 29,0 30,2 27,8
EV/EBITDA 18,3 19,4 18,5
Osinkotuotto-% 3,6% 3,4% 3,5%
Uusimmat ennusteet