Orion Q1 torstaina - odotamme tuloksen jäävän selvästi vertailukauden alapuolelle
Orion julkistaa Q1-raporttinsa torstaina kello 12:00. Konsensuksen mukaan yhtiöltä odotetaan vertailukauden tasolla pysyvää liikevaihtoa ja selvästi vertailukauden alle jäävää tulosta. Orion on julkistanut vuodenvaihteen ympärillä positiivisia tutkimustuloksia Bayerin kanssa yhteistyössä kehitetystä eturauhassyöpälääke darolutamidin kliinisen vaiheen III tutkimuksesta. Yhtiö on myös jättänyt darolutamidin myyntilupahakemukset alkuvuonna Yhdysvaltoihin, Eurooppaan ja Japaniin, joten luonnollisesti darolutamidin kaupallistamisen etenemiseen liittyvät kommentit ovat raportissa mielenkiinnon kohteena.
Odotamme jatkuvien toimintojen Q1-liikevaihdon pysyvän vertailukauden tasolla 247 MEUR:ssa. Orion myi diagnostiikkaliiketoimintansa Q2’18 ja jatkuvat toiminnot sisältävät pelkän jäljelle jääneen lääkeliiketoiminnan. Yhtiön kovin kasvun lähde on tällä hetkellä astman ja keuhkoahtaumataudin hoitoon tarkoitettu Easyhaler-tuoteperhe, jonka odotamme pian nousevan Orionin myydyimmäksi lääkevalmisteeksi uusien markkinoille tulleiden yhdistelmävalmisteiden ansiosta. Orionille tärkeiden Parkinson-lääkkeiden patenttien umpeutuminen syö edelleen yhtiöltä korkeakatteista liikevaihtoa ja myös muita Orionille tärkeitä lääkkeitä (mm. Dexdor ja Simdax) on joutumassa laajenevan geneerisen kilpailun eteen tänä vuonna. Myös Suomen reseptijärjestelmän muutoksen kautta tulevan lääkkeiden hintojen laskun arvioidaan vaikuttavan negatiivisesti Orionin liikevaihtoon.
Odotamme Q1-liikevoiton laskevan 56,3 MEUR:oon (Q1’18: 69,8 MEUR), mikä tarkoittaa 22,8 %:n liikevoittomarginaalia. Konsensusennuste liikevoitolle on 58,5 MEUR. Orionilla on tällä hetkellä käynnissä merkittäviä T&K-panostuksia, jotka nostavat yhtiön kustannuksia samoin kuin lisäpanostukset myyntiin ja markkinointiin (mm. Easyhalerin lanseeraaminen uusiin maihin). Yhtiön viime vuosina tekemät investoinnit (Fermionin Hangon tehdas ja Parkinson-lääkkeen Euroopan myynti- ja jakeluoikeuksien takaisin osto) kasvattavat poistoja, mikä heikentää tulosta. Samaan aikaan kireä hintakilpailu sekä Orionin vanhojen alkuperälääkkeiden asteittain laajeneva geneerinen kilpailu luovat painetta tuloskunnolle.
Odotamme Orionin toistavan ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2019 liikevaihto kasvaa hieman vuodesta 2018 (977,5 MEUR) ja liikevoiton arvioidaan olevan samalla tasolla kuin vuonna 2018 (253 MEUR). Ohjeistus sisältä mahdollisen darolutamidin kaupallistamiseen liittyvän etappimaksun (45 MEUR), jonka Orion saa Bayerilta, jos niiden yhdessä kehittämä eturauhassyöpälääke saa myyntiluvan ja tuote ehtii Yhdysvaltojen markkinoille vuoden 2019 aikana. Yhtiö totesi ohjeistuksessa etappimaksun toteutumisen olevan vielä epävarmaa, mutta parhaassa tapauksessa se voi tapahtua jo vuoden 2019 lopussa. Ennustamme 2019-liikevaihdon kasvavan 5 % tasolle 1023 MEUR ja liikevoiton kasvavan 2 % tasolle 257 MEUR. Olemme sisällyttäneet 45 MEUR:n etappimaksun ennusteisiimme ja odotamme sen osuvan Q4’19:lle. Tämä tarkoittaa sitä, että yhtiön alkuvuoden tulos tulee pysymään merkittävästi vertailukauden alapuolella, ja viime vuoden tulostasosta tullaan jäämään merkittävästi koko vuoden osalta, ellei darolutamidin kaupallistamisesta mahdollisesti saatavia etappimaksuja päästä kirjaamaan vuoden 2019 tulokseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orion
Orion on vuonna 1917 perustettu suomalainen lääkeyhtiö, joka toimii maailmanlaajuisesti. Orion kehittää, valmistaa ja markkinoi ihmis- ja eläinlääkkeitä sekä lääkkeiden vaikuttavia aineita. Orionin lääketutkimuksen ydinterapia-alueita ovat keskushermostosairaudet, syöpäsairaudet, suomalaisen tautiperimän harvinaissairaudet sekä hengityselinsairaudet.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 977,5 | 1 022,5 | 1 045,9 |
kasvu-% | −5,43 % | 4,60 % | 2,29 % |
EBIT (oik.) | 252,8 | 256,9 | 275,6 |
EBIT-% (oik.) | 25,86 % | 25,12 % | 26,35 % |
EPS (oik.) | 1,40 | 1,42 | 1,53 |
Osinko | 1,50 | 1,50 | 1,50 |
Osinko % | 4,95 % | 4,35 % | 4,35 % |
P/E (oik.) | 21,59 | 24,27 | 22,57 |
EV/EBITDA | 14,05 | 15,59 | 14,66 |