Orion Q4 tiistaina: Odotuksissa vertailukauden kaltainen suoritus
Orion julkistaa Q4-raporttinsa tiistaina 9.2. klo 12. Orionille koronavuosi 2020 toi mukanaan voimakkaan lääkkeiden hamstrauspiikin, mikä nosti kysyntää H1:llä paljon. Myyntimix oli koronan takia suotuisa ja marginaalit hyvällä tasolla, kun mm. tehohoidossa oleville potilaille tarvittavia lääketoimituksia valui Orionille kilpailijoiden ongelmien takia. Kun myynti- ja markkinointikulut olivat pandemian takia poikkeuksellisen matalat, vuodesta 2020 muodostui yhtiölle erinomainen. Orion nosti vuoden aikana ohjeistustaan kolmesti ja viimeisimmän ohjeistuksen mukaan liikevaihdon arvioidaan olevan samalla tasolla kuin vuonna 2019 tai kasvavan hieman (2019: 1051 MEUR) ja liikevoiton arvioidaan kasvavan tai kasvavan selvästi vuodesta 2019 (253 MEUR). Meidän ennusteemme 2020 liikevaihdolle on 1103 MEUR (+5 %) ja liikevoitolle 302 MEUR (EBIT 27,4 %).
Odotamme Q4-liikevaihdon kasvaneen 2 % 280 MEUR:oon (konsensus 265 MEUR). Kasvua ajaa arviomme mukaan Easyhaler-tuoteperheen myynnin kasvu viime vuosina markkinoille tulleiden yhdistelmävalmisteiden ansiosta. Pandemia myös lisäsi keväällä voimakkaasti Orionin tehorauhoitteiden myyntiä. Yhtiön mukaan asiakkaat nostivat silloin varastotasojaan selvästi varautuen koronapandemian takia tehohoitoon joutuvien potilaiden takia. Pandemian toisen aallon voitaisiin odottaa näkyvän positiivisesti myynnissä, vaikkakin asiakkaiden varastotasot olivat syksyyn lähdettäessä korkeat ja kilpailijat olivat saaneet ajettua kapasiteettiaan ylös. Orionin uuden eturauhassyöpään tarkoitetun Nubeqa-lääkkeen myynti on vasta käynnistymässä kunnolla. Vaikka kasvuluvut ovat kovia, niin absoluuttisesti tuote on vielä niin tuore, ettei sillä ole vaikutusta konsernin lukuihin. Uskomme Nubeqan nousevan Orion TOP 10-valmisteisiin 2021 aikana.
Odotamme Q4-liikevoiton kasvaneen 2 % 56 MEUR:oon (konsensus 50 MEUR), mikä tarkoittaa 20,0 %:n liikevoittomarginaalia. Tuloskasvua tukevat ennakoidun myynnin kasvun lisäksi koronapandemian takia matalaksi jääneet myynnin ja markkinoinnin kulut, hyvä myyntimix ja tuotannon tehokkuudessa aikaansaadut parannukset. Orionin ALS-taudin tutkimus päättyi odottamattomasti vuoden 2020 aikana, joten myös T&K-kulut saattavat laskea hieman vertailukaudesta tukien tuloskasvua. Osinkoehdotuksen odotamme pysyvän viime vuoden tasolla 1,50 eurossa per osake (jakosuhde 90 %).
Raportin kiinnostavimpana osiona ovat markkinanäkymät ja ohjeistus vuodelle 2021. Orionin vuosi 2020 oli erittäin vahva, sillä myynti kasvoi pandemiasta johtuvan hamstrauksen ja Nubeqasta saatujen etappimaksujen takia ja kulut olivat matalat. Vertailukausi on siten hyvin haastava, eikä 2021-ohjeistukselta odoteta paljon. Liikevaihdon konsensusennuste vuodelle 2021 on 1054 MEUR, mikä tarkoittaisi 3 %:n liikevaihdon laskua vuoden 2020 konsensusennusteesta. Liikevoiton konsensusennuste on 258 MEUR, mikä tarkoittaisi 13 %:n laskua vuoden 2020 konsensusennusteesta. Markkinaodotusten täyttymiseksi ohjeistukseksi riittää siten liikevaihdon pientä laskua ja liikevoiton laskua indikoiva ohjeistus. Meidän näkemyksemme mukaan Orionilla on hyvät mahdollisuudet saada vuodelta 2021 aikaan liikevaihdon kasvua mm. Easyhalerin ja Nubeqan kasvun ansiosta sekä muun portfolion suoriutuessa kohtuullisesti. Sen takia meidän 2021-liikevaihtoennusteemme on selvästi konsensuksen yläpuolella 1179 MEUR:ssa (+7 %). Myös liikevoittoennusteemme on selvästi konsensuksen yläpuolella 287 MEUR:ssa, mikä tarkoittaa 5 %:n liikevoiton laskua edellisvuodesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orion
Orion on vuonna 1917 perustettu suomalainen lääkeyhtiö, joka toimii maailmanlaajuisesti. Orion kehittää, valmistaa ja markkinoi ihmis- ja eläinlääkkeitä sekä lääkkeiden vaikuttavia aineita. Orionin lääketutkimuksen ydinterapia-alueita ovat keskushermostosairaudet, syöpäsairaudet, suomalaisen tautiperimän harvinaissairaudet sekä hengityselinsairaudet.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 051,0 | 1 102,7 | 1 179,5 |
kasvu-% | 7,52 % | 4,92 % | 6,96 % |
EBIT (oik.) | 252,8 | 301,9 | 286,6 |
EBIT-% (oik.) | 24,05 % | 27,38 % | 24,30 % |
EPS (oik.) | 1,42 | 1,69 | 1,59 |
Osinko | 1,50 | 1,50 | 1,55 |
Osinko % | 3,63 % | 4,24 % | 4,38 % |
P/E (oik.) | 28,98 | 20,90 | 22,29 |
EV/EBITDA | 18,35 | 13,48 | 14,38 |