Outotec järjesti perjantaina tavanomaisen hiljaista aikaa edeltävän konferenssipuhelun. Yhtiö on hieman aiempaa positiivisempi isojen (greenfield) kaivosprojektien liikkeellelähdöstä ja luottaa vahvasti omaan kilpailukykyynsä. Saudi-Arabian ilmeniittisulattoprojektista tuli vain vähän uutta tietoa. Emme nähneet tarpeelliseksi muuttaa ennusteitamme 14.3. tekemämme yhtiöpäivityksen jäljiltä. Lisää-suosituksemme sekä 4,10 euron tavoitehintamme ovat ennallaan. Puhelun keskeinen anti oli seuraava:
- Ongelmaprojektien varaukset riittävät. Outotec ei antanut uutta tietoa Saudi-Arabian ilmeniittisulattoprojektin etenemisestä, mutta tutkimukset ovat loppuvaiheessa. Niiden valmistumisen jälkeen Outotec sanoi neuvottelevansa asiakkaan kanssa vastuista. Outotec kuitenkin totesi, että ilmeniittisulaton seuraavan prosessin käyttöönoton tulisi tapahtua tammikuussa 2020 ja huomioiden joidenkin prosessinosien pitkät toimitusajat tulisi niitä alkaa tilata varsin pian. Outotec korosti, että heidän ja asiakkaan yhteisessä intressissä on saada sulatto toimimaan mahdollisimman pian, sillä 7 miljoonan tonnin globaalilla ilmeniittimarkkinalla on Saudi-Arabian sulaton kokoinen 0,5 miljoonan tonnin ”aukko, joka pitää jollakin tavoin täyttää”. Outotec korosti edelleen, että projektiin tehty 110 MEUR:n riskivaraus on heidän arvionsa mukaan riittävä ja sanoi myös, että yhtiön muut kolme ongelmaprojektia ovat merkittäväti pienempiä, etenevät hyvin ja myös niihin tehdyt varaukset ovat tarpeeksi isoja.
- Kaivosten uusia greenfield-investointeja on näköpiirissä. Outotec totesi, että kaivosyhtiöt ovat toistaiseksi investoineet aktiivisesti modernisointeihin, muutostöihin, pullonkaulojen poistoon ja muuhun kapasiteetin kasvattamiseen (brownfield-investoinnit), mutta nyt jotkin greenfield-projektit mm. kuparissa ja litiumissa ovat etenemässä siten, että liikkeellelähtö voisi tapahtua vielä 2019. Outotec esitti kuitenkin varauman, että mahdollisesti vasta metallien hintojen konsensusennusteiden stabiloituminen tietylle tasolle saisi kaivosyhtiöiden hallitukset näyttämään vihreää valoa greenfield-investoinneille. Joissakin tapauksissa nykytasokin Outotecin mukaan riittäisi.
- Outotecin teknologiasaaminen riittää vaativimpiinkin kohteisiin. Yhtiö sanoi, että vaativampien malmioiden (mm. köyhemmät ja kovemmat esiintymät) hyödyntäminen on heille myönteinen haaste, sillä yhtiö on omassa R&D-toiminnassaan panostanut tähän vuosikausia ja sillä on teknologiaratkaisu kaikentyyppisiin esiintymiin. Viimeisin teknologia-avaus on uusi prosessi litiumhydroksidin valmistukseen. Outotecin mukaan yhtiö on mukana useimmissa maailmassa eri vaiheissa käynnissä olevissa litiumprojekteissa. Myös asema kupari- ja kobolttiprojekteissa on vahva.
- Yhtiö luottaa 2019-ohjeistukseensa. Outotec on ohjeistanut koko 2019:lle liikevaihdon kasvua sekä EBITA:n merkittävää kasvua viime vuoden oikaistusta 64 MEUR:sta. Vaikka vuoden alun tilauskanta oli 6 % edellisvuotta alempana, uskoo yhtiö tilauskannan kiertävän nopeammin eli H1’19:llä saadut palvelu- ja laitetilaukset päätyvät merkittävältä osin liikevaihtoon jo H2’19:lla tuoden mukanaan tarvittavan liikevaihdon ja tuloksen kasvun.
Kaikkiaan konferenssipuhelu oli varovaisen optimistinen ja indikaatiot liikkeelle lähtevistä greenfield-investoinneista positiivinen signaali. Vaikka akkumetallien (kupari ja litium) viime aikojen hintakehitys ei ole ollut kovin rohkaisevaa, on pidemmän aikavälin näkymä positiivinen yhä useamman ison akkutehtaan (”gigatehtaat”) tullessa tuotantoon. Positiivista näkymää uhkaa kuitenkin kaivossyklin taittuminen uudestaan länsimaiden ajautuessa taantumaan ja Kiinan kasvun jatkaessa hidastumistaan. Suunnittelupöydällä olevista kaivosprojekteista on historiallisesti ja Outotecin kokemuksen mukaan matalasuhdanteessa vain 50 % edennyt alkuperäisen suunnitelman mukaan, mikä kuvastaa toimialan syklisyyttä. Lyhyellä tähtäimellä eli ennen Q1-tuloskautta Outotecin osakekurssi tarvitsisikin tuekseen selkeämpää (ja toivottavasti positiivisempaa) makrokuvaa sekä yhden tai kaksi isompaa tilausta. Osakkeen vuoden 2019 P/E (omilla ennusteillamme 14x) on 7 % verrokkien mediaanin alapuolella indikoiden maltillista nousuvaraa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Metso
Metso on vuonna 2020 Metso Mineralsin ja Outotecin fuusioitumisessa syntynyt yhtiö, joka tarjoaa ratkaisuja mineraalien ja metallien louhintaan ja kierrätykseen. Yhtiö pyrkii parantaman asiakkaidensa energian- ja vedenkäytön tehokkuutta, toiminnan tuottavuutta ja ympäristöriskejä tuote- ja prosessiosaamisen avulla. Metson pääkonttori on Helsingissä ja yhtiöllä toimintaa yli 50 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.03.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 276,5 | 1 385,9 | 1 457,8 |
kasvu-% | 11,60 % | 8,57 % | 5,19 % |
EBIT (oik.) | 58,8 | 92,5 | 100,2 |
EBIT-% (oik.) | 4,61 % | 6,67 % | 6,87 % |
EPS (oik.) | 0,27 | 0,28 | 0,31 |
Osinko | 0,00 | 0,11 | 0,12 |
Osinko % | 0,95 % | 1,04 % | |
P/E (oik.) | 11,44 | 39,42 | 36,00 |
EV/EBITDA | - | 15,54 | 14,34 |