Outotecin optimismi omasta ja markkinatilanteesta jatkuu
Outotec järjesti eilen tavanomaisen hiljaista aikaa edeltävän konferenssipuhelun. Yhtiö näkee aktiviteetin kaivosmarkkinoilla kehittyvän edelleen hyvin niin investointien kuin palveluliiketoimintojenkin osalta. Emme ole muuttaneet varsin tuoreita (11.6.) ennusteitamme. Myös osta-suosituksemme sekä 4,80 euron tavoitehintamme osakkeelle ovat ennallaan. Puhelun keskeinen anti oli seuraava:
- Kaivossektorin aktiviteetti jatkuu hyvällä tasolla. Outotecin mukaan jotkin uusien kaivosten perustamisprojektit (greenfield) ovat etenemässä samalla kun olemassa olevien kaivosten modernisointi-, laajennus- jne. projektit jatkuvat hyvällä tasolla. Kuten aiemminkin, eniten projekteja nähdään kuparissa, muissa akkumetalleissa (litium, koboltti, nikkeli) sekä kullassa. Myös palveluliiketoiminta (kulutus- ja varaosat, modernisoinnit, muutostyöt, pitkäaikaiset palvelusopimukset) on hyvällä tasolla.
- Tehdyt projektivaraukset ovat riittäviä. Outotec on aiempaakin luottavaisempi, että Q4’18:lla tehty 110 MEUR:n projektivaraus Cristal Globalin ilmeniittisulattoprojektiin Saudi-Arabiassa on riittävä. Neuvottelut asiakkaan kanssa jatkuvat edelleen ja molempien osapuolten prioriteettina on saada sulaton 0,5 miljoonan tonnin kapasiteetti mahdollisimman pian käyttöön. Määrä vastaa lähes 10 %:a ilmeniitin globaalista tuotannosta. Outotec ei tällä kertaa kommentoinut muita kolmea ongelmaprojektia (”high-impact projects”), mutta on aiemmin todennut niihinkin tehtyjen varausten olevan riittäviä.
- Viime aikojen isoilla projektitilauksilla on pitkä tausta. Huhtikuussa kirjattu 140 MEUR:n rikastamo- ja kullantuotantolaitostilaus Ma’adenilta Saudi-Arabiasta perustui pitkäaikaiseen asiakassuhteeseen. Viime viikolla Outotec sai 250 MEUR:n projektitilauksen Baikal Mining Company’lta (BMC) ja Outotec sanoi tutkineensa kyseisen kupariesiintymän hyödyntämistä yli 10 vuoden ajan. Outotec totesi, että molemmissa mainituissa tapauksissa yhtiön koeteltu osaaminen metallien erotuksen (rikastamot) ja vedenpoiston (hydrometallurgia) yhdistämisessä on vakuuttanut asiakkaat.
- Loput BMC:n projektitilauksesta kirjattaneen tänä vuonna. Outotec totesi, että Q2’19:llä kirjattavan 35 MEUR:n osuuden jälkeen loput 250 MEUR:n tilauksesta tultaneen kirjaamaan loppuvuoden aikana, mahdollisesti jo Q3’19:llä. Outotec on myös jo vastaanottanut ensimmäisen ennakkomaksun ko. projektista. Ennakot ovat yleensä 10-20 % projektin arvosta eli tässä tapauksessa kyse lienee 25-50 MEUR:sta. Projektista valtaosa tullaan tulouttamaan vuoden 2020 aikana.
Kaikkiaan puhelun sävy oli optimistinen, mikä ei tietenkään yllätä hyvän tilauskertymän jälkeen. Olemme edelleen luottavaisia tuoreiden ennusteidemme odotuksiin Outotecin 11 %:n v/v tilauskertymän kasvusta ja 10 %:n v/v liikevaihdon kasvusta vuosina 2019-2021. Yhtiön vuosien 2019-2020 P/E-kertoimet (14x ja 10x) ovat edelleen vastaavasti 4 % ja 16 % alle verrokkien mediaanin ja nousuvaraa DCF-arvoon on yli 40 %. Osaketta voidaan siten perustellusti pitää edelleen aliarvostettuna.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Metso
Metso on vuonna 2020 Metso Mineralsin ja Outotecin fuusioitumisessa syntynyt yhtiö, joka tarjoaa ratkaisuja mineraalien ja metallien louhintaan ja kierrätykseen. Yhtiö pyrkii parantaman asiakkaidensa energian- ja vedenkäytön tehokkuutta, toiminnan tuottavuutta ja ympäristöriskejä tuote- ja prosessiosaamisen avulla. Metson pääkonttori on Helsingissä ja yhtiöllä toimintaa yli 50 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.06.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 276,5 | 1 387,1 | 1 631,1 |
kasvu-% | 11,60 % | 8,66 % | 17,60 % |
EBIT (oik.) | 57,2 | 94,0 | 122,0 |
EBIT-% (oik.) | 4,48 % | 6,77 % | 7,48 % |
EPS (oik.) | 0,31 | 0,35 | 0,46 |
Osinko | 0,00 | 0,11 | 0,13 |
Osinko % | 1,04 % | 1,23 % | |
P/E (oik.) | 9,96 | 30,44 | 23,13 |
EV/EBITDA | - | 13,28 | 10,10 |