Ovaro Q4: Operatiivinen tulos tappiolla, Vuokrasalkkuun tehtiin iso alaskirjaus
Ovaro Kiinteistösijoitus julkaisi aamulla selvästi odotuksiamme heikomman Q4-tuloksen. Ovaro antoi viime perjantaina negatiivisen tulosvaroituksen ja operatiivinen tulos jäi Q4:llä selvästi alas viritettyjä ennusteitammekin heikommaksi. Heikon operatiivisen tuloksen lisäksi yhtiö teki Q4:llä Vuokrasalkkuun merkittävän johdon harkintaan perustuvan alaskirjauksen ja tämän myötä raportoitu tulos oli selvästi tappiolla.
Ovaron liikevaihto laski viimeisellä neljänneksellä huoneistomyyntien johdosta vertailukaudesta hieman odotuksiamme vähemmän ja oli 2,4 MEUR (Q4’20e: 2,2 MEUR). Hoitokulut olivat viimeisellä neljänneksellä kuitenkin selvästi odotuksiamme korkeammat (Q4’20: 1,1 MEUR vs. Q4’20e: 0,8 MEUR) ja nettovuokratuotto oli 1,3 MEUR jääden 1,5 MEUR:n ennusteestamme.
Arviomme mukaan korkeita hoitokuluja selittävät osaltaan huoneistoremontteihin liittyneet kulut, joita yhtiö on joutunut kirjaamaan Q4:llä tulosvaikutteisesti. Ennusteitamme korkeampien hoitokulujen taustalla ovat käsityksemme mukaan myös huoneistomyynteihin ja vuokrauskäytöstä vapautuneisiin asuntoihin littyneet kulut. Yhtiön mukaan korkeiden hoitokulujen taustalla on myös joitain jaksotuksista johtuvia tekijöitä.
Ovaron kiinteät kulut olivat Q4:llä 0,7 MEUR ja hieman 0,8 MEUR:n ennustettamme matalammat. Nettorahoituskulut nousivat Q4:llä hieman yllättäen edellisneljänneksestä (Q4’20: 654 TEUR vs. Q3’20: 569 TEUR) ja olivat 510 TEUR:n ennustettamme korkeammat. Operatiivinen tulos jäi lopulta -67 TEUR tappiolliseksi alittaen 142 TEUR:n ennusteemme. Sijoittajien on hyvä huomata, että olimme laskeneet viime perjantain negatiivisen tulosvaroituksen myötä odotuksemme operatiivisen tuloksen osalta hyvin matalalle tasolle, sillä odotimme vielä ennen tulosvaroitusta yhtiön yltävän viimeisellä neljänneksellä 518 TEUR:n EPRA-tulokseen. Liiketoiminnan nettorahavirta oli Q4:llä -41 TEUR (Q3’20: 902 TEUR).
Ovaro ryhmitteli Q4-raportissa kiinteistökantansa uudelleen Myyntisalkkuun ja Vuokrasalkkuun. Uuteen Myyntisalkkuun kuuluvat uudehkot yksittäiset asuinhuoneistot, josta Ovaro myy huoneistoja pääasiassa yksityishenkilöille omistusasumiskäyttöön. Vuokrasalkkuun kuuluvat puolestaan joko Ovaron kokonaan tai osaomistamat vanhemmat asunto-osakeyhtiöt, joiden asunnot ovat pääosin vuokrauskäytössä. Käytännössä yhtiö siirsi kiinteistökannan uudelleenryhmittelyn myötä vanhasta Ydintoiminta-salkusta kohteita uuteen myyntisalkkuun.
Uuden jaottelun myötä Ovaro arvioi kiinteistökantansa nykyisiä arvostusperiaatteita ja teki Q4:llä 7,9 MEUR:n ylimääräisen johdon harkintaan perustuvan arvonalentumiskirjauksen Vuokrasalkun kohteisiin. Taustalla on vuoden 2020 aikana Vuokrasalkusta myynneistä saadut evidenssit toteutuneista kauppahinnoista. Alaskirjauksen jälkeen Vuokrasalkun nettotuottotaso on mielestämme aiempaa realistisemmalla pohjalla (5,8 %). Kokonaisuudessaan huoneistojen käypien arvojen muutokset olivat Q4:llä -9,6 MEUR.
Isosta alaskirjauksesta johtuen Ovaron katsauskauden tulos oli -8,8 MEUR tappiolla (Q4’20e: -1,7 MEUR) ja osakekohtainen EPRA-nettovarallisuus laski viimeisellä neljänneksellä 6,29 euroon (Q3’20: 7,42 euroa).
Kuluvalle vuodelle Ovaro ohjeistaa odotetusti vertailukautta (2020: 216 TEUR) parempaa operatiivista tulosta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Ovaro Kiinteistösijoitus
Ovaro on vuonna 2010 perustettu Suomessa toimiva vuokra-asuntoihin ja toimitiloihin sijoittava kiinteistösijoitusyhtiö. Yhtiön on syventänyt rooliaan kiinteistöliiketoiminnassa ottamalla itselleen kiinteistöjen vuokrauksen ja ylläpidon ohjauksen, kiinteistöjen kehityksen sekä hankekehityksen ja rakennuttamisen.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.02.2021
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 11,0 | 9,5 | 9,2 |
kasvu-% | −14,42 % | −13,25 % | −3,78 % |
EBIT (oik.) | −4,8 | −3,5 | −1,9 |
EBIT-% (oik.) | −43,63 % | −37,02 % | −21,06 % |
EPS (oik.) | −0,68 | −0,48 | −0,32 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |