Panostaja on allekirjoittanut sopimuksen Tilatukku Group Oy:n osakekannan enemmistön myynnistä toimivalle johdolle. Panostajan omistusosuus Tilatukusta on ollut 60 %, ja kaupassa Panostaja luopuu omistuksestaan kokonaan. Yhtiön velaton arvo järjestelyssä on noin 1,8 MEUR, josta Panostajan osuus korollisten nettovelkojen vähentämisen jälkeen on noin 0,9 MEUR. Edellisessä päivityksessämme Panostajan Tilatukku -omistuksen arvo oli osien summa -laskelmassamme 1,0 MEUR, joten myynti ei aiheuta oleellisia muutoksia näkemykseemme Panostajan arvosta.
Tilatukku kuuluu Panostajan pieniin omistuksiin, joissa emme ole nähneet merkittävää nousupotentiaalia. Panostaja tulee kirjaamaan kaupan toteuttamisen jälkeen arviolta noin 0,5 MEUR:n myyntitappion, joten Panostajan tilikauden 2020 tulokseen kauppa heijastuu negatiivisesti. Tulemme päivittämään ennusteitamme myöhemmin.
Tilatukku Group jatkaa itsenäisenä yrityksenä ja Tomi Pirinen sen toimitusjohtajana. Tilatukku tunnettiin Panostajan omistuksissa aiemmin nimellä Selog, jonka kehitys oli pitkään varsin hyvää ja käsityksemme mukaan yhtiö oli hyvä kassavirtasijoitus Panostajalle. Tilanne kuitenkin muuttui, kun Selogista lähti muutamia vuosia avainhenkilöitä, jotka perustivat yhtiölle suoran kilpailijan (Tilatukku). Selog menetti ensin markkina-asemaansa ja kannattavuus heikentyi, mikä johti lopulta Selogin ja Tilatukun yhdistymiseen ja omistajarakenteen muutokseen. Arviomme mukaan tämä heikensi selvästi sijoituksen kokonaistuottoa Panostajan näkökulmasta.
Panostaja perusteli myyntiä muun muassa sillä, että Tilatukku on ollut Panostajan omistuksessa jo kahdeksan vuotta ja Tilatukku nyt on alansa selvä markkinajohtaja. Luopuminen on Panostajan strategian mukainen ja tukee yhtiön portfolion aktiivista kehittämistavoitetta. Lisäkommentteja löytyy Panostajan tiedotteesta.
Tilatukku Group poistuu yrityskaupan toteuttamisen jälkeen kokonaisuudessaan Panostaja-konsernin tilikauden ja vertailukauden jatkuvien liiketoimintojen tuloksesta. Panostaja-konsernin tilikauden 2019 vertailukelpoinen jatkuvien liiketoimintojen liikevaihto ja liikevoitto ilman Tilatukku Groupia oli yhtiön mukaan 182,9 MEUR ja 3,8 MEUR.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Panostaja
Panostaja on vuonna 1984 perustettu sijoitusyhtiö, joka omistaa ja kehittää suomalaisia pk-yrityksiä. Yhtiö keskittyy erityisesti palvelu- ja ohjelmistoalan yrityksiin. Panostaja pyrkii löytämään laadukkaita, kasvukykyisiä sijoituskohteita ja kehittämään niitä eteenpäin. Panostajalla on sijoituksia mm. seuraavissa yhtiössä Oscar Software, Grano, CoreHW, Hygga ja Gugguu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.03.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 190,2 | 165,2 | 173,7 |
kasvu-% | −4,72 % | −13,15 % | 5,14 % |
EBIT (oik.) | 3,6 | −6,7 | 3,7 |
EBIT-% (oik.) | 1,89 % | −4,06 % | 2,11 % |
EPS (oik.) | 0,03 | −0,13 | 0,01 |
Osinko | 0,05 | 0,00 | 0,04 |
P/E (oik.) | 29,04 | - | 39,24 |
EV/EBITDA | 7,70 | 10,22 | 5,12 |