Pihlajalinna laski aamulla ohjeistustaan ja se odottaa nyt 2022 oikaistun EBITA-liikevoiton laskevan edellisen vuoden tasosta (vuonna 2021: 37,3 miljoonaa euroa), kun aiempi ohjeistus oli viime vuoden tasolla. Ohjeistuksen lasku ei tullut suurena yllätyksenä, sillä ensimmäisen 9 kuukauden osalta yhtiö oli jo noin 5 MEUR perässä viime vuoden EBITA-kertymäänsä. Myös Q3:n yhteydessä laaditut ennusteemme ennakoivat jo lievää tulosvaroitusta, sillä ennustimme oikaistun EBITA:n laskevan 10 %:lla 34 MEUR:oon. Sanallinen ohjeistus ei kerro kovin tarkasti kuinka paljon EBITA:n odotetaan laskevan, mutta ennusteissamme vaikuttaa olevan tulosvaroituksen syiden perusteella edelleen pientä laskuvaraa. Yhtiön velkaantuneisuus on myös noussut sen verran kipurajoille, että kevään osinko vaikuttaa olevan myös vaarassa.
Tulosvaroituksen taustalla uusi tekijä olivat viivästyneet synergiahyödyt
Pihlajalinna kertoi tiedotteessa, että sen liikevaihto on kasvanut odotetusti tarjonnan lisääntyessä suunnitelmien mukaisesti. Kannattavuutta on kuitenkin rasittanut palveluverkoston ja tarjonnan kasvattaminen, koronapalveluiden kysynnän heikentyminen viime vuoteen verrattuna sekä korkeat henkilöstökustannukset mukaan lukien koronapandemian aiheuttamat sairauspoissaolot. Lisäksi yritysjärjestelyiden synergiahyödyt ovat viivästyneet. Nämä tekijät olivat pääosin tuttuja Q3-raportista. Yritysjärjestelyiden synergiahyötyjen viivästyminen oli meille kuitenkin uusi tieto, sillä olimme käsityksessä, että Pohjola Sairaalan ja muiden pienempien kohteiden (Etelä-Savon Työterveys, Lääkärikeskus Ikioma ja Punkkibussi) integrointi olisi edennyt suunnitellusti.
Pihlajalinna toisti myös aiemman viestinsä, että se suuntaa tarjonnan kasvattamista erityisesti korkean jalostusarvon erikoissairaanhoidon palveluihin, kuten leikkaustoimintaan, sekä panostaa edelleen vahvasti etäpalveluihin. Yhtiö tasapainottaa palveluverkostoaan, tarkistaa palveluiden hinnoittelua, jatkaa yritysjärjestelyjen synergiahyötyjen toteuttamista sekä toiminnan tehostamista kaikissa yhtiön toiminnoissa.
Todennäköisesti rahavirtaa allokoidaan velkojen lyhennykseen osingon kustannuksella
Ennen tulosvaroitusta laaditut ennusteemme odottivat Pihlajalinnan 2022 liikevaihdon kasvavan 18 %:lla 685 MEUR:oon ja EBITA:n laskevan 10 %:lla 34 MEUR:oon. Näillä ennusteillamme 2022e Nettovelka/EBITDA 3,7x (ilman IFRS 16-vaikutusta) oli vain hiuksen hienosti alle 2023 alusta voimaan tulevan velkojen kovenanttitason (3,75x). Uuden ohjeistuksen perusteella näemme tulosennusteissamme laskupainetta ja samalla osinkoennusteisiimme kohdistuu laskupainetta, sillä ne olivat hyvin riippuvaisia tuloskunnon kohentumisesta Q4:n aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pihlajalinna
Pihlajalinna on vuonna 2001 perustettu yksityinen sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottaja. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.11.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 577,8 | 684,5 | 715,5 |
kasvu-% | 13,59 % | 18,48 % | 4,53 % |
EBIT (oik.) | 30,3 | 26,4 | 32,7 |
EBIT-% (oik.) | 5,24 % | 3,86 % | 4,57 % |
EPS (oik.) | 0,99 | 1,04 | 0,73 |
Osinko | 0,30 | 0,22 | 0,24 |
Osinko % | 2,37 % | 2,84 % | 3,10 % |
P/E (oik.) | 12,80 | 7,45 | 10,61 |
EV/EBITDA | 7,62 | 9,00 | 7,08 |