Pihlajalinna julkistaa Q1-raporttinsa perjantaina klo 8:00. Viime vuoden alussa yhtiön kannattavuutta painoivat juuri avattujen uusien lääkärikeskusten tappiot, yt-neuvottelujen ja rakennemuutoksen aiheuttamat kulut sekä yritysjärjestelyihin liittyvät kulut. Tuloskunto alkoi heikon alkuvuoden jälkeen näyttää lupaavia parantumisen merkkejä vuoden loppua kohti mentäessä ja odotamme tämän hyvän kehityksen jatkuvan myös Q1’19:lla. Vastassa ovat tällä kertaa erittäin heikot vertailukauden luvut (Q1’18), jotka pitäisi olla helppo ylittää.
Odotamme Q1-liikevaihdon kasvavan 8 % vertailukaudesta 129 MEUR:oon (Q1’18: 119 MEUR). Konsensusennuste liikevaihdolle on 128 MEUR. Liikevaihdon orgaaninen kasvu on jo viimeiset pari vuotta ollut Pihlajalinnalla kiven alla ja tälläkin kertaa liikevaihdon kasvua tulevat arviomme mukaan ajamaan pääosin viime vuonna tehdyt yrityskaupat (mm. Doctagon, Forever-liikuntakeskusketju, Kymijoen Työterveys ja Työterveyspalvelu Verso). Osa näistä yrityskaupoista toteutettiin Q1’18:n aikana, joten niiden liikevaihtoa kasvattava vaikutus alkaa hiipua vuoden loppua kohti mentäessä.
Odotamme oikaistun liikevoiton nousevan 2,7 MEUR:oon erittäin heikolta vertailukauden tasolta (Q1’18: -0,1 MEUR). Konsensusennuste liikevoitolle on hieman korkeammalla 3,2 MEUR:ssa. Vertailukauden tulos oli heikoin, mitä yhtiö on pörssitaipaleellaan tehnyt. Tulosta painoivat mm. kolmen uuden lääkärikeskuksen avaukset viime vuoden alussa (Turku, Oulu ja Seinäjoki), rakennemuutoksesta ja yt-neuvotteluista aiheutuvat ylimääräiset kulut, yritysjärjestelyihin liittyvät kulut ja toiminnan tehottomuus. Alkuvuoden aikana tehdyt organisaatiorakenteen muutokset ja tehostamistoimet alkoivat näkyä positiivisesti kannattavuudessa H2’18:n aikana ja odotamme myös viime vuoden alussa avattujen lääkärikeskusten yhteenlasketun tappion supistuvan merkittävästi vertailukaudesta.
Uskomme yhtiön toistavan tilinpäätöksen yhteydessä annetun ohjeistuksen vuodelle 2019, jonka mukaan liikevaihdon odotetaan kasvavan vuodesta 2018 ja oikaistun liikevoiton odotetaan paranevan selvästi vuodesta 2018. Pihlajalinnan liikevaihto vuonna 2018 oli 488 MEUR ja oikaistu liikevoitto oli 14 MEUR (EBIT: 2,9 %). Ennen Q1-raporttia meidän ennusteemme vuoden 2019 liikevaihdolle on 508 MEUR (kasvu 4,2 %) ja liikevoitolle 21 MEUR (EBIT 4,1 %). Yhtiön tulevaisuutta koskevissa kommenteissa meitä kiinnostavat etenkin sote-uudistuksen kaatumisen vaikutukset toimintaympäristöön ja kuntien ulkoistamisaktiviteettiin, sillä osilla kunnista on arviomme mukaan alkanut kärsivällisyys loppua loputtomaan sote-vatkaamiseen. Tämä voi luoda mahdollisuuksia lähitulevaisuudessa uusiin kuntaulkoistuskilpailutuksiin, joiden kautta Pihlajalinnalle (ja muille yksityisille toimijoille) voisi avautua uusia orgaanisen kasvun mahdollisuuksia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pihlajalinna
Pihlajalinna on vuonna 2001 perustettu yksityinen sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottaja. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 487,8 | 508,2 | 522,7 |
kasvu-% | 15,06 % | 4,18 % | 2,85 % |
EBIT (oik.) | 14,4 | 21,0 | 23,3 |
EBIT-% (oik.) | 2,96 % | 4,13 % | 4,46 % |
EPS (oik.) | 0,21 | 0,55 | 0,65 |
Osinko | 0,10 | 0,18 | 0,22 |
Osinko % | 1,16 % | 2,31 % | 2,82 % |
P/E (oik.) | 42,02 | 14,15 | 11,94 |
EV/EBITDA | 8,02 | 5,92 | 5,49 |